翔丰华创业板IPO不幸“折戟”

摘要：翔丰华创业板IPO事项被证监会否决了。

11月6日，来自证监会官网的消息显示，深圳市翔丰华科技股份有限公司（简称“翔丰华”）发行申报文件审核被取消。简单说，就是翔丰华IPO事项被证监会否决了。

翔丰华是从事锂离子电池负极材料的研发、生产和销售的高新技术企业，是国内先进的锂电池负极材料供应商，主要产品分为天然石墨和人造石墨两大类，产品应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂离子电池领域。

翔丰华拟于深交所创业板上市，曾于2017年9月21日报送首份招股说明书，于2018年12月18日报送更新后的招股说明书，2019年5月报送最新版招股说明书。翔丰华拟发行新股不超过2500万股，募集资金5亿元，用于30000吨高端石墨负极材料生产基地建设项目。

招股说明书显示，公司是比亚迪、宁德时代、鹏辉能源、南都电源、赣峰锂业、多氟多、卡耐新能源、孚能科技等30多家知名公司的供应商。

是什么原因让翔丰华IPO“折戟”？

招股说明书互相矛盾

在最新版的招股说明书中显示，2016年与2017年，翔丰华实现营业收入分别为2.37亿元、3.63亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为4015.77万元、5724.61万元。

但是2018年12月18日报送招股书显示，2016年、2017年，公司归属于母公司所有者的净利润为4098.98万元、5968.62万元。

此外，两版招股说明书中，还存在2016年、2017年，营业利润、利润总额、净利润、扣非后归属于母公司所有者的净利润、总资产、流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等数据对不上的情况，在此不一一列举。

2018年应收票据及应收账款占比94.75%

数据显示，2016年至2018年，翔丰华应收票据及应收账款合计分别为1.79亿元、3.92亿元、5.68亿元。

2016年至2018年，翔丰华应收账款及应收票据净额占营业收入的比例分别达到75.77%、107.97%和94.75%，同行业可比公司应收账款与应收票据余额之和占当期营业收入均值为48.36%、43.80%、60.37%。

其中，2015年至2018年，翔丰华应收账款逾期金额分别为3102.28万元、4915.47万元、1.04亿元、9011.39万元，应收账款逾期金额连续4年超过归母净利润。

毛利率连续三年下滑

2016年至2018年，翔丰华综合毛利率分别为39.05%、30.40%、22.13%，连续三年下滑。

据统计2016年至2018年，可比公司毛利率均值分别为33.27%、30.72%、30.05%。可见翔丰华主营业务毛利率低于行业平均水平。

据每日经济新闻报道，翔丰华第一大客户比亚迪，2016至2018年，翔丰华对比亚迪的收入占营业收入的比例分别为54.24%、55.46%和62.75%，呈现不断上涨的趋势，但翔丰华产品供给比亚迪的售价却明显低于其他客户。

这种情况很普遍，市场认为低价策略可能是导致翔丰华毛利连续下滑及低于行业平均水平的原因。

14起未结诉讼涉及金额1350万元

招股书显示，报告期内，翔丰华共发生过16项对公司财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。

其中，两起已结诉讼，均为买卖合同纠纷，合计涉及金额17.85万元。

另外14起未结诉讼包括13起买卖合同纠纷、1起票据纠纷，合计涉及金额1349.87万元。

此外，根据中国经济网《翔丰华连4年净利不敌逾期账款 两版招股书数据频打架》 指出，翔丰华还存在经营活动产生的现金流量净额连续三年为负、供应商真实性存疑、存货过多、负债过重等问题。

总结：企业上市，首先需要规范经营，其次需要实力过硬。每一份招股说明书，都将被放到显微镜下反复观察。

经统计，今年以来已有6家企业首发事项遭取消审核，其中有5家是在10月份之后被取消审核。翔丰华不幸，成为其中之一。

---