不要期待全面牛市

全面牛市就是大家常说的大牛市，比如2007年、2015年的A股，涨幅巨大。之前的大牛市似乎很有规律，6至8年一轮。

掐指一算，距2015年已经有6年多了，是不是快要来轮大牛市?我要泼盆冷水了，未来出现全面牛市的概率，恐怕要比你想象的低。

所谓全面牛市行情，就是市场中的大部分股票都在涨，无论是好公司还是差公司，甚至差公司的股票涨的还要好。

就像一个班里，学霸和学渣都考上了清华北大，总感觉哪里不对。

房地产的建设，带动钢铁、水泥、煤炭、电力;买房子需要按揭，银行的生意蒸蒸日上;房子交付后要装修,带动家电、家具;买完房子还要买个车，汽车也迎来了爆发。

映射到股市里，就是银行、地产、钢铁、水泥、煤炭、家电、汽车这些公司的利润爆棚。根据上市公司年报,2007年招商银行归母净利润同比增加124%，万科是110%，三一重工是171%，格力电器是84%，上海汽车是296%。大家可以感受下，这不是妥妥的成长股嘛。

当时A股还很小，上市公司不多， 主要集中在基建、金融、能源、制造这些传统领域，正好受益于城市化推动的经济繁荣。它们的上涨推动了当时A股的全面牛市。

这一次考试，老师出的题，恰好是这帮学生都擅长的，所以平均分很高,都考上了名校。

这一次考试，老师出的题放水了，大家的分看着都很高，但基础不牢，地动山摇，最后还是被打回原形。

而且，全面牛市往往是“疯牛”，随后就是大熊市。大牛市真的好吗?谁是牛市的买单者?

资本的回报是幂律分布，20%的公司贡献了80%的涨幅。一个多数股票都会上涨的市场,并非常态。放眼全球，成熟市场走的都是结构性的慢牛。

我认为，买基金就是买基金经理，买基金经理就是买他的投资理念和体系、他的认知。