疫情没有赢家，但市场有

在一场突如其来的疫情冲击下，人们正常的生产和生活秩序受到广泛冲击。在一个相互关联的社会中，没人能在疫情中独善其身，不过竞争的市场却不同，总有些投资品类在疫情中更受青睐，比如金价涨幅超过两位数；还有些城市在交易集中化的过程中受益，比如伦敦就巩固了全球黄金交易中心的地位。

本来在纽约和上海的夹击下，传统上作为全球黄金交易中心的伦敦，在过去5年来已经渐显疲态。按照交易金额算，以黄金期货为主的纽约市场已经超越伦敦，上海则是全球最大的场内现货黄金市场。随着一个个“分类冠军”的头衔旁落，伦敦黄金市场进入了尴尬的“吃老本”阶段。
    

不过“古老”往往也意味着稳定，虽然在变革方面步履蹒跚，但在受到意外情况冲击时，却表现出坚定的一面。在过去4个月里，一些机构将黄金交易从价格指标一度失灵纽约转移到伦敦，这使得以交易量计算，伦敦再次反超纽约。
    

按照伦敦金银市场协会（LBMA）的统计，在截至5月底的12周中，伦敦黄金市场每天交易的黄金价值大约在600亿美元左右，这一数据比起2018年11月公布的平均每天369亿美元交易量，已经大幅上升。虽说伦敦的场外交易模式让准确的统计变得困难，但LBMA在在其官网上认定当前每周有大约3020亿美元的交易量。由于银行将一些头寸从纽约期货市场转移到伦敦场外交易市场，导致伦敦交易量大增，5月26日更是创下了伦敦黄市场交易量纪录，当日交易了6700万盎司黄金，其价值高达1150亿美元。
    

这是过去45年来，伦敦黄金市场为数不多的对纽约的“反击”。建立于1975年的纽约黄金市场以黄金期货为主要交易形式，利用期货在交易上的灵活性、杠杆性、套期保值功能，以及期货价格对于现货价格的预期功能，吸引了世界各地大量的金商、投资者参与其市场交易。
    

面对伦敦市场的反击，主导纽约黄金市场的芝加哥商品交易所称，纽约黄金合约正在“按部就班地运行”。“我们将继续与市场参与者合作，以发展我们的产品，并继续确保我们的产品提供最具流动性，成本效益和透明的风险管理工具。”不过在波动的行情中，投资者并不满足于按部就班，他们用脚投票，选择到大西洋另一边的伦敦去对冲市场头寸，正如40多年前他们离开伦敦到纽约黄金市场寻找机会一样。
    

只不过这次伦敦的准备更加充分。伦敦金属交易所（LME）在2007年就推出了黄金现货合约，以期占领全球最大的场外交易市场，并为纽约黄金合约提供替代方案。虽然LME的交易量仍然只是COMEX交易的一小部分，但“B计划”的替代效应在逐步增大。
    

目前伦敦市场上有超过六成的黄金交易用于即期交易，三成用于掉期或远期交易，剩余的不足一成用于期权和租赁业务。这意味着伦敦黄金市场仍在实物黄金交易方面发挥举足轻重的作用，也意味着在反超纽约方面还有更大的空间。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）