下周有大事！

昨晚我开始高烧，也不知道是不是阳了，今天睡了一整天，现在还是迷迷糊糊的，今天就写得简单点吧。

现在市场最大的主线依旧是复苏预期，说预期是因为最近没看到实体经济数据的好转，社零、PMI、固定资产投资等都在下滑，这种现象也叫做“强预期，弱现实”。

我之前描述过分析市场的四个维度：流动性、社会性大事件、经济政策和经济结构，其中流动性和社会性大事件影响市场方向（整体向上还是向下），经济政策和经济结构影响市场结构（市场风格）。

当前就是社会性大事件和经济政策，主导了市场。所以整体方向是向上，结构上是价值股占优。

市场预期形成后，需要有大的外力，才能去打破它。我们可以扒拉一下接下来可能发生的大事。

1、下周二美国CPI，周四凌晨的美联储利率决议。

CPI见顶并不等于CPI开始快速回落，如果数据超预期，那对当下市场的恢复是一个打击，尤其是港股。

2、中央经济工作会议。

参照去年的时间点，周一周二就开完会发通稿，这是近期最大的事件，尤其是针对房地产的提法，到底是重提夜壶，还是只是托底。

按照现在市场的走法，其实已经是预期中央经济工作会议中加大稳增长，促消费促投资。

这跟去年是不同的，去年中央经济工作会议里给出了“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的论调，全文大篇幅提“稳”，市场此前没有意识到这一点。但今年有预期了。

反倒是稳增长不及预期，我觉得市场会砸一砸价值股。按照现在国内的经济结构，我没想出来还能怎么大规模稳增长。

3、新冠什么时候进入平稳阶段。

周末北京这边有很多阳，高峰期来得快一些，但是全国范围内的高峰期肯定是在春节。

按照钟南山院士今天的说法，根据模型测算，预计广州第一波感染峰值可能会在明年一月中上旬到二月中期到来，三月份中上旬进入平稳阶段，乐观估计在明年上半年可恢复到疫情前的生活状态。

还有一点是会不会有毒性更大的变异株出现，这个是我认为最需要关注的风险点。

4、进入一月份之后逐渐到了财报季，按照四季度的经济数据，大盘股的业绩大概率较差，到时候业绩对短期股价影响会更大一些，肯定也会有几个大票会暴雷的。

以上是影响市场结构的具体事件节点了，大家可以对照着看看。

季度或者是半年为投资期限，大概就如此。如果是长达两三年的投资周期，国内经济结构的亮点还是在能源改革、高端制造和安全可控等领域，尤其是跟科创板结合的板块。

以上是我的观点，当然最近也有不少券商做了23年的策略报告，我重点看了看偏悲观的几家卖方的观点，还是有一些值得注意的风险的。

1、A股整体盈利会改善，但是幅度有限。

这个我认为是非常正确的，今年全A的盈利只有2%的增速，明年参考GDP，明年全A盈利大概在5%左右，这个增速难以支撑一路强势上行。

当然股价上涨也可以靠估值，当前主流指数的估值分位点都处在30%以下，消费行业略高一些。但如果仅仅是30%的分位点，修复到中位数附近，空间有一些，但不会很大。

2、通胀有可能抬头。

明年的需求恢复，供给端因为新冠导致劳动参与率不高的话，国内的通胀的确有可能抬头。这点央行在三季度的货币执行报告里已经前瞻性地写过了。

通胀对于下游消费品公司的盈利修复是好事，但也会抑制货币政策的空间。

3、美股的风险。

美股明年面临的是高利率+高通胀+衰退的组合，对股市是非常不友好的。明年一二季度美股来一波盈利杀，也会影响到A股和港股的风险偏好。

把这些风险和赔率捋一捋，就可以大概知道选择什么方向进行研究了，整体增速高便于拔估值+偏内需方向的，比如说大类的医疗，或者是细分的消费品相关的设备投资等。

......