“蚂蚁雄兵”解救白银？

上周成为国际性话题的游戏驿站股票多空对决，使得美国年轻一代散户投资者作为一个整体堂而皇之走入媒体聚光灯下，他们以一种与传统金融机构对抗性的姿态，声称在股票市场之后，要用大众的力量，让更多被华尔街刻意压抑的资产回复原本的价值，被着重点名的白银，自上周五以来出现了明显的市场异动，白银ETF单日增仓逾千吨，期货市场白银更为生猛，本周甫一开盘，在黄金走势十分平静的情况下，国内白银期货价格一度逼近涨停。

 

散户蚂蚁雄兵要掀翻华尔街机构，让白银价格就此冲上天际了么？

从白银市场基本面来看，这一热情的憧憬可能难以如愿，尽管长期以来欧美散户投资者中都绘声绘色流传着白银市场被操纵的种种传说，但不能不看到的事实是，白银本身工业属性远胜于其金融属性，实物供需整体呈现供大于求态势，需求变动弹性也远大于供给侧，动辄出现白银贸易环节的积压淤塞，与这种供需格局相对，白银产出成本整体而言又远低于其贸易价格，金融属性已经给这一品种带来了不小的溢价，白银市场传统上的高波动性，恰恰也证明其金融属性“成色”有限，资产配置需求薄弱，交易性资金支撑这样的“溢价”颇为脆弱，白银长周期上相对黄金而言不断走低的比价，并非某种草蛇灰线的阴谋论可以解释，而是基本面因素正常显现的结果。

这样一来，高举阴谋论大旗要进场“解放”白银的资金，其动机和前景也就颇耐人寻味了，在不可能触动供需格局的情况下，这种短期内集中资金优势推动行情的行为，更可能是在短暂喧嚣之后一地鸡毛，这些热血沸腾的散户投资者难免“交学费”的下场，而去年以来纽约期银持仓量低迷所代表的白银市场边缘化迹象，或许也会因为这种戏剧性事件而雪上加霜。

至于外行媒体所渲染的所谓散户期货多头“逼空”，在现有纽约期银实物库存规模和多样化交割规则下，很难掀起媒体所想象的那种古典期货传奇故事，去年纽约期金市场因疫情断航导致的所谓逼空和期限溢价异常，从规模和逻辑上说，远比这次突如其来的白银热扎实得多，最终对黄金走势影响也只能说是不痛不痒。

白银跳涨从上述分析看，仅仅会是一个短暂的冲击，但短期内集中的资金涌入，仍然切切实实会对市场价格产生影响，短中期路径相结合，对内外盘价差乃至单边行情，都会提供意外的交易机会。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）