澳储行三月货币政策会议纪要 传递“鸽派”信号

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澳大利亚储备银行（RBA）本周二发布了3月份货币政策会议的纪要，但几乎没有发表任何声明，这也切实的反映了近几周来澳大利亚的宏观经济环境没有发生任何变化。

目前RBA对全球经济前景以及澳大利亚的非采矿业务投资和劳动力市场状况依然乐观。 然而，就像几个月来的情况一样，澳大利亚经济中最大也是最重要的一部分家庭消费前景依然“不确定”。

假设通货膨胀低于目标。 降低现金利率会降低长期利率，鼓励人们购买商品和服务（长期存款利率下降，政府债券减少储蓄动机）和投资（商业贷款和抵押贷款便宜）。 需求上升导致价格上涨，导致通胀回到目标。

虽然当前局势风平浪静，但了解前瞻性指导有助于理解有关货币政策的传统思维。 澳大利亚央行一直以来通过调整现金利率来控制通胀，即银行间市场隔夜贷款的利率。

而且RBA继续警告说，澳元升值“预计会导致经济活动和通货膨胀的回升速度低于预期”。最新发布的记录中大部分是属于重复先前内容，不过其中有三点值得我们关注：

1.就业增长强劲，失业率比上年有所下降。

然而，总体情况的改善尚未转化为工资增长的明显回升，而这一增幅仍然很低。前瞻性指标显示，2018年劳动力市场的剩余产能将逐渐下降，因此工资增长预计将逐渐上升。

2.悉尼和墨尔本的房屋市场在前几个月有所放缓，其他地区的房地产市场状况相对稳定。

更严格的信贷标准有助于遏制家庭资产负债表上风险的积聚。住房信贷增长有所缓解，特别是对投资者而言。然而，家庭债务水平仍然很高，这导致了消费增长前景的不确定性。

3.2017年的低利率水平在降低失业率和使通货膨胀接近目标方面发挥了作用。

在未来一段时间内，预计这些目标会取得进一步进展，但这一进程可能是渐进的。预计到2018年，国内生产总值增长预计将超过潜在增长率，预计消费物价指数通胀率将逐渐上升至略高于2％。

加息无望

虽然从本质上讲，澳大利亚央行有信心更强劲的劳动条件最终会导致工资和通胀压力的逐步提升，但何时会发生还存在一定程度的不确定性。

此外，考虑到家庭负债率高，房屋市场放缓和工资增长疲软等因素，经济增速是否会像之前预测的那样“未来两年略高于3％”也不确定。考虑到这些不确定因素，《澳洲财经见闻》认为，这表明澳储行（RBA）不急于调整目前的政策环境。