汇川技术
在6月29日公布的定增方案结果中,定增价格58元,高瓴总计获配额度8亿。
主要看点在于从行业规模看,属于千亿机市场,工业自动化装备规模近几年虽稳步增长,但增速很低,在2019年达1,865亿,预计2021年该行业市场规模将达1920亿元。而行业的看点主要在于国产替代化,2009-2019年工业自动化领域国产化率已由24%增长至36%,随着国产品牌产品线逐渐丰富,产品技术参数和品牌影响力持续提升,替代趋势明显。而在国家2025年工业自动化强国的政策支持下,国产替代空间广阔,作为行业的领军者,汇川技术自然具想象空间。
另外从公司业务看公司,公司变频器产品国内品牌份额第一,所有品牌中份额第三;伺服系统是公司的核心战略产品,市场份额第五。电梯领域占据国内40%的份额,是世界一流的电梯配套方案供应商。新能源汽车领域在商用车领域已经占据相当份额,乘用车领域开始有项目逻辑,去年业务开始放量,今年仍在快速增长。工业机器人领域在公司营收中的比重还比较小,但技术实力突出,在国内市场的份额在持续提升。轨道交通领域,公司是国内稀缺的轨道交通牵引系统自主研发供应商。
再者公司注重研发投入,当前的研发投入占比已经达到12%,研发人员比重25%,研发投入遥遥领先国内同行,已经构筑起了技术优势、品牌优势和解决方案优势,形成了强大的护城河。
按照券商的业绩预测2021年净利润有望到35亿,2022年净利润48亿,参考历史给予60-65倍估值则对应2021年目标市值2100-2275亿,对应2022年目标市值2880-3120亿。当前市值2165亿,从估值的角度看当前属于合理位置。站在一年的角度看仍有一定空间。而从长期看高瓴参与的公司未来更多都有较好的表现。但后期如果股价走弱,市值跌倒1800-1600亿则是不错的介入机会,对应股价是69-61元。
超图软件:
天津礼仁隶属于高瓴资本,在二季度新进入了超图软件,但金额仅有一亿元。
按照券商业绩预测2021年净利润3.15亿,2022年净利润4.1亿,参考历史给予50倍估值则对应2021年目标市值157亿,2022年目标市值205亿,当前市值138亿。
联系客服