王振华辞任新城控股董事，下阶段怎么走，新城释放出了三点猜测

艳姐说

7月8日晚间，新城控股发布公告称，公司今日收到董事王振华、独立董事AiminYan的书面辞职报告。王振华因个人原因申请辞去公司第二届董事会董事、提名委员会委员、战略委员会主任委员的职务;AiminYan先生因个人原因申请辞去公司第二届董事会独立董事及相关专门委员会职务。

据悉，王振华辞职后将不再担任公司任何职务。董事会同意补选曲德君为公司第二届董事会董事候选人，任期与第二届董事会任期相同。

在新城公告前早些时候，上海市政协召开十三届二十九次主席会议。市政协主席董云虎主持。按照市政协委员资格条件和有关要求，会议决定，撤销王振华第十三届上海市政协委员资格。

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三日市值蒸发261亿

信任危机空前爆发

在新城公告王振华辞任董事的当天，新城控股迎来了第3个跌停板。

早盘时新城控股开盘即跌停，股票价格报31.12元/股，超过220万手封单将股价牢牢封死在跌停板。截至7月8日收盘，公司总市值为702亿元，较7月3日收盘时总市值963.4亿元，已减少261亿元。

超过30家基金公司下调了新城控股的估值价格，分别有31.12元/股、28.01元/股等。其中，汇丰晋信基金对新城控股的估值最低，达25.21元/股，该价格较目前的股价还要跌2个跌停板。

不仅公司股价，多支公司债券也遭遇大跌。

除了前董事长深陷舆论漩涡，新城这家上市公司也在遭受信任危机。7月7日，上海、江苏两名律师向中国证监会实名举报，直指新城控股、董事、监事以及高级管理人员涉嫌证券违规。

但是，新城系港股股价明显已经开始回升，有消息传言刘銮雄出手驰援，但其背后资金究竟是谁的，目前仍未可知。

为了能在消息面上释放利好，7月7日新城控股发布上半年业绩简报，今年前6个月，公司实现销售额1224.18亿元，同比增长28.44%；实现销售面积约1049.52万平方米，同比增长35.5%；已完成年初公布的全年销售目标2700亿元的45.3%。

有媒体报道，新城控股将“暂停巨款拿地”，对已经拿到、但并未支付款项的项目寻求退出处理，包括住宅和吾悦广场。

新城方面将该行为解释为在投拓上采取稳健措施，是经营工作的正常需要。

但在外界看来，以该黑天鹅事件为分界点，此前迅速扩张的新城，不得不急刹车，用规模换取现金流安全。

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三大聚焦问题，噩待新城回答

这场黑天鹅事件，究竟是否会触及到新城这家企业的核心经营逻辑，成为了这场舆论风暴的关键。

对于新城来讲，遭遇多次跌停后，大股东王振华股票质押是否有爆仓的风险？短期偿债压力有多大？未来公司发展融资渠道是否畅通？成为了外界最关心讨论最多的话题。

同样在7月8日的公告中，新城针对这三方面问题做了解释。

股票质押会否爆仓？

公开信息显示，新城控股实控人、前董事长王振华通过富域发展及常州德润控制公司67.17%股权。

新城控股在公告中提到，截至7月8日，富域发展累计质押的公司股份数量为7.06亿股，占其持有股份数的51.25%，占公司总股本的31.29%；常州德润累计质押的公司股份数量为6520万股，占其持有股份数的47.31%，占公司总股份的2.89%。

两项合计，实控人王振华质押的股份数为34.18%。这个数据也辟谣了市场上一度流传的王振华质押51%股份。

该等质押股份的补仓线整体看较前一交易日收盘价具有较大安全边际。

如公司股票价格继续下跌导致该等质押股份需要补仓的情况，富域发展及常州德润合计持有未质押的公司股份数量744,404,420股可用于补仓，出现违约处置的可能性较低，暂不存在股票质押违约处置及实控人变更风险。

短期偿债压力有多大？

新城控股在公告中提到，截至2019年6月30日，其合并范围内借款金额约900亿元，其中公开市场融资余额约420亿元，包括境外发行美元债约18亿美金、银行间债务融资工具约161亿元、交易所债券约137亿元。公司于2019年下半年到期的公开市场融资金额约63亿元，此外，公司于2019年下半年到期的其他金融机构借款约70亿元。

截至2019年6月30日，公司货币资金余额约450亿元，其中受限资金约60亿元。货币资金对于下半年到期的有息负债的覆盖倍数约为3倍。

截至2019年6月30日，公司对于合联营公司的借款担保金额约260亿元。经公司自查，合联营公司目前经营状况良好，预计后续将通过自身销售回笼偿还其借款。

未来融资渠道会否受限？

新城控股在公告中提到，目前采取谨慎的投资策略，根据可用资金情况决定投资规模。为避免该事件对公司的融资造成影响，公司正积极与各大银行和非银金融机构、主要合作方以及投资机构等多方面进行及时沟通。

同时，新城控股在公告中也展示了自己的“家底”：截至2019年6月30日，权益可售货值约5,800亿元，今年下半年可推货值约为2,200亿元。

同时也透露出营销部正组织销售计划，加快销售进度，以增加销售回笼。

此外商业作为新城的另一个轮子也在新城的盘点之列，截至2019年6月30日，公司已开业吾悦广场44座，其中35座为公司全资持有且未进行抵押。新城提到，按2018年底的评估值估算，该部分吾悦广场的公允价值约270亿。

同时，公司的可售货值按照面积权重计算，约有70%的存货尚未被抵押。前述吾悦广场及存货均可为后续融资提供充分抵押物。公司未来对于新的土地获取将采取谨慎态度，以改善资金压力。

此外，公司也将通过各种渠道积极寻找融资来源，以多重手段保障债务的安全兑付以及公司的正常运转。

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新城下一步该怎么走

三点猜测

舆论还未消散，这场丑闻对新城的打击无疑之大，远远超过了很多人的预想。这家排名第八的头部房企因为一场黑天鹅事件，暴露出的问题，也值得所有围观的地产公司警醒。

在迅速切断和王振华的关系，对外披露财务数据释疑后，接下来新城究竟怎么走，艳姐聊下来有几点猜测。

1、组织抢收，加快回款，稳定现金流。

对于房企的生命红线，尤其在当前紧要档口，新城必须重视现金流，加快回款，以应对可能发生的外部风险，一场抢收计划势在必行。从新城目前公布的计划中，我们已经看到这一步已经在执行中。

2、安抚金融机构

这场上半年公司运营数据的披露，不仅是对公众，更多是持观望态度的金融机构展示良好的基本面，毕竟这些机构，才是新城能否顺利渡劫的重要力量。此前坊间谈起新城对合作金融机构要求颇为严格，下一步新城需要考虑是否要放宽合作标准了。

3、稳定住所有员工

黑天鹅事件爆出后，新城的员工也成为无辜躺枪的人，不管有意无意被拖进舆论风暴之中。一方面成为了大量公司和猎头的挖角对象，另一方面员工自身也陷入困顿迷茫的情绪之中，可谓风雨飘摇。

新城此刻必须要意识到，这批追随自己的员工才是这家公司做大做强的核心力量，不让此事件波及员工，颠覆雇主品牌形象，同样刻不容缓，可以想见，一套员工持股计划将成为目前最有力量的聚拢人心的方案。

主编：张艳

责编：耿牧风