谨防美国国债收益率异常影响金价

金价如笔者早前分析，呈现钟摆回落的状态，在未有突发资本市场风险下，金价依然主要受美元及国债收益率左右。由于目前美国国债收益率不正常地偏低，预计8月美联储及美国财务部亦会有较大动作，所以要提防国债收益率反弹对金价造成新一轮压力，预计8月的美元及国债收益率表现振荡。

过去一段时间国债收益率回软与美国财政部面临债务上限，需要缩减发债有关。当然，为了说服市场基建及预算案不会引发恶性通胀，国债收益率自然需要被打压。美元方面，面对美国大型基建及预算案的发债需要，美元自然有需要走强。但这些干扰在美国国会审议期间才有需要，以换取国会议员的信服及支持，但美国国会已经开始放暑假，要等到9月才复会，这样近期的干预预计会减少。

　　

不少投资者认为8月市场焦点，是8月26日至28日的杰克逊霍尔年会，并猜测可能在明年2月卸任美联储主席的鲍威尔，将在会议中宣布缩减购债计划，这对美元的影响同样较大。

　　

本周美国财务部将会推出1260亿美元美债拍卖，包括：周二晚（8月10日） 580 亿美元 3 年期债券、周三晚（8月11日） 410 亿美元 10 年期债券、周四晚（8月12 日）发行 270 亿美元 30 年期债券，连续3天拍卖的做法，实在有别于过往。

　　

以往类似拍卖会尽量分不同时间进行，让市场有充分时间消化。现在连续3天进行拍卖，自然可能面对反应不佳的风险，美国国债收益率债息大幅上升的可能性较大。这除了打击金价，也会打击资本市场情绪。

　　

美国财政部明知潜在风险，但一方面缺钱，一方面又要支持拜登预算案，更大的危机是触及美国债务上限。美国国会未能在休假前撤销或提升债务上债，美国政府有机会最快在8月底出现债务违约。除非美国国会9月复会快速解除债务违约风险。

　　

8月10日至8月12日美国国债收益率有可能上涨，但之后可能逐步回落。金价则可能先面对一波较大压力，但压力后则有机会逐步站稳。而越接近8月底，若美国财政部资金结余急速下滑，则有机会触发评级机构下调美国国债信用评级，若此金价则有机会进一步获得支持。

　　

但要注意的是，往往重大上涨机会前，金价也可能先被打压，因为博弈面才是市场的核心。

（英伦金融 黎永达）

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）