原创｜中概股能从里约奥运中学到什么？

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们刚刚经历完热情奔放的里约奥运会，孙杨，宁泽涛等中国运动员在巴西给我们留下了深刻的印象。

企业赴海外上市与培养竞技运动员，在思路上也有一些明显的契合点。事实上，世界级运动员的训练方式能够为海外上市的中国公司提供丰富的灵感。根据过往几年在帮助中国公司赴澳大利亚上市的经验中发现，各国奥运队如管理人员选择、信息披露和媒体维护等，都非常值得上市公司借鉴。中国公司赴澳大利亚交易所上市，更是可以从以往和当前的中澳奥运队员身上，得到诸多启发。

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财务信息造假

今年8月7号的女子100米蝶泳比赛中，中国选手陈欣怡获得第四名。然而，国际体育仲裁法庭8月18日确认中国女子游泳运动员陈欣怡的药检中被查出A瓶呈阳性，并给予其取消里约奥运会资格处罚。且不论陈欣怡是个人行为还是背后有团队指示，取消奥运资格意味着她的多年努力白费力气，中国游泳队甚至整个国家代表团的诚信得到质疑，而中国纳税人的钱更是被白白浪费。

反观中国游泳队近年来的成功，与背后巨大的财力支撑密不可分。如知名运动员孙杨的外籍教练，工资即为100万人民币，孙杨本人、教练、随行的工作人员、陪同训练的运动员等，每个人在海外的花销一个月就是30万人民币。孙杨前后4次在海外训练，前3次每次都是70天，粗略计算，孙杨一人海外训练的投入就在200万人民币以上，而他的整个训练团队两年多海外训练的总费用接近上千万元人民币。

 

而中国企业赴海外上市花费的金钱和精力，并不亚于奥运选手的训练和选拔。在任何一个主流交易所上市前后，都需要经历尽职调查，准备招股说明书和路演融资等一系列过程。除少数科技型企业，公司从创立到上市需要至少三年的时间，而为了上市进行财务规范，内控治理，聘请专家团队进行上市辅导以及融资费用，对任何一家公司来说，都不是一个小数目。

尽管澳洲证监会和澳交所对来自新兴国家上市公司的监管力度不断加大，但仍有公司铤而走险。今年的8月12日，澳大利亚证监会 ASIC 公布法院裁定结果，中澳油气公司 SAO 违反持续披露义务，招股书包含多项误导及欺骗性声明，如：

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2013年利润预测将远低于更新版招股书预测时，却未向市场及时披露

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招股书文件关于中国市场服务合同存在误导及欺骗性声明

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向审计方提供关于中国分公司的虚假财务信息

一粒老鼠屎，坏了一锅粥

 

如中澳油气公司，掀开了澳大利亚的中概股诚信危机。而这种诚信危机，正是肇始于部分中概股公司严重的财务造假问题，这种恶劣的商业欺诈行为是对商业文化和道德赤裸裸的挑战和践踏，在境外资本市场投资者心目中留下了极坏的映像。加上做空力量的推波助澜，从而给所有的中概股公司打上了“不诚信”的标签，使得中概股财务造假问题恶化成为诚信危机，继而影响每一家在澳洲上市的中国企业。

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中国企业应引以为戒，不能抱有侥幸心理，企图在财务上蒙混过关。在诚信面前，来不得半点糊涂。

Evan Zhang 张苏浩

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投资者关系维护

在里约奥运会上，随着社交媒体的发展，运动员的成绩已经不再是第一位，运动员自身的个人魅力，包括颜值、性格和社交媒体表现反而成为人们最为关注的焦点。本届奥运会上，颜值爆表的新晋「国民老公」宁泽涛、「洪荒少女」傅园慧、以及张氏「冷漠脸」等火爆IP成功引发全球范围内的二次创作。

 

不仅如此，傅园慧在国外也俨然成为了一名网红。英国广播公司 BBC、纽约时报以及赫芬顿邮报纷纷把注意力投向了她。《纽约时报》报道了傅园慧在接受采访时的夸张表情以及相关言论。报道中称，中国仰泳运动员傅园慧已经成为里约奥运会上一个意想不到的明星。可以这么说，她是第一个靠在赛场之外的表现赢得粉丝的体育明星。

 

积极获取关注

在海外上市的中国公司，由于语言、文化以及商业模式不同等障碍，往往不能很好地被上市地的投资者所了解和熟悉。与此同时，除硬性规定的公开之外，往往并不注意为自己“造新闻”，吸引投资人的关注，直接导致中概股的交易量不活跃，被沦为海外投资人不敢碰的僵尸股，偶有交易量上升即出现股价火箭式攀升或断崖式下跌。

 

中概股公司应该和傅园慧在里约奥运中的表现一样，积极向投资者和媒体展现出自己的特有魅力和才能，为公司提高海外曝光度，积极与投资人进行互动。

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中国企业在海外应努力获得更多的关注，提高投资者信心，进而获得更活跃的交易量。

Evan Zhang 张苏浩

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高管人员资质

在上一届伦敦奥运会上，澳大利亚游泳队的成绩很不理想，仅获得1枚金牌、6枚银牌和3枚铜牌。创造了自1992年巴塞罗那奥运会至今的最差战绩，个人金牌颗粒无收，也是澳大利亚队自1976年蒙特利尔奥运会至今的首次。期待的金牌目标没有达到，但游泳队却没有应对方案，使运动员的士气更加低落。

 

澳大利亚游泳队在伦敦奥运后，委托独立机构进行深度调查。调查表明，游泳队的“有毒“文化和游泳队的领导管理不力导致队内普遍出现浮躁情绪，导致整个队伍成绩下滑。通过整顿管理层，重塑公司文化和内控制度，澳洲游泳队在里约奥运会第一天里就斩获了两枚金牌。

 

与澳洲游泳队一样，在西方交易所上市，高级管理人员的素质和水平至关重要，大部分独立董事通常具有多年商业经验和资质的资深人士担任。而我们常会看到在澳大利亚上市的中概股，公司的董事和独立董事为公司大股东的亲属或一些上市公司治理经验不足的人士担任。

前文提到的中澳油气公司（SAO）前华裔董事会主席在担任公司董事时，疏于职守，未遵守信披法规，违反公司法案多处规定，具体包括： 

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参与中澳油气公司进行各项违法活动

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不理解澳大利亚上市公司的披露要求

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不理解英文招股书的全文内容

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试图从上市公司汇款巨额款项至中国分公司的账户

高管能力堪忧

根据澳洲证监会 ASIC 的报告显示， 中澳油气公司的董事会主席，在无法理解英文及中文翻译支撑的情况下，签字核准了英文版招股书。对此，澳联邦法院Davies 大法官评论称「其作为董事会主席签署了所有的招股书文件。这就要求他充分全面理解招股书内容，确保招股文件信息准确性。但他对文件内容缺乏最基本的了解却进行了签署，违反了董事职责。」

这是中概股高级管理人员团队经验能力不足的典型案例，在这种情况下，往往很难说服投资人相信，公司在认真对待公司治理，往往会质疑公司是否能够做出正确的商业判断。

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尽管聘请西方董秘和独立董事可能会为中概股公司董事会的沟通带来挑战，但这种挑战是必要的，也是中概股通过上市进行规范治理的重要一步。

Evan Zhang 张苏浩

后言

长路漫漫 任重道远

中国公司在国外上市之路坎坷而艰辛，为在海外市场打出中国牌，各家投行和专业机构已经使出浑身解数。但就当前来看，除少数明星企业，中概股交易量和关注度仍不容乐观。上市成功只是获得了开启资本市场的钥匙，企业除应认真对待投行、会计师和律师事务所的选择，更应关注上市后的表现。聘请熟悉当地市场的投资者关系公司，往往能给公司带来意想不到的益处。

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