每位用理论武装过头脑的投资者都会把“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”这样带有浓浓鸡汤味道的箴言挂在嘴上，然而一到了理论联系实际的时候，往往又会成为“羊群效应”里的最快的一只，无论前冲还是后退都是如此。而从这个角度看，约翰·保尔森则真称得上是投资大师，因为在逆袭投资方面确实做得可圈可点。
▲约翰·保尔森
保尔森在2010年的“超级牛市”嘴疯狂的时候，通过押注黄金获利近50亿美元，因而在黄金圈子里声名大噪。保尔森旗下管理着超过180亿美元的资产，是全球最有影响力的黄金投资者之一。保尔森一直坚信黄金是对冲未知的市场风险最有效的工具，因此在之后黄金连续三年多的大跌过程中，仍一直对这种贵金属不离不弃，而且不断增持。在2015年他还买入了大约9亿美元的黄金资产。
保尔森一直坚持认为黄金是一种货币资产，而不是大宗商品资产，而且黄金比纸币更有优势的是，央行可以通过多印纸币而带来通胀，而黄金的价格则不会受到影响。正是因为秉持着这一信念，使得在黄金市场被悲观情绪笼罩的时候，保尔森是为数不多的多头之一。然而今年以来金价迎来了靓丽的反弹，不少投资者开始重进进入这个市场，而保尔森却开始敲响了退堂鼓。保尔森将其对全球最大的黄金ETF——SPDR GoldTrust（GLD）的投资削减17%至480万股。与之形成对比的是今年一季度黄金的大涨中，全球黄金ETF增持了150亿美元，SPDR黄金ETF则增持28%，是2009年以来表现最佳的一个季度。
这种反向操作可能是保尔森趁着黄金反弹近20%的封顶来卖出一部分ETF锁定获利，从更长期看，则是因为随着美联储准备在第二季度末或是第三季度初再次升息，这标志着低利率时代即将告终，黄金的吸引力随之减弱，在一些大的投资者看来金价几乎没有大幅反弹的空间。而且从市场波动看，第二季度金价确实已经失去了第一季度向上突破的锐气，不但在持续高位整理，而且隐隐有下滑的势头。这也更凸显出保尔森逢高抛售的眼光独到。
当然，就凭短短几周的市场波动就判断保尔森的操作方式还为时过早，因为就在他撤出金市的时候，另外一些声名显赫的投资者却在时隔几年后重返黄金市场。
其中最出名的要属乔治·索罗斯再次杀入金市，并购入105万份SPDR GoldTrust，价值约1.235亿美元。此外20多年前一起和索罗斯打过“英镑狙击战”的"战友"斯坦·唐肯米勒也将大约3.2亿美元投入到黄金资产中。
在亿万富翁投资大佬圈子里，对黄金的前景产生了多空对峙的局面，而对于普通投资者来说，又到了是选择“贪婪”还是选择“恐惧”的时刻。
作者：王亚宏
资深媒体人，现居伦敦，《中国黄金报》
特约评论员。
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