大唐地产再战港股：近期激进补仓，净负债率降至119%

五个月内项目增加13个、土储增加110万平。

本文为IPO早知道原创

作者｜苍穹

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首份招股书失效两天之后，大唐地产再度向港交所发起冲刺。

据IPO早知道消息，5月31日大唐地产再次向港交所递交招股书，最新数据和相关事项得到披露，工银国际仍为独家保荐人。

此前，IPO早知道注意到，大唐地产因为加速拿地，导致存量债务畸高。而其净负债率却在不断走低，主要是由于权益融资增加。从披露的新数据来看，前述事实依然存在。

规模扩张方面，截至2020年2月29日，大唐地产应占土地储备总量为889.72万平方米，涉及82个物业项目，包括已竣工未售建筑面积/可供出售建筑面积66.87万平方米、开发中规划建筑面积556.19万平米以及持作未来开发建筑面积266.65万平方米。

大唐地产项目分布（来源：招股书）

与2019年9月30日的69个项目、778.97万平方米应占土储相比，大唐地产在五个月内新增项目个数13个、新增土储面积100.75万平米，相当于各自增加19%、14%。

仅是今年3月至今，大唐地产就通过招拍挂流程斥资4.33亿元获得广西柳州、江苏海门两块地块，斩获总地盘面积8.11万平方米；另外通过收购其他公司权益获得五幅地块，该等地块位于浙江台州、福建漳州及福清以及广西贵港，累计耗资33.44亿元并获物业面积30.77万平方米。

值得一提的是，大唐地产后续拿地区域显得更为多元。过往其土储高度集中于广西，而南宁土储占比更是遥遥领先于其他城市。按合约销售额计，大唐地产在2018-2019年连续两年被克而瑞评为南宁三大物业开发商之一。当前大唐地产在广西全省及南宁的应占土储面积降至44.6%、36.4%，一区独大的局面貌似正在改变。

债务层面，加速扩充规模使得大唐地产泥潭深陷。2017年大唐地产的净负债率一度达到1085%，却在2018年降至409%，并在2019年9月进一步降至186%。

大唐地产主要财务比率（来源：招股书）

去杠杆是房地产行业的主流趋势，大唐地产亦像也在遵循这一原则，2019年其的净负债率再降67个百分点至119%。中房协会数据显示，2019年上市房企净负债率均值为92.52%，虽说大唐地产仍高于行业均值，但已在逐步逼近水平线。

净负债率下滑的原因，则在加速浮出水面。2019年末大唐地产的权益总额达到30.84亿元，已是2018年两倍有余、超过2017年4倍。由此可知，只要权益增加速度快于负债增加，大唐地产就能通过如此方法降低负债。