今天发财报的公司很多，从逆变器公司固德威的财报，给大家聊起。
上半年实现营业收入14.52亿元，同比增长33.61%；净利润5462万元，同比下降64.32%。
对，没看错，身处逆变器，哦不，逆天器这个行业，半年利润只有区区5千万，竟然还同比下滑，再一看市值，500亿。
我绞尽脑汁，给卖方想了一则点评：单季度环比增长500%，按peg等于1，应该给500倍估值。
现在逆变器的泡沫非常大。
对于行业门槛，我认为谈不上有多高，除了昨天说的阳光电源的竞争一直在恶化外，还有这些企业的研发投入真是辣眼睛。
阳光电源：21年90亿逆变器营收，11亿研发费用；德业股份，21年41亿营收，1.33亿研发费用；昱能科技，21年6.65亿营收，3000万研发费用，禾迈股份，21年8亿营收，4600万研发费用……只有阳光勉强能看。
其他的一个个“高科技”的行业，每年5000万研发费用？打发叫花子呢，不知道的还以为是按美元算的。
固德威的中报，一共有77家基金公司的100只左右公募基金买了固德威，这抱团......自己的钱就算了，拿着基民的钱。
资产的定价，是一门值得研究的学问。不仅是股价，看实物价格也是，一瓶茅台几乎就等同于一吨螺纹钢，后者是巴西或澳洲万里迢迢运来的矿石再用焦煤和大工业装置生产出来的型材，现在一斤不到两块钱。
很多大国重器如中建，电建、铁建等，逢山开路逢水架桥，水轮机汽轮机啥都能做，到头来市值还不如做酱油或榨油的。
股市一定是具备多样性的，既有长期的价值兑现，也有短期的炒作生态。
A股的估值，有时候真的是一门玄学。我自己试着去理解一下，大概是这样的。
大部分行业的估值区间，是由三个最重要的因素决定的，第一是这个行业的发展阶段，第二是公募对这个行业的配置资金。第三是间歇性的炒作。
第一点都好理解，基本就是新行业给高估值，基本规律是股市反映经济结构的变迁，银行在十几年前也能有二十几倍的估值。
第二点是监管层大手调控的，比如说这几年，发行传统行业的基金的难度非常大，但是发行科创板、新能源等相关的基金就容易很多。钱多了被动配置的比例也会增加。
第三点就是牛市拔高估值了，每一轮牛市都有一个大主题，大主题下的公司，估值有可能被炒到突破天际。
回到固德威的例子，可以把它看成了这一轮新能源牛市下的垃圾炒作，是不是心里就舒服多了？
垃圾股嘛，纯看资金，能怼多高全看市场的喜好。每一轮牛市都会这样，甚至是今年年初的疫情拖累经济，房地产要托起经济的预期下，很多小的地产公司也能涨两三倍。
垃圾股的炒作，跟有业绩的公司的走高，本质是一件事情，都是在反映当下新能源的高景气，而且是稀缺的高景气。
甚至我们还可以再深入思考一下。
市场对一个中观行业，往往采取一视同仁的态度，好的就都捧上天，有瑕疵的都杀到底。
但是逆变器这个行业，有的公司就能业绩高增长，有的公司就赚不到钱。反过来也是一样，宏观看上去差的行业，有的公司却还能够逆市增长。比如半导体行业和消费品行业，上半年依旧有公司业绩能够高增长。
找预期差，就需要去这样的地方去找，概率可能大一些。
同时，不管是牛市，熊市还是猴市，市场里涨得好的一定是好部分公司，熊市和猴市不必说，涨的是细分领域高增长的公司，每一轮牛市也都有一个大主题，20年的大牛市一年下来，一半以上公司是跌的。
按照我们国家的经济结构，以及在全球经济中的定位，绝大部分公司的业绩增速都在-20%~20%之间，估值也都在15倍到30多倍。绝大部分时候，90%的公司股价都是随机的区间波动。
所以真正的机会是非常稀少的，很多时候都是特质非常突出的公司，更能吸睛。就好比毕业十几年，大家能记住的公司，要么是成绩好的几个，要么是颜值高的，要么是其他特质很突出的，反正总共加起来也就不超过10%。
对应到A股，我觉得有三类公司的特质，是非常突出的。
第一类是超级成长产业链里的公司，这个大家都了解得比较多了。
第二类是冷门的困境反转股。
比如说今年的一些基础化工公司，农药之类的，估值十倍出头，基本面周期向上的时候，业绩能爆发一次，加上估值回暖，也能有小一辈的赔率。
第三类是跟外部事件结合非常紧密的公司。
比如说20年疫情之后的医药医疗股，今年俄乌冲突之后的上游资源股，当前欧洲能源危机之后，各种卖往欧洲的能源品。
已经有券商给总结了，卖热泵的、卖储能的、卖光伏的，卖电的，卖煤卖天然气的，卖生物柴油的……
特质足够突出，而且能够落到业绩上，市场更容易关注到，往往有戴维斯双击的机会。
专门去找以上几个类别，而且能够落实到业绩上的公司，是一种可行的策略，会让我们更加专注，更加聚焦。
所谓的配一部分成长，配一部分价值的均衡的理念，真正在实际中就会发现，因为不专注，不仅没选到成长里的最强的方向，而且还踩了部分价值股业绩下滑的雷，最终会非常平庸，可能也没有积累到行业研究的方法。
如果从降低波动的角度来看，上述的几类公司，在A股属于不同的风格，搭配的话，也能避免风格太过于集中。
本来还想聊聊别的公司的，篇幅不够了，大概搂了几家：
歌尔三季度业绩不行，应该是受到了meta销售节奏的影响，去年三季度基数也高；
海天味业二季度营收和利润略有恢复，整体还处在一个低增速阶段；
比亚迪业绩在预告上限，现金流非常好，今年业绩估计能看到100多亿；
......
就聊这么多，留言区见~
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