给“老鼠”明确量刑标准，有利规范市场秩序

【原创】

给“老鼠”明确量刑标准，有利规范市场秩序

（非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）

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6月28日，最高人民法院、最高人民检察院举行新闻发布会，发布《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》，并宣布两部司法解释于2019年7月1日起实施。

我们注意到，解释首次明确了“以其他方法操纵证券、期货市场”的六种情形，且把六种情形与刑法紧密结合起来，提出了“情节严重”、“情节特别严重”的定罪量刑标准，进一步细化了违法行为的法律惩罚手段，无疑对操纵市场、老鼠仓等行为将起到有效的遏制与打击作用。

事实也是，操纵市场、老鼠仓等是资本市场存在已久、危害极大的毒瘤，不仅严重破坏了公开、公平、公正的证券、期货市场原则，而且严重破坏了证券、期货市场管理秩序，损害了广大投资者利益。这些年来，为什么普通投资者始终难以在资本市场获得利益，为什么8成以上的投资者都是亏损的。除了投资者自身的原因之外，很重要的一个原因，就是资本市场的秩序不佳，不规范行为较多。其中，操纵市场、老鼠仓等是非常重要的方面。因为，操纵市场、老鼠仓等行为，最直接的受害者就是普通投资者，最大的受害者也是普通投资者。

应当说，从近年来的情况看，管理层在如何维护公平公正的市场秩序方面，已经做出了很大的努力，也取得了不错是指成绩。据官方提供的数据，近四年来，人民法院一审受理的操纵证券、期货市场、利用未公开信息交易刑事案件就多达112件。也就是说，从过去的不受理或少受理、被动受理，到现在的积极参与、主动配合、认真受理，司法机关在维护资本市场秩序方面，也在大力配合、认真履行职责。也正是因为有司法机关的积极参与，才形成了对不法分子的强大威慑，才使得各种违法和不规范行为大大减少。

很显然，科创板的设立，特别是在科创板试行注册制和放宽涨跌幅限制，如果没有良好的市场秩序做支撑，如果不能有效遏制操纵市场、老鼠仓等方面的行为，对科创板的成功是影响非常大的。这也预示着，在科创板，对操纵市场、老鼠仓等方面的行为，应当形成更加严厉而规范的制度体系、监管体系和惩罚体系，要能够对违法者具有极强的震慑力和威慑性，要让违规者伸手就被捉的良好机制。

很多人把股市低迷、投资者具有恐惧心理等归咎于新股发行，归咎于重组以及再融资等。其实，这些方面的原因都是次要的，甚至是微不足道的。真正的原因，还是市场秩序不规范，违法违规行为太多，损害投资者利益的现象严重。对普通投资者来说，最痛恨的、也是最令他们伤心的，就是操纵市场、老鼠仓等。要知道，每一次操纵市场、老鼠仓行为的发生，普通投资者都是被割的韭菜，都会出现大量投资者利益受损的现象。赌博心理较强的投资者，还可能因此而倾家荡产。

这也意味着，要想让投资者真正对市场充满信心，要想让投资者不再跟风炒作，就必须对操纵市场和老鼠仓等予以严厉打击，对相关人员进行最为严厉的责任追究。也只有让他们感到害怕，感到恐惧，才能够消除他们违法违规的念头，才能让他们对投资者有敬畏之心。

所以，此次两高对操纵市场、老鼠仓等明确定罪量刑标准，细化违法违规行为的后果，实际就是在提醒具有违法违规行为者，不要再抱侥幸心理，不要再想通过违法违规获取利益。对操纵市场、老鼠仓等，各方已经形成共识，那就是“零容忍”。在“零容忍”的共识下，无论是市场监管机构还是司法机构，都不可能对操纵市场、老鼠仓等违法违规行为有放松之意、宽容之感，而只会从严处理、从严惩罚。

既然在如何对操纵市场、老鼠仓等违法违规行为如何定罪量刑方面明确了具体标准，提出了具体措施。我们更希望看到的是，在如何维护投资者利益、给投资者赔偿方面也能够迈出实质性步伐。因为，对相当一部分违规者来说，处罚、特别是行政处罚，根本不放在心上。即便是刑事处罚，有的人也可能不十分在乎。但是，如果再加上投资者索赔这一条，可能震慑力就要产生乘数效应了。因为，一旦启动投资者追偿机制，违法违规者可能就会倾家荡产，就有可能真正是赔了夫人又折兵。自然，在实施违法违规行为时，就必须好好掂量掂量了。