导语：近一两年，为了规避房地产不良对自身影响，实现尽快回血，渤海银行毅然决然与曾经的“座上宾”房企大佬们一一撕破脸。
文/机构投资家 郑新
作为一家赴港上市才三年多的金融机构，渤海银行的一举一动备受资本市场关注。
尤其是在过去一年里业绩经营的表现情况，更是直接影响着港股投资者对其股价投下的是“上行票”还是“下行票”。
然而，以渤海银行披露的2023年全年业绩报告来看，这份“成绩单”并不出色，依旧延续了此前业绩低迷的困境。财报数据显示，2023年渤海银行实现营收249.97亿，同比下降了5.55%，已经连续下降三年了；归母净利润自2022年大幅下降后，2023年则无明显改观，降至50.81亿元，同比降幅高达16.81%。
目前，渤海银行股价的持续低迷，也正是其增长动力不足最直接的体现。截至4月26日收盘，渤海银行股价报收1.02港元/股，创近一年以来新低，较2020年上市最高点跌幅已达83%，市值缩水超827亿港元。
我们不禁发问，这个意气风发最年轻的股份制大行，为何缘落至此？
事实上，以上市前一年的2019年为时间节点来看，彼时的渤海银行业绩非常优秀，营收和净利增速均达到了历史最好水平，双双保持着两位数增长，净利增速超15%，达15.71%；营收增速更是超过了20%，达到22.27%。
然而，也正是从这一年开始，渤海银行业绩从高点逐步下探，进入了持续放缓的下行周期。如下图所示，2020年赴港上市头一年，渤海银行营收和净利增速虽有所滑坡，但好在均能保持正增长步伐，而进入到2021年，则出现了增利不增收的局面，当年营收增速直接断崖式降至-10.15%。
紧接着，在随后的2022年和2023年，渤海银行业绩连续两年双降，营收和净利增速均滑落至负值区间，增长颓势尤为明显。
拆解来看，渤海银行业绩持续下滑与以“吃利息”为主营业务的利息净收入萎靡不振有关，以2023年为例，其利息净收入同比大幅下滑了22.16%，仅为176.46亿元，所占总营收的比重也从2022年约86%大幅降至如今的70%左右。
此外，即便整个中国银行业的净息差都处在下行通道，但渤海银行无论是净息差值还是同比下降幅度，都明显落后于行业整体水平。
根据金融监管总局数据，2023年中国商业银行净息差在1.69%-1.74%之间，较2022年底的1.91%数值，下降幅度约在17个基点—22个基点之间。而渤海银行更是在低位下降，2023年该行净息差仅为1.14%，相比2022年下降了高达36个基点。
再次拉长周期来看，早在2020年之时，渤海银行的净息差达到最高点为2.35%，此后便一路下滑，每年都下探至低位，截至2023年末，其净息差竟然较最高点已缩减了121个基点。
虽然整个金融市场净息差持续走低已是普遍现象，但像渤海银行这样的超高降幅，在整个股份制银行中也是极为罕见的。要知道2020年渤海银行的净息差排在10家上市股份行第3位，仅次于股份行龙头招商银行和平安银行，但到了2023年在已公布财报的8家股份行中却排名倒数第1。
可见，净息差持续大幅下滑至少说明一个问题，那就是近年来渤海银行在存款吸纳和贷款发放的主营业务上，发展极度不平衡的问题已日趋严重，其资产负债数据也能进一步佐证。
财报数据显示，截至2023年末，该行资产总额为1.73万亿元，较上年末增长4.42%，其中发放贷款和垫款总额（含贴现）竟然罕见同比减少了2.57%，至9326.44亿元；负债总额为1.62万亿元，较上年末增长4.44%，其中吸收存款9151.62亿元，同比增长了8.45%。
那么，问题也接踵而来，渤海银行净息差为什么一直在下降呢？我们分析主要受两方面影响。
一是，生息资产收益率持续承压下行，渤海银行近三年该指标每年都在下滑，从2020年的4.94%高位，降至2021年的4.27%，随后再降至2022年末的4.09%，2023年则滑落至仅有3.9%，在8家已公布业绩的上市股份制银行中掉落倒数第二。
二是，付息成本居高不下，继续浊食净息差。截至2023年末，渤海银行负债成本率为2.71%，与同期招商银行1.73%和平安银行的2.28%低位值，差距依然明显。
而在此不利局势下，渤海银行非息收入可谓充当起“收拾残局”的主力军，发挥着提振业绩的重要作用。数据显示，与主营业务利息净收入对总营收贡献占比持续下降截然相反的是，该行非息收入占比较2022年直接跃升至接近30%，实现收入73.51亿元，同比增长高达93.63%。
拆分非息收入，可以明显看到渤海银行多条业务线“百花齐放”。
其中，手续费及佣金收入达39.99亿元，同比增长55.65%，主要是由于第一大业务的代理业务手续费大增了121.86%所做的杰出贡献。其他非息收入为33.52亿元，同比增长173.12%，得益于交易收益和金融投资净收入的大幅增长。
再进一步探究，除了净息差指标的影响外，渤海银行净利润增速持续大幅滑落，还与公司不良资产风险暴露密不可分。
截至2023年末，渤海银行不良贷款率为1.78%，较2022年末上升了0.02个百分点，高居9家已公布年报股份行不良率排名第一位。
按行业划分，该行房地产业不良率为3.65%，相较2022年末的2.87%增加了0.78个百分点；不良贷款金额也从26.57亿元上升了21.53%至32.29亿元，房地产业也就成为了整个行业里不良贷款金额最高的行业，可见其房地产不良情况有多么严重了。
评级机构联合资信也曾表示，渤海银行全口径房地产贷款占比较高，需重点关注房地产市场波动及政策对相关资产质量的影响。
实际上，不良率高企的背后，是渤海银行对多次踩雷房地产一把血泪史下的浓浓焦虑和无奈之情。近一两年，为了规避房地产不良对自身影响，实现尽快回血，渤海银行毅然决然与曾经的“座上宾”房企大佬们一一撕破脸。
首当其冲的就是已经暴雷的恒大地产，据企查查信息显示，仅2023年，均作为被告的渤海银行各分行与恒大地产相关联的涉诉案件就高达250余起，涉诉案由大多与票据纠纷、票据追索权纠纷相关，还有少量的金融借款合同纠纷、服务合同纠纷等。
另外，渤海银行还与股东泛海系因20亿借款违约而对簿公堂。资料显示，追溯到2018年，彼时泛海控股向渤海银行申请了不超过20亿元人民币的融资，但六年后泛海控股未能完成相关债务偿付，2024年1月份，渤海银行遂提起诉讼并要求泛海控股等相关方承担连带保证责任，裁定冻结被告名下银行存款约20.2亿元或者查封、扣押其他等值财产。
同样是在今年前不久，3月11日晚间，泰禾集团所披露的一则公告，再次将渤海银行踩雷房地产掀起高潮。根据公告，因泰禾集团所控股的新海岸公司，未按时足额偿还贷款本息，渤海银行提起诉讼并请求判令新海岸公司偿还借款本金及利息、罚息等费用合计19.43亿元，泰禾集团、黄其森、叶荔承担连带清偿责任。
三番四次栽进房地产同一个“大坑”，只能说如今的渤海银行陷入了“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”的尴尬境遇。
亦或是受到房地产不良影响，2023年渤海银行对公不良贷款金额竟然高达104.18亿元，同比增长了4.1%，足足是归母净利润的两倍之多，这也意味着化解不良压力剧增下，对该行的资本充足率是重重考验。
而现实情况也不容乐观，渤海银行的资本充足率长期位于低位徘徊。财报数据显示，截至2023年末，该行资本充足率、核心一级资本充足率分别为11.58%和8.17%，为9家股份制银行中最低；同期一级资本充足率则排位倒数第二，仅为10.01%。
与同期末商业银行平均水平相比，渤海银行的资本充足水平也已落后，不具有明显优势。据披露，2023年四季度末，我国商业银行资本充足率为15.06%、一级资本充足率为12.12%、核心一级资本充足率为10.54%。
面对充足率吃紧的窘境，渤海银行选择发债补血。继2021年发行过不超过90亿元的二级资本债券后，今年4月7日，渤海银行再次获批发行了高达150亿债券，以借助发债来缓解资本充足压力的急迫之心可见一斑。
不难看出，以上经营业绩和资产质量两个层面的一系列下行指标数据都在表明，在面临严峻的市场环境和激烈的竞争态势下，渤海银行仍未摆脱增长低迷的困境，如何努力维持其业务的稳定性尽快回归正增长轨道，以及亟待修复持续恶化的资产质量，这一切都是其接下来需要重点解决的方向。
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