作者：埃贡·冯·格雷耶斯2017年10月27日
翻译：覃维桓
全文2600余字，配图4张，预计阅读时间3分钟，建议全文阅读。
在过去的48年里，如果1969年投资者将1,000美元投入道琼斯指数，今天将有33,000美元。即32000美元收益或每年增长7.6％。另一方面，1969年将1000美元投入黄金的人今天将有37,000美元或7.8％的年收益。但是，如果您把股息再投入道琼斯指数，即实行股息再投资，则回报率将会高于10.7％。
1969年似乎是平常的一年，但恰好是我开始工作的一年。当然没有人可以预测这些回报。在1921年至1969年的前48年，道指仅上涨9倍，但在该期间股息较高，总回报率仍将有每年10％。另一方面，黄金在这段期间只有一次当美元贬值时，在1933年从31美元升至45美元。那是1.5倍的增长。由于金本位制，这48年里资金相对不错，因此除第二次世界大战期间之外，信贷创造有限。
虽然历史可以是一个优秀的老师，但它关于未来什么也没有告诉我们。 48年前，很少有人会预测到道指23,000点。那么在未来的48年里会发生什么。我当然不用担心，但我的孩子们，我的孙子肯定会。如果我今天送礼物给我孙子，那它会是股票还是黄金？
在过去48年中，道琼斯指数有过四次暴跌，跌幅在百分之三十九至百分之五十四之间。见下图。在2000-2002年间投资过纳斯达克的任何人绝对都会记得，大多数股票都下跌了80％，许多甚至跌到了零的水平。例如，在30年前的1987年发生的崩溃，我到今天依然记忆犹新。当时我在东京，给一家英国公司Dixons（我是副董事长）在东京证券交易所上市。那一天不是在日本上市的好日子。这是10月19日星期一，后来被称为黑色星期一。今天回顾图表，1987年41％的崩溃看起来只像一个小涟漪。这当然不是当时的感觉，特别是因为它就发生在几天之内。
道指图表
尽管在1969年至2017年期间出现过大幅下滑，道指长期的牛市一直持续到今天，投资金额已经增加到33倍。
回到1969年，道指在700点，如果有人说我会经历道琼斯指数超过23,000点，我当然会说这是可笑的。如果我从1969年再向前推48年，我会发现道琼斯指数为80。所以从1921年到1969年的48年里，道琼斯指数涨幅只有9倍或每年4.5％。
因此，根据历史，今天的道琼斯指数应该是1969年的9倍，也就是6,300点！那么我们现在怎么可以看到道琼斯指数超过23000？那么是因为我们在这段时间里有这样一个造假钱的巫师，用他的手法，无中生有地造出钱来。
债务比GDP增长快2.5倍
在1969年，我不知道两年后随着尼克松让美国脱离金本位制，将改变世界的命运数十年。通过摆脱黄金支撑货币的束缚，不再有任何东西阻碍美国政府和金融体系创造无限信贷和印刷无限资金。
后果是美国和全球信贷扩张的巨大比例。就在美国，信贷额度从1.5万亿美元增长到了70万亿美元。
Real GDP Is Down 8% Since 2006
如图所示，需要越来越多的印刷货币来增加GDP。美国现在正空转。难怪股票自1969年以来上涨了33倍。所有这些制造的钱都没有使实体经济受益。相反，它已经去了银行家和1％的精英那里。
但是，如果我们根据“影子统计”给出的实际通货膨胀率调整国内生产总值，看起来要糟糕得多。如下图所示，自2006年以来，美国国内生产总值实际下降了8％，而不是官方数字显示的增长16％。
2006年美国债务总额为45万亿美元，现在为70万亿美元，同比增长55％。如果我们将其和“影子统计”的GDP实际增长率进行比较，那么在过去11年中，GDP减少了8％，而债务增加了55％。因此，无论美国印多少钱，它都不再有效果。
基于自然规律，这是完全有意义的。如果您打印不能代替服务或货物的货币，则其价值为零，不能产生任何GDP增长。这与真实的钱无关，只是欺诈和欺骗的证据。目前250万亿美元的债务，衍生工具和负债中大多数属于该类别。
一旦高企的世界货币体系被戳穿，250万亿美元以及所有被这笔债务膨胀出来的资产将全部消失在一个黑洞里。
黄金在未来10年的表现将优于所有资产
回到刚才这个问题上面，未来48年里最好的投资是什么，我不知道。有一点可以肯定，黄金将继续保持财富，维持购买力，就像过去几千年一样。这可能不是未来半个世纪里最好的投资，但肯定会是一个非常安全的投资。
但是，如果我们看未来10年，黄金（和白银）的表现可能会大大超过大多数常规资产，如股票、债券和房地产。道指现在是60多年来最超买的，黄金和白银被骗人的账面市场压低。
黄金自1999年以来一直处于上升趋势，已有18年，4年期的调整在2015年结束。上涨趋势已经恢复，并将很快加速，黄金按今天的货币金额计价至少达到10,000美元。但是，随着政府打印数百万亿或数千万亿美元，以挽救金融体系，我们在未来几年可能会有滑稽数量的钱。这将使黄金价格达到今天看来不切实际的水平，无论是100万亿美元还是数百亿亿美元。实际上这些水平是没有意义的。更重要的是，黄金将维护购买力，挽救人们免遭因为在银行持有泡沫资产或金钱，而导致财富的损失。
所以对我来说，这是完全清楚的，我建议每个有资本的人今天把它变成黄金。这也是给你的孩子和孙子的最好的礼物，只要他们将黄金保存至少5年或更长时间。
道指相对黄金下跌97％
最后，这个图表证实，这是历史上一个独特的点，将大量高估的股票市场转变为任何人都可以购买的最佳财富保险。
1999年至2011年，道指/黄金比率下降了87％。经过疲软的调整后，自1999年以来，该比率仍然下降了60％。因此，黄金在过去18年中大幅超过道琼斯指数。
目前这个比率的调整可能略高一些，但现在已经很大，下行风险大。我预计该比率将低于1980年的1：1水平，并可能超过0.5。这意味着道指对黄金的进一步下跌97％。
世界上大多数主要股票市场现在比以往任何时候都更加超买。这种指数型的上涨可能延伸，但是当它转向时，下跌可能会出人意料，就像1987年一样，非常快速和大幅度。
因此，这个决定真的很容易。持有泡沫资产（如股票、债券和房地产）的风险现在处于历史顶端。容易和正确的逆向投资是持有黄金（和一些银）。这不仅可以拯救投资者的财富损失，而且还可以创造出令人难以置信的机会，以相当3美分买入1盎司黄金的价格买入被抛售的资产。
投资者一定不能错过这个机会。
编辑：焦扬
监制：王涛
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