新项目上马 暴露资金短板
近两年，北京东方雨虹防水技术有限公司（下称“东方雨虹”）迎来了大幅扩张期，无论是产能还是规模都在不断扩建。就今年来说，东方雨虹在3月21日和3月31日分别发布公告表示，将在江西安义和江苏新沂市建设新的生产基地——
拟以自有资金在江西安义出资5000万元投资设立全资子公司南昌东方雨虹建筑材料有限责任公司，并以该公司为项目实施主体以自筹资金投资不超过10亿元在投资建设新型建筑防水、防腐和保温材料生产研发项目。拟在新沂市投资建设新型防水材料二期、DAW特种涂料生产基地及区域总部基地项目。项目总投资预计约21亿元，用地700亩。
新项目上马 暴露资金短板
由两则完整的公告批露内容来看，东方雨虹方对两个项目的预期都是投资回报率不可估量。但那是项目建设成功之后的事，且需要很长的时间间隔。而目前东方雨虹要迫切解决的是两大建设项目涉及的高达31亿投资金额的资金投入问题，不过这显然是东方雨虹的短板。
因为就在爆出引入两大项目日期中间的3月30日，东方雨虹特拟公告表示，公司于3月 29 日接到公司控股股东、实际控制人李卫国所持有本公司的部分股份被质押的通知。其此次进行质押回购交易的所持公司股份占公司总股本的2.54%，占其个人所持股份的8.59%，质押开始日期为2017年3月28日，到期时间为2018年3月23日。
进行股票质押式回购交易的目的，一般是将手中的股票或者有价证券，做为抵押，进行融资，来获得更多的资金。据证券行业资深人士透露，就上市公司来说，在股票方面，公司除了通过股票质押式回购交易进行融资套现以外，还可以通过增发股票来套现，并且通过增发获得的资金会更实惠，只是程序麻烦点，而通过抵押拿到的资金有时候会少于所抵押的股票市值，很不划算。然而东方雨虹如此不考虑收益相关性，急于让公司法人代表兼大股东的李卫国通过大额抵押来融资，只能说明东方雨虹非常缺钱，甚者影响到新立项目的正常开展。
现金流隐患由来已久
据了解，东方雨虹曾发生过多次股票质押回购交易，最早有资料记录的一次可追溯到2013年10 月 17 日，由股东许利民进行的进行的450万股股票、为期360天的质押式回购交易。此后2014、2015、2016年分别有质押回购行为，每个年份的次数不等。
而距离今年三月份这次质押行为最近的是发生在2016 年 12 月 14 日，李卫国与许利民共同参与的关于部分股份解除质押并再质押事件。那一次，东方雨虹爆出的是，公司全资子公司香港东方雨虹投资有限公司拟以自有资金出资人民币18000万元认购DAW ASIA LIMITED的新增股本，并在交易完成后持有DAW ASIA 90%的股权。
由此来看，东方雨虹的质押行为大多数时候都与公司新立投资项目，需要资金有关，颇有“拆东墙补西墙”的意味，也从侧面说明了东方雨虹现金流隐患由来已久，公司长期处于缺钱状态，这一点从公司的财务报表上也可以窥出。
东方雨虹目前还没有完整披露2016年年报（预披露时间4月21日），但截至2016年9月30日之前已披露的前三个季度的财务报表来看，虽然业绩增长良好，只前三季度的净利润就有7.21亿元，与2015年整年度的净利润基本持平，但经营性现金流净额却为-2616万元，增长率为-134.32%，而在出现首次质押行为的2013年，经营活动现金净流量增长率为-31.32%，也是负值。
之后的2014年和2015年，虽然财务报表上的经营性现金流净额分别有3.51亿和4.21亿之多，但这期间也不断有投资项目上马，仍然需要占用资金，所以更多应该是勉强支持。至此，或许可以说明从质押可考证的2013年起，东方雨虹的现金流就出现问题了，所以才不得不靠质押作为渠道之一来融资。
有媒体报道称，这可能与原材料上涨，房地产调控，影响东方雨虹的业绩，以及东方雨虹不断进行规模扩张，需要极大的资金投入有关。但无论原因是什么，东方雨虹经营现金流与净利润严重不匹配，公司账面资金紧张，导致业绩含金量大打折扣都是事实，这在制约着东方雨虹规模扩张战略推进进度的同时，也为公司业绩的增长埋下了隐忧。、
雄安新区机遇
此前，东方雨虹有预报披露一部分2016年财务报表，仅涉及到公司营业收入和利润等的数值和增长率，显示其2016年净利润为10.56亿元，较上年同期增长44.76%，并没有批露2016年度最终的经营性现金流净额，所以不知道其是否在2016年的最后三个月扭亏为正。但3月的质押行为无疑表露出，就算2016年的经营性现金流净额亏空得到了填补，对实质的项目投入也没多大用处，东方雨虹依然很缺钱。
而截止目前，东方雨虹的这两大项目还在刚起步阶段，后续还需要大量的资金支撑，更何况还有其他在建中的项目等待后续增资。想要在这些投资得到回报之前，筹到保障工程的顺利进行的资金，靠质押融资显然是“杯水车薪”。至于东方雨虹除股权之外还有哪些渠道的融资方式，这里就不做详细介绍了。
但除了通过融资来筹集资金外，企业还有一项快速、高效又无风险的资金来源渠道——靠产品说话，以大规模销量出货来累积业绩。如今，就有一个绝佳的业绩增长机遇摆在东方雨虹，甚至整个涂料行业面前，那就是中共中央、国务院在2017年4月1日宣布立项的、继深圳经济特区和上海浦东新区之后，再次设立国家级新区的河北雄安新区项目。
据了解，雄安新区位于京津冀地区核心腹地，由河北省保定市所辖雄县、容城、安新3县组成。 将以特定区域为起步区先行开发，起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里。相关专家分析认为，京津冀有望改变过去北京一家独大的格局，打造成为继珠三角、长三角之后的第三大增长极和城市群。
如此大规模的城市群建筑项目，首当其发的就会推动当地房地产市场的兴盛，而这就意味着会给作为楼市产业链的涂料行业带来巨大的增长潜力。而作为离新区最近的基建类上市公司的东方雨虹，近日就收到某互动平台上的反问——设立雄安新区对企业未来的发展有什么样的影响？公司有啥新的计划？
东方雨虹方面对此的回应是，雄安新区的设立及建设将带动建筑防水产品及服务的需求。作为“千年大计、国家大事”的新区建设，势必对建筑质量提出较高要求，防水材料的品质保证不言而喻。公司是中国建筑防水材料行业中最具竞争力和成长性的龙头企业，未来会积极参与到雄安新区建设中，为实现京津冀协同发展贡献自己的绵薄之力。
这番回答看起来十分官方，并没有透露出什么明显的信息。因此，关于东方雨虹在雄安新区项目上将如何施展，目前为止，外界还不得而知。但毋庸置疑的是，东方雨虹一定会抓住此次的机遇，谋求业绩和增长的大突破。毕竟这种机遇“可遇而不可求”，同时也是缺钱的东方雨虹急需的。
而且截至目前，东方雨虹已经从此项目上受益了。得益于地理优势，作为雄安新区概念股的东方雨虹，在4月1日发布新区项目立项消息后的第一个股票交易日（4月5月），股票价格从上一个交易日（3月31日）收盘时的26.7元，骤然飙升至29.37元的开盘价，涨幅达8.61%，而在此之前东方雨虹的股价是处于下行通道的。
至于东方雨虹最终将以怎样的方式介入新区建设，又能占据多大的市场份额，能否解决资金的隐患，实现真正的蜕变，让我们拭目以待！
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