作者：张熹
来源：蓝媒汇
以修图软件起家、自我定位是香港股市自腾讯之后市值最大的“移动互联网公司”，却被业内调侃为“软件公司”的美图坐拥10亿用户，主打业务是卖手机，却持续亏损多年备受质疑。
它的股价经历过暴涨暴跌的过山车，他的创始人蔡文胜喊着持股的同时，儿子却屡次做着减持套现的事儿。
在这背后，更关键的是，美图面临着巨额亏损，手机虽构成了其营收主要来源，但这应该并非美图所愿意看到的结果。毕竟手机这个硬件，并不能支撑美图于资本市场的市值。
其实，美图也搞了大量的往互联网业务转型的动作，然而P图对于用户来说，只是一个工具性产品，美图希望在此基础上留住用户，开发用户，还需要足够的说服力。
“过山车”似的股价
日前，美图迎来自2016年12月15日上市后的首次解禁，一路低开低走，一度跌破发行价。另外，有市场消息报道称，美图持股人据称将以IPO价格每股8.50港元出售6600万股股份，筹资7200万美元，由此可推断美图或有股东套现离场。
上市公司很少有机会能体验在3个月的时间里从千亿市值蒸发7成，至361亿的酸爽，但是人家美图就做到了。从上市到解禁，六个月时间里，美图的股价就像坐上了过山车一样惊心动魄。
今年3月，美图股价曾连续11天上涨，美图公司市值一度逼近1000亿港元，炒股的、不炒股的人都觉得这是一只神奇的“妖股”。
沉浸在涨涨涨的世界里，美图公司董事长蔡文胜喜不胜收，经常在朋友圈刷屏，直播自家股票的好战绩。
在刚破20港元的时候，蔡文胜发朋友圈写道：“美图股价20港元，公司市值达到845亿港元，超过安踏体育，成为福建民营企业市值最高公司”，喜悦之情难以言表。
然而，好戏总是发生最令人意想不到的时刻，当天下午美图公司股价就遭遇断崖式暴跌，全天振幅高达42.5%，仅用80分钟市值蒸发了300亿港元。蔡文胜一边捂着啪啪被打的脸一边继续发朋友圈称，“这就是香港股市，一天过山车。没有涨跌板限制！”
此后的美图好像失去了上涨的动力，一路下跌，并未停止，三个月不到的时间里，市值比最高峰时蒸发掉了600多亿港元，并在解禁首日股价又回到了发行价。
针对股价波动，美图公司发表回应称，股价波动为资本市场的正常表现，我们一直重视公司的基本面的长远发展而非股价一时波动。此外，美图方面还表示，美图公司的创始人将不会减持。
套现离场
没错，蔡文胜是信誓旦旦地保证过自己不会减持，但是没说自己儿子不减持美图股票啊。
在美图股价持续下跌的同时，蔡文胜之子蔡荣家（音 Cai Rongjia）则在疯狂套现。
从3月底至5月5日，蔡荣家持股比例从7.1%降至4.99%，套现金额达9.12亿港元，由于其持股量已低于5%，未来若继续减持便不需再披露。
而就此，美图公司回应称，一些投资机构和个人在资本市场的行为，美图都无法干涉，也无法代为发声。言外之意，儿子想套现圈钱，老子也管不了啊。
有市场人士分析，创始人兼董事长的蔡文胜本身持股有禁售期，无法直接卖出手中股份，但其儿子蔡荣家不是控股股东，不受限制，可随时抛售美图股票，蔡文胜的父子关系实际就有如“同一个人”，或许公司上市前早已决定如此部署，甚至怀疑股价炒高与减持套现有关。
一直以来，蔡文胜都以头脑灵活、善于交往，颇得资本的信任，而且他本人也深谙股权让渡上的“潜规则”，有市场人士甚至质疑称，“打仗亲兄弟，圈钱父子兵”。
而此次解禁日大量套现让不少人怀疑究竟是股东对美图的前途感到迷茫而将要跑路，还是在资本市场里玩着适时上市圈钱和套现的游戏？
持续亏损备受质疑
根据美图2016年全年业绩财报显示，2016年度美图营收15.79亿元，年内亏损净额为62.61亿元，2015年和2014年亏损分别为22.18亿元、17.72亿元，亏损确实越来越大，这也让股东和外界对美图的盈利能力提出质疑。
财报上说的很清楚：美图90%以上的收入来源是美图手机销售，但美图在手机行业的地位却非常尴尬，其市场占有率甚至小到第三方调研机构忽略不计。
以美颜软件起家的美图公司号称自己有5.2亿月活跃用户，全球积累用户量超11亿，但是截至2016年10月31日，美图手机累计销量是133万台，作为仅次于腾讯的第二大香港上市互联网公司，这组数据会不会显得有违和感？
3月29日，美图正式上线了两款电商平台“美铺”和“美图定制”，试图通过网红经济吸引女人购物，但似乎并没有带来很强的经济效益。
与其说美图公司想做电商，不如说它是不得不做——有来自资本市场的压力，更有其公司本身转型带来的压力，毕竟它得兑现上市招股书中“产生资本开支不超过4100万元及经营开支不超过1.76亿元，以推出社交电商平台”的承诺。
其实，美图公司一直在思考APP的商业化路径，从美拍短视频开始，广告、游戏、特别是电商平台，都是这家公司想要在商业策略上考虑的范畴之内。
当下的美图已经不再是一款简单的图片美化产品，而是往一家具备社交基因的移动互联网公司转型。但是美图进军的其他产业，要么已经被巨头收割完毕，要么还尚处于投资培育期，况且，在上市之前，以工具类应用起家的美图公司，便坐拥巨额流量，却没能把庞大的用户转化为现金流。
上市之后，就能做成吗，同样未必！美图股价大起大落的背后，其实是投资者、用户、业内人士等都看不懂美图的未来？
美图CFO颜劲良曾感慨：“从IPO至今，基本上整个市场没有看懂美图公司。”
只是不知，美图能否看懂自己。
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