抓住“逃掉的扇贝”

对股市和经济都很重要

谭浩俊 中国不良资产行业联盟研究员

只有监管力度更大，打击力度更强，企业行为才会规范，投资者心理才能成熟，市场健康度才能提高，股市对经济发展的作用才能得到更好发挥。

连续两天大跌，300多只股票跌停，不仅让2018年以来节节攀升的股市面临一次不小的考验，让很多普通投资者惊恐不已，而且，部分依靠信托和资管计划持有的股票，也接近了平仓线，甚至不得不通过减持来避险，导致股票“闪崩”现象频发，与“地雷股”遥相呼应，继而出现持续下跌现象，下跌和跌停的股票快要接近时的水平。

按理，在2018年以来股指持续上涨，并突破了2500点的情况下，就算出现几天下跌，也不该发生恐慌现象。那么，为什么会有这么多股下跌和跌停呢？到底是投资者太脆弱还是其他什么原因呢？

客观上讲，经济数据不及预期、美股大跌也是造成近日股市下跌的重要原因之一，但是，如果仅仅是这些方面的原因，按照目前股市的实际情况，是很难形成恐慌情绪的，也是很难造成如此众多的股票下跌和跌停的。更主要的原因，还是市场某些非正常因素的催动，特别是一些上市公司的无良行为，让刚刚趋于理性的投资行为再一次受到了非正常因素的影响。如獐子岛扇贝的再次“逃离”、皇台白酒的突然消失，不能不让投资者感到紧张，让恐慌情绪蔓延。再加上数十家公司业绩预减信息的发布，整个市场也就乌云密布了。纵然2日在尾盘出现拉升，股指也出现反弹，就个股而言，仍然是跌多涨少，显示出市场悲观情绪仍强于乐观情绪，能否趋于稳定，需要观察。

我们说，有跌有涨，原本是股市的正常现象。但是，从近几天股市的下跌情况来看，显然不完全是正常的，而与部分上市企业的行为有着直接关系。想一想，象獐子岛这样有过扇贝莫名其妙“逃离”的企业，为什么会再次出现扇贝“逃离”的现象呢？不仅如此，还带着皇台的白酒一起“逃离”，投资者怎么会不紧张呢？到底是谁在“品”着皇台的白酒“吃”獐子岛的扇贝呢？相关的监管措施是否要跟进呢？

事实上，在獐子岛首次出现扇贝“逃离”现象时，就应当采取严厉措施，勒令其退市，而不是让其继续在市场招摇撞骗。所谓小病不治、大病吃亏，说的就是这个道理。正是因为首次扇贝“逃离”没有得到严厉处罚，也就带来了今天的再次扇贝“逃离”。而皇台酒业多少年来也是劣迹斑斑，根本不具备继续留在市场的条件。但是，也在苟延残喘，以至于出现今天这样的数千万元白酒“蒸发”。如果投资者面对的都是这样一些上市企业，其心理和情绪又怎能处于稳定状态呢？

我们并不否认，中国的投资者、特别是普通投资者心理还不够成熟，投机心理较强。但是，为什么投资者会有这样的心理，为什么投资者的心理一直不能真正成熟起来，除了自身原因之外，与市场环境不佳，企业行为不规范是有着密切关系的。就象獐子岛和皇台一样，能够明目张胆地欺骗投资者、损害投资者利益，却还能在市场舒舒服服地存在着，投资者利益又如何能够得到保护，投资者心理又如何能够成熟呢？一旦出现诸如这样的问题，投资者自然会感到十分恐慌，市场的稳定性也就难以保证了。

虽然说目前出现的现象不会改变市场的整体格局，只要宏观环境不发生变化，市场仍然是稳步向上的。但是，对投资者心理的影响也是不容忽视的。更重要的，普通投资者在恐慌情绪下抛售带来的损失也是显而易见的。要知道，对多数普通投资者来说，他们走的都是短线路线，没有强大的心理对抗下跌，连续几天的下跌，必须会让他们割肉逃窜，从而造成严重损失。

也正因为如此，面对一些上市公司行为不规范的现象，监管部门应当果断出手，对其行为进行认真调查和分析，如果确实存在着信息披露不及时、不准确、不完整现象，特别是弄虚作假问题，就要严格按照相关规定予以处罚，并启动向投资者赔偿程序。同时，对诸如“地雷股”这样的上市公司，也要进行必要的分析与研判，弄清楚成为“地雷股”的原因。

必须看到，近年来，监管层在如何规范上市公司行为、打击市场炒作、防范市场风险等方面，已经做了大量工作，也取得了比较明显的成效。但是，从獐子岛、皇台等企业出现的问题来看，仍然有些企业没有严格按照监管要求执行，仍抱着侥幸心理，仍在打擦边球。所以，监管的力度还要进一步加大，打击不规范行为的力度也要进一步加大。只有企业的行为规范，投资者的心理才能不断成熟，市场的健康度才能不断增强。也只有这样，股市对经济发展的作用才能得到更好的发挥。

谭浩俊【原创】