7月22日,负责开心汽车借壳美股的独立会计师uhy宣布辞职,他是开心汽车请来为收购上市服务的。他的离职代表着公司上市事宜的清扫工作进入了尾声。
但是公司在美股的挑战才刚刚开始。
2019年5月14日,中国二手车经销商集团开心汽车集团(以下简称“开心汽车”)正式登陆美国纳斯达克,股票代码为KXIN,成为继2018年6月优信二手车上市后,国内第二家成功赴美上市的二手车企业。
《每日财报》注意到,开心汽车是人人网陈一舟立志要洗刷失败标签的砝码。他的人人网公司成立10多年来一直徘徊在盈利与亏损的边缘,其公司市值也从巅峰时期的94亿美元的巅峰,如今剩下不到1千万美元的市值。过去多年来,人人公司一直在多个赛道来回切换,目前他把砝码压在了高端二手车和风投上。
开心汽车的前身是人人金控,是人人公司旗下全资子公司。2015年,人人金控以汽车金融业务进军二手车行业市场。2018年4月,更名为开心汽车,正式进入二手车零售行业。
开心汽车主打高端二手车交易,旨在为用户打造一个集零售、金融服务以及售后维修为主体的,高端二手车一站式生态服务体系,并且高举赋能线下旗帜,开展以线下为主,线上为辅的二手车零售模式。开心汽车坚信这是最适合中国高端二手车行业的商业模式。
但事实上,目前开心汽车自营业务仅分布在全国14个城市,门店暂时没有超过20个,且门店主要开在二线城市。可以理解的是,高端二手车确实难以在三线及以下城市开拓出市场。
市场对于开心汽车的质疑,直接表现在股价上。
根据《每日财报》的统计,截至7月23日,开心汽车收盘1.4美元,上市两个多月公司股价就下跌了82.8%,在中概股企业中今年内跌幅排名第三。
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“造壳”上市
与普通的上市方式不同,开心汽车上市的方式是SPAC上市模式。
SPAC模式是一种新颖快速的登陆美国纳斯达克主板的方式,上市环节费用较低,且集直接上市、合并、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体,适用于体量不大的中型优质企业。
SPAC模式可以通过在美国设立的特殊目的的公司为自己造壳,然后由这个公司投资并购想上市的企业,企业再与壳公司进行资本重组等资产配置,迅速实现IPO上市。
开心汽车是通过壳公司中民七星收购公司(CM Seven Star Acquisition Corporation)实现的IPO上市。中民七星由中国民生金融控股有限公司管理,已于2017年10月登陆纳斯达克。
2018年11月,中民七星与与开心汽车集团及其母公司人人公司宣布,双方董事会一致通过了一项换股协议。中民七星以4.54亿美元的估值全资收购开心汽车100%已发行流通股份,人人公司则将其持有的开心汽车股权100%出售给中民七星,换取约2830万股中民七星的股份。交易结束后,开心汽车继续由原有管理层领导。
开心汽车的实控人陈一舟曾公开说过开心汽车为何选择通过SPAC模式上市:“我们从去年开始准备(直接)上市,递交了第一轮文件,但由于当时市场比较动荡,投行建议推迟一年。我们认为中国二手车市场发展机遇很大,希望可以早些上市,就走了(SPAC)这条路,现在回想起来花的时间和精力不见得少。”
成功登陆美国资本市场,陈一舟的新一轮挑战也即将到来。
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“危机”四伏
对开心汽车来说,上市成功并不意味着高枕无忧了。
首当其冲的是市场竞争逐渐激烈,优信、瓜子等已经在国内广大的二手车市场上站稳脚跟。
尽管开心汽车市场部相关负责人称:“在中国二手车市场的竞争主要是自己跟自己赛跑,开心汽车主要聚焦高端二手车,与瓜子二手车等企业不完全在同一个赛道。”
但国内二手车行业里瓜子、优信和人人车已经占据了二手车零售市场的大部分份额。而开心汽车目前所占市场份额太少,陈一舟自己也曾表示,现在开心汽车在高端车领域只获得一个点的市场份额,希望能尽快做到3%~5%的市场份额。
此外,开心汽车聚焦的线下销售模式,已经被优信和瓜子等抢占先机。
2018年9月16日,瓜子二手车的首家严选直卖店在沈阳正式开业,截至日前,瓜子在全国开了100多家严选直卖店。优信二手车的线下布局更广泛,目前已经有700多家线下门店,优信董事长戴琨还表示未来将会把中心仓扩大到20个,把前置仓扩大到1500个。
其次是国内二手车市场规则还不够具体完善,整个行业发展趋势也尚不稳定。开心汽车也必然会受到大环境制约。
二手车市场上诚信监管不完善、临时牌照、限迁政策以及二手车商品化发展缓慢等问题层出不穷。
且去年进口车关税降低这一变动导致的大量新车降价,对在高端二手车零售领域的开心汽车也有不小的打击。
尽管一季度财报,公司净利润72.64万美元,实现了扭亏为盈,但资本市场并不买账。截至日前,开心汽车的股价跌幅已近八成,国内二手车行业的现状使得许多投资者望而却步。
上市后的开心汽车目前的重心只能放在开拓市场抢占份额上,竞争愈发激烈,开心汽车未来发展压力太大。
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