日本指数初探：“失落”的日本到底收益率怎样？

中日ETF互通计划推进真快，没想到上周五审批通过，周二就开始发行，甚至我听说可能六月中下旬就上市的消息了。关于日本，大家印象就是“失落”的日本等等，我用周末时间粗略研究了一下到底“失落”的日本的日经225指数和东证指数到底收益率怎样？

关于日本，这几年中日旅游出现快速升温的阶段，很多人走进了“失落”的日本，比如现在什么东京、大阪、名古屋、京都、北海道、冲绳等等旅游胜地，中国游客很多。

而这几年走进日本的中国人发现老龄化的日本，甚至有些出租车司机是六七十岁的老年人，我一个朋友跟我说：他们夫妻去日本某地旅游，遇到好几次，日本出租车司机年龄比他们夫妻两人年龄的和还大。

加上一些常见的经济学书籍里面经常提到日本“失落的十年”、“迷失的二十年”等等，那么日本既面临老龄化的挑战，又有各个经济学论述的“迷失”、“失落”，那么日本股市到底怎样？

日本股市失落不差，但是大家看这个日本股市（以东证TOPIX指数为例子）的长周期图：十来年前，一波牛市，不用羡慕，当年全球都是牛市，中国那时候以股权分置改革为代表的6124点大牛市。

日本股市从08年全球金融风暴开始走弱，一直到2012年开始雄起了，大家可以看12年大概是700多点，到周五收盘1541。可以说是翻倍了。

我在这个TOPIX指数的走势图里面划了一个红箭头，起点就是大概12年的位置。

说完了东证的指数，说说日经225指数，我去了日经指数官网看了看过去十年的日经225指数走势图，情况类似:日经225指数从12、13年开始涨，目前来看虽然过程中有一定波动或是调整，但是还是维持上升的大趋势。

当然日经指数官网有专门的简体中文网页，对于国内投资者更友好。

刚才看了一些长周期的日本股市走势，现在再看看超长周期的日本股市走势，我用美股（道琼斯指数）和日股（日经225指数）进行对比：

1、日本之前确实有“失落二十年”、“迷失的十年”等等，1989年日本创出新高，然后期间91年、96年、00年和0607年都有波段顶部。

2、美股走势确实很稳健，不得不服。

3、08年全球金融危机以后，美股企稳反弹，不断创出新高。日本股市08年金融危机以后，震荡盘整到12、13年才开始企稳，整体来说以13年开始计算，日本股市走势相当不错（下图中我标出了08、09年美股企稳反弹点和12、13年日本股市企稳反弹点）。

对比一下中国股市，以沪深300为例，季K线来看：14年A股从沪深300指数2000点左右企稳，到现在涨幅80%左右。

对，美股09年开始企稳，日本12、13年开始企稳，A股14年才开始。

看了一下主流指数的走势，我们会发现通常认为的“失落”的日本，股市表现这几年并不差，相反还不错。

为什么？

一个很主要的原因是：“安倍经济学”，不断刺激通胀，日本央行日本银行在交易所市场不断买入日本指数的ETF，到2018年已经买入超过20万亿日元ETF，日本央行是日本ETF的最大持有人。

日本央行为什么敢大量买入ETF？因为日本股市本身估值不高。（下图数据截止19年3月）

总结：日本确实存在“失落”的二十年，但是那是过去，从12、13年开始近几年，日本股市出现一波牛市，随着“安倍经济学”影响，日本股市实际上表现不错。