布瑞克农业数据
作者:布瑞克咨询--宋明跃
厄尔尼诺天气对棕榈油产量的影响
厄尔尼诺主要影响澳大利亚、巴西、印度、东南亚等国家,一般会导致东南亚、澳大利亚、印度等地出现干旱、巴西北部少雨、巴西中南部降雨过多,从而可能导致大宗农产品的减产,价格出现上涨,受影响较大的农产品主要包括巴西、印度的甘蔗、东南亚的棕榈油,澳大利亚的小麦等。
布瑞克农产品数据库显示,目前南方涛动指数已连续22个月负值,而历史上最强的1997/1998年度的厄尔尼诺发生期间,南方涛动指数连续14个月为负值。通常认为,当涛动指数为负值时,表明东西太平洋气压差减小,该指数出现持续性的负值,则表明该年有厄尔尼诺现象。
2015年初厄尔尼诺的强度较弱,直到年中才开始增强,并在秋季达到顶峰。此次厄尔尼诺是历史上强度最大的厄尔尼诺事件之一。2015年6月开始,马来西亚和印尼出现炎热干旱的天气。厄尔尼诺对棕榈油产量的影响一般要滞后6个月,这意味着影响在今年2月份才开始体现。2016年棕榈油产量短缺问题可能才刚刚开始,并有可能一直延续到2016-2017销售年度。
马来西亚棕榈树品种抗旱能力较好,加上棕榈园设施完善,预计厄尔尼诺对马来西亚棕榈油产量影响相对较小,幅度在3%-5%。印尼情况相对差一些,预计影响产量幅度要大于马来,但由于印尼棕榈树过去几年播种面积持续增加,最终减产比例可控。本次厄尔尼诺事件将持续多久仍存在很大不确定性。衡量厄尔尼诺强度的重要指标南方涛动指数于去年秋季触及峰值,但经过几个月的下跌之后,16年1-2月该指数近期再次开始攀升,较强的厄尔尼诺事件仍在持续,异常天气可能在2016年继续影响东南亚地区棕榈油产量。
印尼和马来西亚合计占全球棕榈油产量的85%。此外,这两个国家生产的棕榈油占全球植物油产量和消费量的30%。它们的产量大幅减少显然会对全球植物油供应产生重大影响。
棕榈油单产还取决于棕榈树的平均树龄。棕榈树种植7年之后才能达到最大产量。因此,如果近期种植的棕榈树占比较大,棕榈油的单产将会减少。随着棕榈树逐渐成熟以及平均树龄提高,平均单产也会提高。
过去20年,棕榈树的种植一直在增加,尤其是在印尼。由于之前新种植的棕榈树增多,因此单产预计将会受到影响。然而,种植的增长速度比较稳定,因此树龄对单产的影响也比较稳定。
印度尼西亚作为全球第一大棕榈油生产国,并不公布官方棕榈油产销数据,但根据相关机构调查显示,截至2016年2月份印尼棕榈油产量连续第6个月下滑。根据对三家行业机构以及一家种植园企业的调查,印尼2月份毛棕榈油产量为230万吨左右,较1月份的244万吨,继续有所下降,且为2015年3月以来最低水平。
马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的月度数据显示,2016年2月份马来西亚毛棕榈油产量为104万吨,比上月产量113万吨减少7.7%。2月底马来西亚棕榈油(其中包括毛棕榈油和加工棕榈油)库存为217万吨,比2016年1月底的库存231万吨减少6.05%。2015年11月至今年2月,马来棕榈油产量连续4个月环比下滑。这也就直接导致了马来西亚棕榈油库存从2015年11月份298万吨的历史高点下降至2016年2月份的217万吨。
总的来看,棕榈油基本面良好,棕榈油难有下跌空间,大回调将是做多机会,另外国内菜油持续抛储,基本面较差,可考虑菜棕9月价差大于500元/吨,做空菜棕价差。
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