错过了三个风口的墨麟，凭借《全民无双》和新三板，能抓住手游的机会吗？
堪称三年不鸣，一鸣惊人的墨麟，最近有两个新闻。
其一，是由其子公司墨鹍科技研发，腾讯独家代理的三国题材3D ARPG产品《全民无双》登陆手机QQ、微信双平台，并于12月22日上架App Store，现在位居畅销榜第四。墨麟终于做出了手游领域的第一个爆款。
《全民无双》游戏截图
其二，是墨麟股份于12月23日挂牌新三板，发行10987万股，每股净资产8.78元。墨麟终于正式进入了资本市场。可以猜测，《全民无双》的上架，是墨麟挂牌新三板的底气所在。
现在看来，这款产品的表现的确不负众望。行业内也一改之前唱衰墨麟的口吻，出现了墨麟爆发的论调。接连错过品类革新、手游爆发、上市热潮三个风口的墨麟，能否凭借这款产品，走上手游时代的正轨？葡萄君回顾了墨麟发展的历程，简要剖析了其中的原因，也许手游从业者能从其中获得一些启示。
始发怒吼，如日中天
墨麟成立于2011年，当时就立项了多款ARPG页游。2013年底，《秦美人》、《战龙三国》、《龙纹战域》的月流水均已突破5000万，总月流水突破两亿；2014年，《大闹天宫OL》和《风云无双》的月流水更是突破一亿。墨麟拿奖拿到手软，陈默本人也获得了“金牌制作人”的称号。此时的墨麟，可谓“甲光向日金鳞开”，正是如日中天的时节。
陈默曾在今年1月，于游戏葡萄的Gamer大会上分享过墨麟的研发流程管理系统（可见：
墨麟陈默：游戏研发流程和团队建设经验的完全剖析）。在当时看来，这套可复制的流水线研发流程，既能提高工作效率，又能保证产品质量，确实走在了许多CP的前头。
但或许也因为这套流程太过高效成熟，墨麟才错过了第一个风口：
ARPG的瓶颈
当时，墨麟已有的成功游戏都是ARPG类型，而流水线式的研发流程又方便复制。既有成熟经验，又有短期的市场优势，换一家公司，也很难做出拓展品类的选择。
而问题，恰恰出在这里。
楚云帆曾在知乎表示，“ARPG类的页游，都可以看作是在走端游私服的路，经验、等级、装备等等都是被大规模贱卖或送的，最容易通过压缩生命周期，获取短期大量收入。”从《秦美人》等四款明星产品的数据上，也能直观体会到ARPG页游的缺陷：
有业内人士认为，页游流量只被少数几家把持，用户获取成本越来越高，CP对付费的需求也愈发迫切，开始将用户定位向中大R偏移，这又会造成更多的用户流失。这一问题，终于在今年彻底暴露了出来。由图可知，今年上半年，这几款产品的流水均有大幅度的缩减。
生命周期太短，这是ARPG页游几乎无法突破的瓶颈。墨麟当年没有探索战争策略类游戏的用户喜好和研发流程，在这一品类的经验几乎为零。因此，再大的投入，再强的IP，产品都仍旧局限在ARPG上面，游戏的核心玩法和机制很难发生变化。《梦貂蝉》这款SLG手游，也因为经验的原因，并未取得很好的成绩。
当然，如果墨麟没有错过第二个风口，它还可以将ARPG的经验传承下去，推出新的同类产品，适配新的平台，继续获得成功。但阴差阳错，一匹黑马跳了出来，对墨麟展开了狙击。
手游的爆发
这批黑马，当然就是手游。
2014年8月，陈默在接受采访时表示，“手游才第二年，还比较年轻，未来至少还有3年以上大规模高速增长的时间……手游的最佳创业期才刚刚开始……未来中重度手游的产品需求会加大。”虽然他没料到所谓的“寒冬”竟能来的这么快，但他对中重度方向的判断确实没错。在手游领域，ARPG仍旧是一块不会轻易缩水的市场，自2014年年底的《天龙八部》起，一批ARPG手游都取得了很好的成绩。如果墨麟能迅速抓住手游用户的ARPG的需求特点，以其体量和资源，不难做出新的爆款。
但墨麟这头巨兽，转向得太慢了。
同样在那场采访中，陈默还表示，页游会花费公司一半的精力，端游也会花费四分之一的精力，他们只投入了三分之一的精力在手游上面。的确，当时页游的颓势还不够明显，墨麟的现金流也都寄托在页游上面。而手游和页游的用户需求和研发逻辑都不一样，墨麟既没能抢占先机，也没有做出足够优秀的产品。《仙战》和《秦美人》手游版几乎在走页游的老路，《龙骑战歌》于今年5月推出，反响也并不强烈。
如今畅销榜第四的《全民无双》也不例外。据相关人士透露，《全民无双》的研发周期长达两年，“几乎是在陈默的骂声中做完的。”而今年年中腾讯拿到产品，又进行了半年的测试和调优。现在才有了这样的成绩。
于12月26日起位居畅销榜第四
上市的热潮
很多从业者认为，挂牌新三板是墨麟的爆发。殊不知，早在两年前，墨麟就错失了绝佳的上市机会。
据可靠消息称，在2013年10月，老牌游戏厂商IGG赴港上市时，墨麟就动了上市港股的心思。其后，页游大厂天神互动也借壳上市。彼时墨麟的页游成绩都还很好，或许不甘心强行跟随这股风潮，准备再观望一段时间。
但事与愿违，手游大潮来袭，墨麟的业绩节节衰退，今年的资本市场更是一场寒冬。墨麟就这样错过了上市港股甚至A股的最佳时机。相较而论，天神互动虽然牺牲了溢价，却切实享受到了创业的成果。墨麟则被迫融入到今年中小CP挂牌新三板的潮流当中。对募资机会和企业形象来说，这都是很大的损失。
四大挑战与突围之路
综上所述，单一的ARPG产品类型、不够迅捷的转型速度和对资本市场的错误估计，让曾经叱咤风云的墨麟有些尴尬。而现在，虽然成功推出一则爆款，并顺利挂牌新三板的，但需要变化的墨麟仍然面临着四个挑战：
其一，仍旧严重的产品种类占比。2015年1-5月，墨麟页游的收入为1亿3百万，占77.89%；手游为2900万，占22.11%，差距悬殊。而且页游收入占比的情况已经有所改观，相比而言，ARPG占比过大的问题则更为严重。倘若如此下去，那墨麟便会面对更大的风险。
其二，紧随其后的产品困局。由中信证券出示的《主办券商推荐报告》显示，墨麟于2013、2014和2015年1-5月的研发投入分别约为7422万元、2亿4千万元和1亿2千万元，占同期收入的30.14%、52.51%和91.23%，占比逐年增加。这一数据显示出了墨麟面前最大的困境：研发投入巨大，却没有产生与之对等的高收入产品。
其三，投资机构的怀疑。有业内人士称，投资游戏公司的风险极高，投资者不可能对其抱以百分之百的信任。因此针对游戏公司的投资，投资机构几乎都会进行业绩对赌。在《全民无双》的影响下，现在上线新三板确实能解决墨麟在财务上的压力。但接下来的投资也可能会被迫签订对赌协议，承担更大的风险。
其四，管理问题。墨麟的架构和管理一直受人诟病，此前就发生过分公司和总公司发生冲突的事件。而知乎上，也充斥着墨世界奖金不实的吐槽。同时，陈默一直是墨麟的第一大股东，直接持有65%以上的股份。因此，墨麟或多或少会有些个人主义的倾向。
墨麟集团董事长陈默
现在看来，墨麟的突围之路，最大的可能还是在于产品。
今年1月-5月，墨麟的营业收入仅有1.32亿，亏损了8089万元。这是一个非常危险的信号。且不提2014年年会墨麟“2015年全年流水40亿”的目标很难实现，刚刚挂牌新三板，墨麟就要背负这样的重负，对投资者来说，这明显不是一个利好的信号。
对此，审计报告的解释为：“是新产品上线较晚，还未计入数据当中。”。但纵观今年墨麟的产品状况，只有《全民无双》一款较为出彩。有人认为，和墨麟的页游一样，只要摸清用户喜好，确定合适的产品特性，《全民无双》仍旧可以被快速复制，使其再创ARPG的辉煌。但手游的使用场景毕竟和页游不同，ARPG的盘子多大尚未可知。面对诸多经验丰富的竞争对手，墨麟能否实现在手游时代的复兴，还有待于市场和用户的反馈。
倘若《全民无双》能拥有较长的生命周期，且之后还有新的优质产品出现，那背靠新三板的墨麟，自然可以冒着对赌的风险，继续募资，加速自己的转型过程，形成良性循环。
但如果《全民无双》半路萎靡（至少近半年，ARPG在榜单上停留的时间并不长），后续产品又继续乏力，那多款页游产品过期，已经开始亏损的墨麟便会被迫消耗“余粮”。如果进入这一阶段，那墨麟便只剩下资金和品牌的优势——在瞬息万变的游戏行业，这是撰写墓志铭的前兆。
从“甲光向日金鳞开”，到“黑云压城城欲摧”，错过了三个风口的墨麟，自然需要面临比其他公司更多的挑战。葡萄君不禁想起了那句曾为人津津乐道的Slogan：“不改本色，仰天怒吼”。本色虽然值得骄傲，却也是革新转型的桎梏。希望墨麟能够迅速转型，也相信金牌制作人陈默，不会让这头页游时代的巨兽一直沉默下去。
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