单一产品营收超七成，吉贝尔虽过会前景仍不明|科创板研究

虽然吉贝尔已经过会，但依赖单一产品的风险愈发明显

出品| 每日财报

作者| 郜融莲

近日，江苏吉贝尔药业股份有限公司（以下简称吉贝尔）首发上市申请已获通过，成为2020年科创板第六家过会的企业。

《每日财报》发现，吉贝尔旗下产品利可君片（曾用名利血生片），撑起了公司70%的营收。尽管吉贝尔是唯一拥有利可君片原料药生产资质的企业，但是国药药品监管局网站显示，共有17家生产企业获得19项利可君片相关生产批件，也自有仿制者在不断攻坚技术壁垒。虽然公司已经过会，但依赖单一产品的风险愈发明显。

此外，公司还有在研新药一时难以上市、第一大供应商疑为“空壳公司”等疑问，有待最终揭开谜底。

单一产品营收超七成

吉贝尔是一家专业从事药品研发、生产、销售的国家高新技术企业。目前，公司的主要产品包括利可君片、尼群洛尔片、醋氯芬酸肠溶片、玉屏风胶囊等。

据招股书显示，2016年-2018年及2019年上半年（以下简称报告期），吉贝尔的营业收入分别为4.44亿元、4.52亿元、4.85亿元、2.56亿元。

其中，利可君片的产品收入占各报告期营业收入的比重分别为67.70%、69.44%、72.05%、72.53%，比例较高。

据公开资料显示，利可君片是主要用于预防、治疗白细胞减少症的化学制剂。吉贝尔生产的利可君片于1982年12月经江苏省卫生厅批准，按照卫生部1979年2月发布的《新药管理办法（试行）》获批生产，为公司独家生产品种。

在国家药品监督管理局网站里显示，共有17家生产企业取得19项利可君片相关的生产批件。但目前除了吉贝尔之外，其他企业未公开披露利可君片的生产情况。

吉贝尔在招股书中表示，有数家制药企业试图仿制利可君，但均以失败告终。公司也在特别提醒投资者关注风险因素中表示，若其他药企突破该技术壁垒或开发出新的技术路径，成功仿制利可君，则公司利可君原料药独家生产企业的地位将受到冲击，从而影响利可君片的销售。

据招股书披露，在升白药物化学制剂领域，利可君片是市场份额最大的品种，其2016-2018年间的份额分别为77.42%、81.39%、83.19%。

值得注意的是，在升白药物领域，2016-2018年间生物制剂的市场份额分别为90.88%、93.25%、94.86%。据公开媒体报道，全国重点城市公立医院用药情况中，升白药物销售额由2013年的7.87亿元增长到2018年的16.31亿元，复合增长率为16.31%。

面对生物制剂市场份额和销售额的逐年提升，利可君片的销量前景引人担忧。

在研新药一时难以上市

吉贝尔目前还有较多的在研药物比如抗抑郁类药物沃替西汀衍生物、抗胃酸药沃诺拉赞衍生物、治疗胆囊炎胆结石药物牛磺熊去氧胆酸衍生物、治疗干眼症liftgrast衍生物、抗肿瘤药多西他赛衍生物、盐酸绿卡色林衍生物。

目前在研管线中进度最快的是沃替西汀衍生物，其作为抗抑郁一类新药已经进入ii期临床，其余新药研发都处于临床前研究阶段。

据公开媒体报道，2013年-2018年，中国公里医疗机构化学药抗抑郁药物销售金额在40亿元-80亿元之间，而吉贝尔药物的沃替西汀衍生物究竟何时能上市、药品有多大的疗效、上市后能占多大的市场份额这些问题均不确定，公司也存在着一定的风险。

同时，吉贝尔的研发占比让人并不乐观。2016年-2018年，公司研发占比分别仅为3.77%、3.79%和4.04%，这对于一家创新药定位的企业而言显然是非常不够的。据公开媒体报道，2019年科创板上市公司的研发占比平均为13%，与这一数据对比，吉贝尔的研发占比可以说是“少得可怜”。

第一大供应商疑为“空壳公司”

据招股书显示，2016年-2017年，吉贝尔的第一大供应商均为镇江市润吉印务有限公司（以下简称润吉印务），吉贝尔主要向其采购利可君片小盒、醋氯芬酸肠溶片套盒等。2016年和2017年采购金额分别为777.68万元、744.09万元，占当年采购金额的比例分别为20.50%、24.76%。

到了2018年，润吉印务第一大供应商的位置被江苏恒翔印务有限公司（以下简称恒翔印务）取代。

吉贝尔向恒翔印务采购的材料仍然为利可君片小盒、醋氯芬酸肠溶片套盒等。2018年采购金额为779.64万元，占采购金额的比例为22.47%，与前几年采购润吉印务基本相当。

一年之间吉贝尔更换第一大供应商，而润吉印务的名字也不再出现在前五大供应商中，其中的原因令人怀疑。

据天眼查信息显示，润吉印务成立于2015年3月10日。成立的第二年，润吉印务就一跃成为了吉贝尔药业的第一大供应商，并蝉联两年。然而到了2019年1月21日，这家年营收700万以上的公司突然选择注销，令人不解。

据公开媒体报道，成立的近4年里，公司员工数均为0，累计缴纳社保数量为0，疑似为“空壳公司”。

天眼查显示，润吉印务的注册地址为镇江市润州区官塘桥路299号，而据公开媒体报道，该地块2018年7月已批复给镇江市众联二手汽车交易市场有限公司，项目于2018年8月开工，建设期限4个月。这个时间段正好与润吉印务存续期间重合。

员工人数存疑，公司地址也存在“水分”，这离奇的第一大供应商，似乎需要吉贝尔给出解释。

就算公司最终可以上市，但依赖单一产品创造营收也不是持久之计。未来吉贝尔将如何提升公司其他药物的销量，以解决单一产品为公司带来的风险，《每日财报》将持续关注。

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