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澳储行对汇率公允价值的估计显示,由于经济放缓,去年澳元比预期下跌得更多。
数据显示,去年第三季度,实际贸易加权指数(real trade-weighted index)比澳储行的预测低约3.5%。在这三个月中,随着澳大利亚的国内生产总值(GDP)增速降至2.8%,澳元成为“十国集团”中表现第二差的货币。
去年,澳元之所以表现差强人意,主要因为美联储加息以及贸易摩擦迟迟不见缓解。
伴随着美元收紧政策,澳储行正期待着澳元进一步下跌, 然后好采取刺激措施。但由于商品价格居高不下,因此并未能如澳储行所愿。
策略师们也一直在修正他们对澳元的预测,澳联邦银行对澳元预期变得更为负面,汇丰银行则预计,今年澳元将跌至2008年金融危机后的低点。
澳联邦银行外汇策略团队已将澳元兑美元汇率预测从此前75美分,降至今年年底的72美分。
团队首席策略师理Richard Grace表示,降级的原因是双重的。 “当下全球经济增长速度较缓,而且放缓范围相当大。此外,澳大利亚经济所面临的风险更分散均衡。“
“澳储行已经下调了对经济增长和通胀预期,我们也做了同样的修正。虽然不是一个巨大的调整,但这确实说明了美元在更长时间内仍将保持一定的强势。” Richard Grace说。
本月初,澳储行对利率的态度已经从“期望利率最终上升”改为“利率可上升或下降”。2016年8月澳储行下调25个基点以来,官方现金利率一直处于停滞状态。
汇丰银行(HSBC)表示,预计今年年底澳元兑美元汇率将跌至66美分,这是自2008-09全球金融危机以来的历史最低汇兑水平。
汇丰表示, 一系列疲软的经济数据——大部分和消费者和建筑相关行业相关,包括9季度GDP数据以及商业信心指数、建筑审批和零售业销售数据等,都难以支撑澳元走强,使其从目前的70美分水平继续上升。
策略师们表示,自2018年初以来,部分数据开始反映出更高的银行融资成本,且已经通过更高的抵押贷款利率转嫁给房主。
“因此,随着房价的下跌,信贷流动性一直在减速。住房贷款批准数量往往是房价走势的领先指标,数据显示未来信贷将进一步疲软。”汇丰银行表示。“对于澳元多头来说,显然越来越难以独善其身,保持信贷周期的运行独立于经济周期。”
“如果政策制定者不愿迅速介入,并通过关注就业而放松货币政策,澳元可能不得不承担起更多的支撑经济的负担。”
“值得注意的是,在信贷紧缩的情况下, 劳动力市场反应趋于滞后。从信贷增长放缓到资产价格下跌,再到零售和建筑等行业的疲软,只有这样才会影响到劳动力市场。“
在过去一年中,就业市场表现强劲。 12月份,新增就业岗位21,600个,兼职岗位增加24,600个,抵消了3000个全职岗位的下降。
澳元贬值是好事?
澳储行行长助理Christopher Kent表示,目前,通货膨胀较低,且经济仍在消耗闲置产能的时候,近期的澳元贬值是“有帮助的”。
Kent表示,通过对经济活动和通货膨胀预期的适度调整,以及对货币政策前景的重新评估,近几个月,澳元贬值并不令人意外。
在过去几个月中,以贸易加权指数(TWI)为基础的澳元贬值约4%,较高的商品价格使澳元无法进一步下跌。
Kent表示,这对澳储行是好事。“虽然汇率仍在过去几年相对狭窄的范围内,但鉴于经济仍有闲置产能,且通胀仍低于目标,最近的贬值幅度是有帮助的。”
NAB商业调查显示,1月份的产能利用率从81.9%降至81.4%,仍高于长期平均值81.1%。
参考资料:
https://www.afr.com/markets/currencies/aussie-slid-more-than-rba-expected-last-year-its-model-shows-20190228-h1bt5k, https://www.afr.com/markets/cba-hsbc-downgrade-australian-dollar-forecasts-20190214-h1b8mn
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