半年销售900亿，净负债率再降23%，阳光城业绩背后的7个定力
在外部环境不确定性的考验中，在疫情黑天鹅冲击之下，今年的房企的中报季很有看点：这份中报既是房企抗逆能力的评测表，也是房企定力的试金石。
2020年8月19日晚，阳光城集团发布了2020年中期业绩报告。在今年疫情黑天鹅的冲击下，阳光城实现了现全口径销售金额900.09亿元，权益销售金额579.74亿元的成绩，在近期密集发布的房企业绩中报中，这是一份不错的成绩单。在结算方面，阳光城当期实现结算营业收入241.20亿元，同比增长7.15%；合并报表净利润17.71亿元，同比增长14.98%。阳光城合并报表总资产达到了3392.48亿元，较上年末增长10.31%。透过这份财报背后，我们能看到阳光城在当前市场环境中的七个定力。
报告期内，阳光城实现和合约销售额900.09亿元，已完成年初制定计划的45%，这其中权益销售金额 579.74亿元。这份业绩中，哪些地区贡献最大？根据财报显示，今年前6个月，阳光城在长三角实现销售317.09亿元，大福建为158.4亿元，内陆为349.46亿元，珠三角及京津冀为55.18亿元及19.97亿元。在销售增长的同时，阳光城的利润进一步增长，在报告期内，阳光城实现营业收入241.20亿元，同比增长7.15个百分点，实现归母净利润17.03亿元，同比增长17.53个百分点。对比可以发现，阳光城的归母净利润增速高于营收增速，这背后得益于两个重要因素：一是管控效率提升，销售及管理费用率合计下降了1.4%；二是结算项目权益比例提升，归母净利润占净利润比重上升2.1%至96.2%。在高基数、大总量上能实现增长，本身就是一种突破。在规模突破2000亿大关后，阳光城仍能保持相当强的增长定力，殊为不易。
这份财报的另一个看点是阳光城充裕的土储。财报显示，截至今年上半年，阳光城累计土地储备总计4993.77万平方米，预计货值6,844.80亿元。这份庞大的货值中，一二线城市预计未来可售货值占比达到了73.71%。布局高能级城市，是阳光城投资布局保持的一贯定力。这样的配置格局，保证了阳光城手上的土地资源，能够支持其销售增长和现金回流，支持这家企业健康稳健发展。事实上，尽管调控未现松动，但近年来热点城市热门板块依然吸引了众多资金，从区域布局上，房企也在持续向核心城市回归，Top50房企在一二线拿的地要显著高于三四线。可以这么说，未来房企回归核心城市的态势，将会继续延续。在区域布局方面，2020上半年，阳光城加大了在长三角和珠三角的布局力度，两个区域的土储面积占比分别较2019年末提升3.6%和1.1%，分别达16.4%和16.8%。这两块区域是中国民营经济最活跃、最发达的地方，放眼中国市场，长三角和珠三角是相当优质、平均的战略跳板。阳光城2020年上半年获取的527.5万方土储建面中，40.4%为通过收并购方式获取。以小投入锁定大货值，最大程度发挥了资金使用效率和经营效率。并购能使公司在获得土地资源的同时，获取熟悉当地市 场的团队，使公司能更高效地拓展区域布局。事实上，从2015 年起阳光城就成为并购市场上的黑马，积累了相当丰富的并购经验。这几年，阳光城通过收并购获取的土地储备面积占比均在30%以上。同时，阳光城一二级联动及产业联动等多元拿地渠道稳步推进，2019年已锁定的767亿元在途货值中，上半年已确权311亿元。多元的拿地渠道将支持阳光城持续获取土地资源，为业绩增长奠定基础。在降负债和谋发展之间如何平衡，是阳光城自2017年开始就在做的一门功课。阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌在年初的业绩会上曾定调全年计划——2020年，阳光城要在全年保证有息负债不增加，财务指标不恶化的前提下，视市场情况新增投资货值，保证2020年销售增长及今后持续增长。从半年报的数据来看，阳光城实现了降负债与保发展的平衡。2020年，阳光城持续调结构和去杠杆，多项债务指标实现优化。根据中报显示，2020年上半年，阳光城有息负债规模控制在了1121.61亿元，近三年均保持规模相当，非银融资占比较去年年末的24.94%继续下降至22.19%，负债结构持续优化。在相对值方面，阳光城净负债率下降至115%，较去年末下降了23个百分点，有息资产负债率下降至33.06%，较去年末下降了3.46个百分点，平均融资成本7.5%，较2019年年末优化20个基点。通过坚定执行“三收三支”的现金政策以及疫情期间开展的现金流“百日战疫”，2020年上半年，阳光城实现全口径销售回款683亿元，回款率达到80%，实现经营性净现金流入153.85亿元，较上年同期增长76.9%，持续保持正值。截至2020年6月底，阳光城账面现金存量484亿元，能够全额覆盖376.52亿元的短期有息负债。随着品质战略的进一步深入，2020年上半年，阳光城掀起了“品质赋新”的热潮，滇池半山、贵阳望乡、绍兴玺园、重庆悦江山等多个品质赋新标杆项目一经亮相并连获好评，其产品品质和销售业绩均成为当地标杆，引发业内持续关注。2020年是阳光城成立25周年，“品质”已成为阳光城的核心竞争力。与此同时，阳光城10万+交付任务也在有条不紊的进行。上半年，阳光城连续交付了包括杭州檀悦、杭州宸运府、南宁丽景湾在内的多个高品质项目，以精工细作和匠心筑就兑现了品质诺言。如果说产品系搭建是骨架，那么阳光城绿色智慧家则是灵魂，传递着绿色健康、智慧生活、家文化的价值观。截止2020年中，全国落地授牌的“绿色智慧家”（项目）58个，同时，阳光城也在内部迭代了绿色智慧家产品体系，以更精细的标准匹配更多项目，打造阳光城的产品IP。阳光城自2012年起启动针对应届生的“光之子” 以来，这几年为阳光城源源不断地注入新鲜血液。为实现人才自我造血战略推出的“光合工程”人才战略发展体系、百子良将等人才计划，也取得了显著成果。人才持续输出，重点岗位有充足人才资源，为阳光城高业绩增长提供了重组的人才保障。
同时，阳光城还建立了高效的激励体系，提升运营效率。从集团到区域、从全局到项目、从股权激励到经营评价、项目共赢等多维度、多层次的激励考评体系。较高的业绩目标和充分的激励体系将激发人才团队的主人翁意识，对提升公司整体运营效率产生积极作用。在2020年的业绩会上，阳光城提出了今年将坚定不移地围绕“规模上台阶，品质树标杆”战略开展一切经营工作。从上半年的表现来看，阳光城在强烈的目标驱动下，实现了可圈可点的成绩，针对2020年下半年，由于外部环境依然表现出较大的不确定性，阳光城将继续保持战略定力，坚持年初既定的方针，生产经营和资本运作齐头并进。在当下狠抓落实，做好生产经营；通过做好产品+创新营销举措+组织保障，实现营销的量价齐升，不断优化财务指标，全力冲刺今年的经营目标。而对于未来，阳光城管理团队依旧充满信心，“进之以猛，持之以恒，不过一二年，精进而不觉”，阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌用曾国藩的家训鼓励团队。阳光城希望“长期做正确的事”，在新的发展阶段里实现“规模、负债、利润”三大指标各自提升的良性循环，在变局中脱颖而出。
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