2019财年净亏损13亿，B站出圈后何时才能扭亏为盈

期望B站写出小众市场商业变现的好故事

出品|每日财报

作者|郜融莲

一场跨年晚会为哔哩哔哩（BILI.NASDAQ，以下简称B站）吸粉无数，B站“出圈”已成为一个不争的事实。出圈意味着B站从小众走向大众化，从二次元迈向三次元。

据财报显示，2019财年，B站营收增长至67.8亿元，同比增长64%。用户数方面，2019年第四季度B站月均活跃用户再创新高达1.3亿，较2018年同期增长40％。营收、月活增加的同时，B站的亏损也在持续增加，2019财年公司亏损13.04亿元，同比增长137.09%。

然而，出圈对于B站到底是一件好事吗？B站究竟何时才能扭亏为盈呢？

仍未扭亏为盈

B站为什么要出圈？

一直以来，B站的核心竞争力是基于小众的二次元文化而形成的浓厚的社区氛围。虽然，小众是一个切入市场的大好机会，可B站毕竟是一家公司，公司怎么可能一直不盈利？

在二次元只能“圈地自萌”，必须出圈，到三次元去，才能赚到真金白银。

“2019最美的夜”晚会后，将B站从小众视野推到大众面前，B站顺利出圈，吸粉无数。

2019年12月31日当晚，观看晚会直播的“云蹦迪”观众超过8000万人，6天之中回顾视频的播放量达6700万次，并获得人民日报的点赞。

2019年第四季度，B站月均活跃用户再创新高达1.3亿，同比增长40％，移动端月均活跃用户同比增长46％达1.16亿，实现了上市以来的最高增幅，B站成功出圈。

B站之所以能够成功出圈，自然是这场晚会的功劳。可俗话说“成也萧何，败也萧何”，晚会也大大增长了B站的营销费用。据《每日财报》的统计，2019年第四季度，B站销售和营销费用为4.13亿元，较2018年同期增长127％。

尽管B站已经出圈，但公司仍然处于亏损状态。

据财报显示，2019年第四季度，B站净亏损3.87亿元，较2018年同期的1.91亿元增加了102.62%。2019财年总亏损13.04亿元，而2018年净亏损为人民币5.50亿元，增长了137.09%。

 

为何出圈之后，B站仍未盈利？

游戏收入增速逐渐降低

目前，B站的营收业务分为游戏收入、直播与增值服务、广告收入、电商及其他收入四个板块，其中游戏收入曾长期占据公司营收的半壁江山。然而，从B站2019年度报告中可以看出，公司的“去游戏化”已初显成效。

据财报显示，2019年第四季度，B站的游戏业务收入为8.7亿元，占总营收的43.3%，已经低于非游戏业务收入占比，这也是B站游戏业务首次降至50%。

从图中可以看出，B对游戏业务有较高依赖的特性。2019年第一季度，公司63.60%的营收来自于游戏代理和联运。公司还曾引发资本市场对于其过于依赖游戏业务的担忧。

不过，根据B站2019年财报可以看出，公司游戏业务占总营收的比重呈逐季下滑趋势，B站也终于摘掉了游戏公司的帽子。这从侧面说明了公司其他业务的兴起，同时也说明了公司游戏业务呈现疲软状态。

值得注意的是，B站出圈后吸引了大批60后和70后，月活用户增速持续增加。然而，游戏业务的增速已经多个季度低于用户增速。

 

这边是B站出圈带来的尴尬，B站里的二次元用户本是“圈地自萌”，公司自研和独代的游戏也基本都是二次元游戏。但现在出圈后，吸引到的60后和70后用户，并非二次元爱好者。这导致新用户的转换率并不高，用户的增长也并未给B站带来业绩上的真金白银。

直播业务遭遇瓶颈

B站“去游戏化”后，逐渐发展起了直播和增值服务业务。据财报显示，2019年第四季度，B站的直播和增值服务业务收入为人民币5.71亿元，比2018年同期增长183％，占公司总营收的28.4%，成为当前B站第二大营收来源。2019财年，直播和增值服务收入增长至人民币16.41亿元，较2018年增长180％。

受B站的大力推动，直播业务快速崛起。2019年底，B站曾接连斥巨资押注直播，公司不仅花高价获得2020年至2022年间英雄联盟全球总决赛中国地区的独家转播权，据公开媒体报道，此版权价值约8亿元，而此前S赛版权每年各平台不过数千万。

除此之外，B站还以每年5000万元的价格，签下了本在斗鱼直播的网红主播冯提莫。

众所周知，直播业务分为秀场直播和游戏直播，秀场直播的主要代表有陌陌（MOMO.NASDAQ）和映客（3700.HK），游戏直播则有虎牙（HUYA.US）和斗鱼（DOYU.NASDAQ）。做游戏直播的，利润也很难超过做秀场直播的。

 

然而，从B站手机APP的直播页面看来，公司的直播业务并没有清晰的定位。

 

从B站的风格以及其斥巨资买下的英雄联盟全球总决赛中国地区的独家转播权来看，公司仿佛更想从事游戏直播的业务。然而，其签约的主播冯提莫又兼具游戏直播和秀场直播。

B站出圈后，会吸引到越来越多的秀场主播，和为主播们打赏的金主们，对于公司来说，绝对是一件好事。可吸收过多的秀场主播后，B站便渐渐与当初二次元的风格背道而驰。可能还会有很多老用户认为B站变了，导致公司失去原有的优质用户。

进入2020年后，B站在保持月活用户增速的同时，更要考虑自身的发展方向。在手游、直播、广告、电商多元化发展的同时，也要提高自身的变现能力，尽早扭亏为盈，写出小众市场商业变现的好故事。

声明：此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。