史上最大杠杆收购来了？私募巨头KKR计划私有化美最大连锁药店沃博联

导读：11月11日消息，私募股权巨头KKR已经正式接触药品零售巨头沃博联（WBA） ，计划将后者私有化，这有望成为史上最大一宗杠杆收购交易。分析称，由于沃博联的债务规模庞大，令杠杆化收购交易结构复杂，许多私募股权公司都回避了这一交易，担心沃博联的业务前景以及达成交易所需的天价资金。

上周便传来消息的史上最大规模杠杆收购交易，成真的希望更大了一些。

周一（11月11日）消息称，私募股权巨头KKR已经正式接触药品零售巨头沃博联（Walgreens Boots Alliance ） ，计划将后者私有化，这有望成为史上最大一宗杠杆收购交易。

知情人士透露，KKR一直在准备收购沃博联股份的潜在提议，但鉴于需要大量融资，目前尚不清楚交易是否可行，沃博联和KKR可能会决定不进行交易。

上周二的消息称，美国最大药店连锁品牌沃博联寻求私有化，正在与投资银行Evercore合作，探讨是否可以达成交易，不过交易需要巨额资金。

目前，沃博联的市值约为530亿美元，债务规模为168亿美元。公司CEO佩西纳（Stefano Pessina）是最大股东，拥有16%的股份，他可以将其股权用于交易，为交易提供资金。

分析称，由于沃博联的债务规模庞大，令杠杆化收购交易结构复杂，许多私募股权公司都回避了这一交易，担心沃博联的业务前景以及达成交易所需的天价资金。

不过KKR是仍对交易感兴趣的公司之一，且在零售业有丰富的收购经验。

2007年，它与时任联合博姿（Alliance Boots）执行主席的佩西纳一起收购了联合博姿。2012年，沃尔格林（Walgreens）宣布以67亿美元收购联合博姿45%的股份后，KKR仍维持其投资者的角色。2015年，沃尔格林最终收购联合博姿的全部股份之后，KKR的现金投资大约增长至原来的四倍。

分析指出，沃博联私有化可以摆脱公众对财报要求的压力。过去12个月，因零售和药店业务均承压，沃博联股价累跌逾20%。今年初公司表示，将在英国和美国各关闭200家门店，目标是到2022财年削减成本逾18亿美元。

与同业最大竞争对手CVS Health成长为垂直整合的医疗保健巨头不同，沃博联的门店翻了一番，并宣布与日杂超市Kroger等传统零售商建立试点合作关系，但同时受到亚马逊等电商的巨大压力，使得沃博联的家用和美容产品销售下滑。此外，沃博联收入的3/4来自美国药房业务，而亚马逊在努力进军这一领域，以求分一杯羹。

10月28日，沃博联公布2019自然年三季度财报显示，当季销售额同比增1.5%至339.5亿美元，高于去年同期的334.4亿美元，也高于市场预期的339亿美元。调整后每股收益为1.43美元，高于预期的1.41美元。

但由于毛利率下降及与成本削减计划相关费用的影响，当季营业利润下降30.3%，至7亿美元。净利润6.77亿美元，合每股收益0.75美元，低于去年同期的15.1亿美元和1.55美元。此外，沃博联将到2022财年的年度成本节约目标从之前的15亿美元提高到18亿美元以上。

受私有化消息推动，沃博联盘前涨超7%，周一盘中最大涨幅6.8%，盘中最高触及63.24美元，交投4月1日以来最高，帮助道指收窄日内跌幅。KKR盘初跌近1%，美股午盘后转涨超1%。

有分析认为，如果采用溢价收购，可能意味着要约报价高达850亿美元，其中债务部分约为480亿美元，股权部分为370亿美元。假设佩西纳将其16%的股份都转入新实体且没有其他股东出售股份，KKR等私募公司仍需寻找接近300亿美元的资金。花旗认为，KKR可能以每股77美元的价格收购沃博联，溢价29%。

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