上一篇干货文章《投资大师倾力打造，一时风靡美国的市销率PS，到底有多好用？》讲解了由一代投资大师菲利普·费雪之子——肯尼斯·费雪倾力打造的市销率PS，通过分析公司的销售收入，判断股票的估值情况。但是，对于三大报表来说，资产、销售收入都可以造假，但是对于现金流量表来说就不好造假了，那么有没有一个指标可以使用到现金流量呢？那就是——市现率。股价与现金流的比率称为市现率，可用于判断股价的低估或者高估。
市现率可以表示每单位现金流的价格。现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金流是在不影响企业正常运营和发展的情况下，能够分配给债权和债务人最大的现金额。从投资者角度来说，这部分金额就是企业为投资者创造的实实在在的价值增值。市现率越小，意味着上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。4、实证研究显示市现率的差异与长期平均股票回报差异显著相关下面我们还是以白酒行业为例，看看各大酒企的市现率情况。从2019年白酒行业整体市现率情况来看，行业均值处于整体中间位置，为36.9。排名第一的顺鑫农业市现率为190.51，是行业均值的5倍，与股价相仿的水井坊相比，每股经营现金流略低，才使得市现率偏高。2019年五粮液的市现率为40.57，每股经营现金流为5.95，虽比行业均值略高，但仍处于正常范围内，不存在过度股价高估情况。今年受疫情影响，一季度营业情况不佳，每股经营现金流为-0.31，大体估算市现率飙升至-520.97。再来看一下和五粮液一样，今年一季度经营现金流同样为负的洋河股份，根据2019年的数据来看，洋河的市现率仅为24.82，每股经营现金流为4.5，存在被低估的可能性。但是从今年一季度的数据来看，不是很值得乐观。每股现金流仅为-0.21，市现率为-503.32，“变脸”不可谓不迅速啊！最后让我们再来看下“优等生”茅台的情况，2019年茅台的市现率为36.28，稍稍低于行业均值，虽然茅台股价高，但是每股经营现金流也是高达35.99，这说明从市现率角度来说，2019年茅台的估值是正常的。今年一季度，茅台的每股经营现金流也是大幅缩水，只有1.83了。通过以上的举例以及之前的干货文章，相信大家对使用市现率进行估值应该能够掌握的很好，但是市现率也是存在一定的缺点的：1、市现率计算现金流量的方法是净利润加折旧摊销等非现金费用，并未考虑其他影响经营性现金流量的因素；2、净现金流分为经营性、投资、筹资活动产生的，通常变化很大，导致市现率波动十分剧烈，不便于股票间横向或历史纵向的比较。因此对于相对估值法来说，单纯只看市现率PCF一个指标是远远不够的，还需要配合其他指标进一步分析，如果你想进一步了解的话，别忘了点点关注哦！（ty009）
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