2020IPO全景：纳斯达克交易所领先全球，港交所紧随其后

预计2021年港股有超10只新股来自第二上市项目，并将融资至少千亿港元。

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作者｜C叔

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12月16日，德勤中国全国上市业务组发布了《中国内陆及香港IPO市场2020年回顾与2021年展望》报告。报告显示，根据预计将于2020年12月31日新股融资所得的金额计算，纳斯达克将会成为2020年领先全球新股市场的交易所，香港交易所将会取得第二位，上海证券交易所紧随，预计深圳证券交易所将会取得第五位。

在新经济新股上市、美国对海外发行人监管监督改变所产生的情绪，以及各种改革的推动下，尤其是上海科创板的发展、为红筹企业回归优化上市规则、将第二上市和同股不同权公司纳入恒生指数、推出恒生科技指数、创业板推行试点注册制等，使内陆和香港新股市场于2020年走向历史较高水平。香港市场受惠于来自不同国家推出疫情相关的金融宽松措施所带来的充裕流动资金。

基于两大因素，这些趋势将于2021年持续。首先，新股注册制促进更多新股于上海证券交易所科创板和创业板上市，或会伸延至于主板和中小企业板推行。第二，市场对美国于海外发行人更严谨监督所产生的情绪将会促使更多中概股寻求于香港作第二上市，或考虑香港或内陆为其上市的首选地。

截至2020年12月31日，香港市场预计会有145只新股上市融资大约3,973亿港元，而2019年则有164只新股融资3,155亿港元。这意味着新股数量下跌12%，而新股融资额增加26%。九成八的融资额是来自内陆企业，当中包括有16只新股，每只融资最少78亿港元，其中也包括6只第二上市新股。

2020年，香港市场16宗超大型融资额占主板融资总额约63%，数量为过去六年以来最多，但比重仍低于2015、2016年水平。公开发售认购状况显著较去年理想，前五大超额认购倍数及获得20倍以上超额认购倍数的新股比重均有所增长。新股行业方面，房地产行业新股数量以一枝独秀再度大幅超前，其次为TMT与消费行业，趋势与去年相仿；TMT行业在融资额上独领风骚，医疗及医药、房地产行业紧随其后，TMT融资金额较去年减弱，后两者表现显著强于去年。

德勤预计2021年香港会有超过10只新股来自第二上市项目，并将融资最少1,000亿港元。这些项目包括知名的科技和新经济企业，当中部份企业拥有法团身份不同投票权受益人的架构。再者，还有4至5个来自新经济公司的巨额新股上市项目预计会完成，每只新股最少融资100亿港元。连同包括生物科技业在内的生命科学及医疗企业的新股上市，内陆经济复苏推动估值的提升，以及因更多类型更丰富的投资产品而带来的市场扩容及更多海外资金为寻求更高回报而整体带动市场流动性的影响下，预计香港于2021年会有大约120至130只新股融资逾4,000亿港元。

2020年，内陆新股市场有4笔超大型的新股发行（其中科创板1笔），总融资额为人民币1110亿元，较2019年大幅上涨。按新股数量来看，制造业的比例上升明显，消费行业、医疗及医药行业比例略有上升，金融服务和房地产比例略有下降，TMT行业比例下降明显。制造行业的融资金额领先，TMT紧随其后。

另外，2020年12月14日，上交所和深交所对《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》和《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则进行修订，并发布修订后的相关规则征求意见稿（简称“退市新规”），对外公开征求意见。此修订通过进一步优化退市指标、缩短退市流程，加大市场出清力度，提升退市效率，以望形成上市公司有进有出、优胜劣汰的市场生态。