“哎，京东为啥就有要走下坡路的感觉。”《每日财报》的一位朋友谈及近期京东下半年时不时爆发的负面舆情感到很唏嘘。
去年，她和朋友从财经媒体分别跳槽至美团和京东，前两天，京东的朋友说他从京东金融离职了，她很惊讶，京东一直来的形象是欣欣向荣，年初股价还创了历史新高。
今年，京东股价从年初就一路向下，11月20日盘中跌破19.35美元，是2014年IPO以来的最低点，距离19美元的发行价一步之遥。此后公司股价一直在发行价上方-20美元附近活动。
这一切的转折点来自自刘强东被爆出涉嫌性侵后，公司对外的士气就有点懈怠了。
紧接着，被拼多多追赶，被爆裁员等等负面新闻，一条条飞向京东集团。
有句话，屋漏偏逢连夜雨，形容现在的京东集团太贴切了。
刘强东背锅吗？
京东是以阿里巴巴为对标的，也曾一度来这个目标很近。
还记得刘强东去年说话的那句话吗？“五年内京东会超越天猫”。但仅仅过了一年京东的财报就显示出了增长的疲态。
在与天猫的对决中，今年天猫以将近50%的营收增速秒杀京东，天猫的增速是京东的两倍。要知道京东在体量上本来就不及天猫，如今连增速都拼不过了。五年后赶超这个愿望有点远。
《每日财报》注意到，机构投资人也在远离京东。在年中最高点时，有581家机构持有京东股票，而到了第三季度末，这个数字变成了155家，持股总数从6.177亿股减至4081.563万股。
这一波减持机构中最受关注的，是跟随京东多年却在这一轮中减持最多的高瓴资本 。在今年6月，高瓴资本一边减持京东6亿美元股票（此前持有14亿美元的股票），另一边9亿美元买入阿里，一进一出之间，阿里替代京东成了高瓴资本的第一持仓股。
这个结果刘强东背锅吗？
是也不是。是肯定刘强东的个人行为，直接导致了公司形象损害以及市场担心刘强东不能正常履职等等问题，造成了公司市值的蒸发。毕竟对于华尔街来说，CEO的道德规范也是他们非常重视的个人因素之一。
说不是，是刘强东的个人事件还不至于改变一个公司的发展势头。在《每日财报》看来，症结全部在于另一家迅速崛起的电商拼多多。
由于消费降级概念大火，拼多多崛起，而高投入规模的京东的故事不再动人。11月19日，京东发布了Q3财报，这份财报可能是京东上市以来最难看的一份财报。这一季度，京东年度活跃用户数出现了上市以来的首次下滑，较上一季度的3.138亿下滑3%至3.052亿。对比之下，同期发布财报的几家竞争对手，虽然用户数增长都有放缓，但至少都处于增长态势。
而拼多多这边厢，大踏步发展。在截至6月30日的12个月活跃买家同比增长245%，以3.855亿的年活跃用户数反超京东8000万人。
成长性是投资者十分看重的指标，而用户数和营收的增速放缓，传达给投资者的信息是，告别高速成长阶段的京东或已到达现有模式的天花板。
当然，《每日财报》也承认，前三季度京东集团创近年来最高30亿元的净利润，是公司少有的亮点。但需要指出的是，净利润主要来自投资收益贡献，如果剔除投资收益的话，京东的主营业务实际是亏损的状态。
不仅下有拼多多，京东上面还有一个阿里巴巴，京东最引以为豪的是自营物流，一度构筑了独特的竞争壁垒，但现在在菜鸟物流面前，早已没有当年那么大的差距了。
《每日财报》注意到，天猫和越来越多的自营垂直电商开始对京东形成分流，使得京东在议价能力上很难再有大的提升；物流方面，随着新零售语境下大批即时物流的快速发展，211限时达在物流市场已不再拥有绝对的竞争力，发力菜鸟网络和逐渐深度介入最后一公里的阿里，就在不断缩小与京东在速度的差距。
戊戌年，水逆年
巧合的是，刘强东面临的困境，在10年前，2008年，也曾遭遇难题。人们常记得繁花锦簇，忘记了人后的艰辛。
10年前的那一年，刘强东愁白了头。
金融危机的到来，令京东的资金链出现问题，一度频临破产。此前已经先后投资数十亿元用于仓储物流的建设，如果拿不到融资，意味着之前的所有努力将会化为乌有。
刘强东后来回忆说，如果2008年年底还不能把B轮融资敲定的话，公司的账面资金只够还完供应商的钱，再给员工发N+3的补偿。这意味着京东可能就要准备解散。
但是，刘强东当时挺了过来，获得了10年的高速发展。
那么这一次刘强东能挺过来吗？
面对拼多多的袭击，京东在年中上线了“京东拼购”小程序，还有一个叫“友家铺子”的小程序，进军的是社区团购。
两个小程序的特点就是，低成本拉新、促进消费分层，有点向拼多多的模式靠起。
在线下，继去年的京东之家之后，今年年初，京东的售价线下生鲜超市7fresh开出首店，这一线下业态也被外界视为京东对标盒马的产物。在今年年中，7fresh称要在年底前开出50家门店，不过目前离这一数字尚有一段差距。
有评论称，盒马能够发展到现在的规模，是阿里不计成本的投入，但是放到京东这里就有点悬，刘强东对于不赚钱的业务容忍度并不高，之前的京东到家就曾被剥离。
此外，今年8月，京东重新重视最后一公里的打造，联合沃尔玛增持达达-京东到家，向其投出5亿美金。
物流方面，继去年向B端开放运力之后，今年京东又推出了个人快递业务，正面对战顺丰。推出个人寄递业务，可以说是 京东物流 在基础设施成熟后的一个顺势而为的举措。在更好满足消费者需求的情况下还能帮助京东物流降低边际成本。
另外，曾一度想要分拆上市的京东金融，也重新整合其他版块，推出京东数科，进行科技金融的转型。
这样一系列动作下来，反映在财报上就是，服务性收入增速在Q3超过自营商品销售，占比首次超过10％。
这样的业绩好转能够持续吗？
《每日财报》希望京东这一辆快速前进的列车只是暂时停下来检修，不要成为盛极而衰，最终泯然众人。
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