假期暴涨！

小伙伴们新年好。

上个月有多绝望，这个月市场反弹就有多高，尤其放假期间，港美股又背着大A偷偷摸摸上涨，更是把A股股民给急坏了——你倒是快点开门啊！不能光假期暴涨，等到利空来了再我家大门常打开吧。

现在它身披金甲圣衣，脚踏七色祥云来了。

【金甲圣衣，七彩祥云】

捡国内和海外最重要的两点说。

国内，根据文旅部数据，春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。其他部委的数据差不多也能对应起来。

整体上春节期间出行旅游数据恢复到2019年的程度大概就是在70%~80%左右。

比较突出的是高端消费里的免税，据海南省商务厅数据，今年春节假期前五天海南12家离岛免税店总销售额16.85亿元，春节可比口径下同比22年+20%、同比19年+325%。

目前市场有一种很流行的观点，认为消费类或者是旅游类公司的走势逻辑，是预期你的预期，很多人炒A股是秉着“我要坐轿子，绝不给人抬轿子”的博弈思维，涨了的板块坚决不买，所以A股就会有“买预期卖现实”的现象。

但不同的策略赚的是不同的钱，“绝不抬轿子”赚的是预期博弈的钱，但并不意味着食品饮料和旅游板块逻辑就没了。站在今年，从业绩恢复的角度看，食品饮料和旅游板块是确定性最高的一档，春节的数据也确定了右侧恢复的真正拐点。

如果明天或者接下来几天因为“预期博弈”而把这两个板块打下来，回调到十日线或者二十日线附近，我倒是认为这对于买中长期业绩的小伙伴，是比较不错的上车机会。再怎么跌，这俩板块的底部就是22年10月份的位置，这样定投或者做波段趋势就有了底。

具体到个股的业绩恢复顺序有先有后，如果是买中长期，通过etf参与是避免个股业绩雷的好方法，食品饮料ETF（515170）和旅游ETF（562510，免税占比较高）可以考虑考虑，跌了之后定投或者是做趋势都行，适合要求高确定性的小伙伴。

海外，美国2022年第四季度实际国内生产总值GDP初值年化环比上升2.9%，较22Q3 3.2%放慢了0.3%，高于市场预期的2.6%。

实际个人消费支出年化环比上升2.1%，不及市场预期的2.9%，较上一季度的2.3%也有所放缓。消费作为美国经济的支柱，其前景正在恶化。

总结来看，国内消费恢复趋势向好，海外没有进一步加息的预期。这对于A股是比较友好的搭配组合。

从目前的两市成交额来看，市场行情也远远谈不上亢奋。

【结构为王】

国内经济恢复也好，美联储停止加息也好，都不改变A股的本质：90%时间都是结构行情。

结构行情背后一般都有一个最大的主线，过去两个月这个主线就是疫情放开下的超跌修复。

股价因为什么因素跌，这个因素逆转之后股价就会因为这个因素涨。过去两个月市场演绎的其实是这个深层次的逻辑。

有两方面的证据可以佐证，第一是这两个月反弹最好的是偏大盘股，大盘股在去年九十月份经历了一大波杀跌；这波的龙头其实是港股腾讯和平安，两个大块头都翻倍。

第二是节前最后一周市场对经济恢复的预期，已经从下游转移到了上游的大宗商品、面板等。经济复苏的顺序也的确是先下游，再中上游。

这也是情绪全面转暖的现象，熊市是不见兔子不撒鹰，牛市是女神打声招呼就想入非非。

但我们可以顺着这个逻辑想更深一层，去年跌的板块其实并不只有跟宏观经济耦合深的大盘股，美联储加息和市场整体环境不好，也使得科创这种更吃流动性和市场风险偏好的板块，跌得更惨。

当前市场风险偏好回升已经是很明显的趋势，如果美联储在一季度停止本轮加息（下周还会加25BP，3月22日再加一次，并发表重要的包含利率点阵图的经济展望），我认为科创，或者是部分细分成长方向的长逻辑也会在某个阶段兑现。

总结一下：当下市场情绪全面转暖，行情可期。从业绩恢复的角度看食品饮料和旅游确定性高，科创和部分细分成长股的逻辑尚未兑现。

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