今天市场最重磅的新闻，是国务院召开了全国稳住经济大盘电视电话会议。
以接到会议通知的地级市为例，通知要求市长、副市长、市政府秘书长、市政府副秘书长、市政府办公室其他党组成员、市级有关单位主要负责人，特邀单位负责人参加会议——基本就是主管经济的领导班子。
此前国务院也有电视电话会直达县一级，但像现在横向到边纵向到底，这么大的阵势极为少见。
在本次大会上发言的中央经济部门人员分别是：国家发改委主任、财政部部长、央行行长，以及总理，级别是最高一档。
其实在政治局会议之后，各部位已经按照指示在出台各项政策了，甚至连证监会这种跟经济不怎么搭边的部委，也出台了支持疫情地区的相关上市公司的政策。
这次会议更像是一次落地性质的会议，把目标更加细化，方向讲得更加清楚，更方便地方执行。
因此本次会议释放的信号也比较多，主要目标是实现二季度经济的正增长，实现二季度失业率的下降。
具体措施包括加大专项债的发行、三万亿的减税降费、新增加一批能源项目的开工、普惠小微贷款的期限延迟等等，基本上方方面面都涉及到了。（跟股市直接相关的就是专项债对应的基建，以及能源项目）
不过在我看来，这些政策在今天大会上讲，跟此前的公开信息比，更多的是存在“定量”上的差别，具体条款还是那些。
真正值得重视的是，在如此大规模的公开场合突出强调了经济建设的重要性。这对于当前股市的意义不言而喻。
近期中信证券对部分外资机构做了一次问卷调查，回答还是比较真实的，比如在问到决定今年下半年A股市场表现的最重要的因素是什么？得票率最高的是疫情防控，以及经济托底政策。
当前市场的核心矛盾也的确是防疫和经济，当核心矛盾有所缓解的时候，市场的情绪会迎来边际修复，如果后续经济数据再边际恢复，底部也就形成了。
信心比黄金珍贵。
……
股市的走势加下来结构比总量更重要，这个观点我之前也聊过不少次，不仅是从短期的经济下行周期而言（这次下跌跟18年和20年3月份最大的不同是经济所处的周期不同，18年地产周期是最后的尾巴，20年出口延续了比较大的辉煌），更加是从长期我国所处的发展阶段而言。
之前也有人后台留言说，既然最看好的公司不大好确定，那看空的资产是什么呢？
我认为从目前往后看一到两年，大宗商品牛市的终结，是比较大概率的事件。
类比一下，90年代中期日本居民停止加杠杆之后，日本地产周期顶部到了。我们现在居民部门的杠杆率到了60%，往上的空间跟五年前没法比。今年的房地产施工增速大概率是负增长，对应的商品需求是在往下走的。
海外的话，以美国为例子，美国人民现在零售数据不错，但是主要是服务业方面（去洗头），商品的消费增速已经比不上去年（买吹风机）。
美国的商品消费、中国的地产开工，全球大宗的两大消耗去处，在未来一段时间都更偏向于下行。
大部分国际大宗商品的计价，采用的是美元，美元指数走强，也会相对抑制大宗的价格。
不过对大宗，我们可以做一些区分。比如说大宗金属和石油，底层的需求并不相同。大宗金属对应的汽车、家电等，更加偏向耐用型的可选消费，在经济下行周期居民支出会优先砍这些。
石油和农产品代表的大宗，更加偏向刚需，比如汽油出行和吃饭等是刚需，这部分代表的大宗价格会坚挺一些，对比是现在，南华商品期货指数里，最强势的是是农产品指数，也是受到俄乌局势的牵连。
另外一点，过去两年大宗商品的牛市，或多或少是因为疫情影响了供应链，或者是人员支出。比如锂矿大部分在海外，过去一两年的扩产是不多的，但是这种现象在未来一两年并不一旦会继续存在。
从当前看的话，我认为即使是在股票市场上，也不应该重仓上游。
但是是不是下游就一定会好呢？
并不一定，上游的不好是通过下游需求转弱传导上去的，大部分的下游在今年和明年也都会不大好。
但是这里面肯定会有一些错杀的机会，我举个例子。
这两年油价大幅上行，油气公司的资本开始会有所提高，对于油气设备股来说，它们的成本反而是铜、铁等大宗金属，成本端是受益于大宗金属价格下降的，但是需求端确实比较景气的。营收端和成本端都可能有向好的趋势。
再聊点投资体系里对于周期股的认知。
在18年到20年的牛市里，市场发明了关于赛道、成长等专有名词，但是这些都是市场交易衍生出来的词汇。
真正的赛道，其实大部分是一两年之内的供需错配，所谓的成长，大多数时候也都是周期成长。
如果我们长期沉浸在这些衍生出来的词汇里，是不可能战胜市场的，好比孙悟空无法翻出如来佛祖的五指山一样。
真正要理解周期，理解成长，一定要具备宏观级别的视角，把所谓的赛道、成长、价值等，放在宏观视角下去看，会避免很多市场里的噪音。
比如赛道股对应的科技周期，价值股对应的是现金流的稳定，因此就会在经济下行期受到追捧，成长股对应的是行业整体需求的扩大，等等。
而真正的价值只有一种，就是供需错配，搞清楚供需错配的时间，就是研究的核心之一。
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就聊这么多，留言区见~
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