四因子模型

最近学习很多股票分析知识，但掌握的不够牢靠，仅靠这么一篇日记也是不够的，还要不断的去实践。但是话又说回来，这些股票分析方法都是被人熟知了，仅靠这些知识还无法做好投资。正如老师所说，投资不仅仅是科学，更多的还是哲学，投资是一种修行。不过理解这些知识也不是坏事，所以还要主动的去学习去实践。

三因子模型，分别是规模、价值、市场，后来加入了一个动量因子就成了四因子模型。在中国也有一种特殊的投机因子，听起来已经晕了。

今天主要回顾一下四因子模型，首先是被人发现的三因子。

1、因为有整个市场的系统性风险，所以决定金融资产收益的主要因素是市场的组合，即市场因子。市场因子比较容易理解，一般他们都有一个周期性或者为政策影响。

2、小公司相对于大公司风险溢价的差值就是规模因子，它是以市值作为判断标准。一般是小公司的收益率更高，它相应的承受的风险也越大。

3、价值因子的判断标准是Pb市净率（市值除以净资产）。很多低市净率的公司，是那些成熟的公司经常被称为价值型公司。高市净率的企业大多是成长型的年轻公司，被称为成长型公司。它们之间的差值就称为价值因子，即价值型公司对成长型公司的风险溢价。

市净率通常认为越小越好，但有的公司很多存货的积压会使净资产（分母）变大，从而使市净率变小，这样也是不好的。

其实关于三因子模型的应用，我到现在也不太明白。这个模型应该是以组合资产来判断的吧，个股上怎么应用呢？我想应该是分析该个股对应的行业平均回报率（规模因子），市净率（价值因子）。不过这样是相当大的计算了。

第4个因子是动量因子，这个因子我大概观察了一下股票市场还挺适用的。人们把它称之为右侧交易，也就是在连续跌了或涨了好几天之后，出现拐点的时候，买入和卖出。

在美国一般能持续3~12周，中国只有2~4周，通俗的讲就是追涨杀跌。当然这也有问题，那就是市场行情不好的时候也不灵了，但一定要记住不要一跌就买入。

我们可以把动量理解为惯性，就像一个人被绊了一下，他不是马上就能停在原地的，而是会往前冲几步。大跌也是同样原理，一般也会连续跌几天。

当然所有的交易方法都不是万能的，既然能让人知道，那它也没有秘密了。最重要的还是投资哲学，正如很多人都在说投资是修行，他需要对抗的是人性的弱点。