财政当局的微小政策变化往往让人不堪重负

对于专业人士而言，证券交易所提供的不仅仅是股票和债券交易。例如还有认股权证、期货、差价合约。各种限制的金融手段往往让未来的财政充满不确定性。

联邦政府最近对期货类别进行了监管。这将造成一个奇怪的后果：即使炒股亏本也要交所得税。

目前的期货交易很不错。例如谷物交易商可以在指定日期以约定价格购买小麦。这种远期交易为计划提供了保障。如果小麦价格在交割日之前跌破约定价格，但如果交易商在没有计划担保的情况下以现价买入，就可以以更便宜的价格卖出。卖家也是一样，也会有额外的利润。如果当前价格高于约定价格，还是具有可操作性。因此到目前为止，期货交易没有任何损失

现在不仅可以进行粮食、原材料等商品的远期交易，还可以进行股票、指数、货币的远期交易，几乎没有限制。与粮食交易商一样，证券交易中的此类交易用于对冲价格波动。然而，对冲交易也可以对未来价格发展进行投机。为了限制这种投机行为，联邦政府在所得税法中增加了一段限制内容。

所得税法(EStG)新引入的第20条第6款第5段显著提出限制：只有期货交易(例如期货/远期或期权远期交易)的利润和期权交易的收入(例如收取的期权费)可以最终计入损失。未抵销的亏损可结转至后续年度。但每年抵消损失被限定在2万欧元以内。这一条款变更将对税收负担产生巨大影响！

来自纽伦堡的管理顾问帕特里克·坎德勒（Patrick Kandler)在2021年的期权交易中损失了惊人的42万欧元！他之前因为股票受益大约有32万欧元，现在平衡后将损失降至10万欧元。根据以往的税法，他年底核算为亏损10万欧元，无需额外缴税。然而现在法律条文发生了变化。他的亏损只能抵消2万欧元的利润。按照25%的预扣税规则，需要上交75000欧元。

坎德勒一下就爆了，“我亏了10万，还要交7.5万欧元的税！税务局自己制定游戏规则，他们反正是赚了。这个数字游戏就是，你注定要亏！这是国家权力的任性！”

斯图加特商业律师事务所 Winheller 的税务顾问兼管理合伙人 Sascha Matussek解释，“自2021年以来，股票和远期交易的损失账户受到了显著限制”。而在2021年之前，资本资产的收入可以完全用于抵消期货交易的损失。

以纽伦堡的投资者帕特里克·坎德勒为例，这意味着如果他从现在开始只赚不亏，要抵消所有剩余期权交易损失的40万欧元(42万减去已经计算的2万欧元), 每年只能抵消2万欧元，要持续抵消20年之久。坎德勒现年38岁，等他要拿到所有的这笔抵消欠款，那都差不多要60岁了！

投资者如何摆脱这一陷阱？

税务专家 Sascha Matussek说， “从事贸易的有限责任公司在某些情况下，仍然可以抵消衍生品和远期交易的损失，这是一项重要的税收优势！”因为有限责任公司总是以创造商业收入为目的，不能采用所得税法中第20条第6款第5段的损失抵消限制。

无论如何，目前税务的政策调整对许多小投资者还是成本太高。最简单的方法还是放弃远期交易，这也是联邦政府的意图。2022年第三季度仅差价合约交易就同比下降了43%。该季度交易量为 3260 亿欧元，是过去三年中表现最差的一个季度。

前面案例中的坎德勒现在寄希望于联邦宪法法院的判决，然而他自己对目前的官司结果不乐观，他说，“有些程序会持续十年。”