投实君按：天伦燃气控股有限公司（香港简称天伦燃气KH.1600），今日（9月23日）与世界银行集团成员机构国际金融公司（IFC）共同在香港宣布，双方达成了共计6000万美元贷款协议。贷款的主体是天伦燃气的全资子公司—河南天伦燃气集团有限公司。
这是继今年5月IFC以1.5亿美元入股天伦燃气后再次合作；也是继2013年10月和2014年12月，天伦燃气分别获得7800万美元和4000万美元额度的外资银行银团贷款之后，再次获得外资银行贷款。
世界银行的投资以保守著称，具有先导和背书作用，据测算，每1美元世界银行投资会带来5美元跟随资金，也就是说，未来天伦燃气的融资渠道会大大拓宽。
投实君问天伦集团董事长张瀛岑，“按照这个拉动效应，未来你应该有差不多百亿人民币的融资能力，这个钱你想好怎么用了吗？”
张瀛岑说，未来天伦开启买买买模式，这个钱不够用。
在签约现场，投实君和前来抢生意的台湾银行和星展银行人士简单交流了一下~
今年上半年，天伦集团资产规模迅速增长，资产负债率控制良好。2014年底总资产36.8亿元，资产负债率60%。2015年6月底，总资产62.7亿元，资产负债率为58%。可以看出，虽然资产规模迅速扩张并且接连接入新贷款，但天伦燃气的负债结构是在逐年优化的，借新还旧也许不断降低财务成本的方式。
拿到巨额贷款的天伦燃气，将在中国推广清洁能源，加速并购扩张的步伐：贷款将用于天伦在中国的城市项目扩张及收购，以及兴建相关业务设施或工厂等。
那么对于投实的金融汪粉丝们来说，现在一定看出问题了：优质的河南企业正在与低成本境外资本展开密切对接。
投实不完全整理了最近一两年河南的大企业境外融资案例发现，包括双汇、建业、中原证券等在内的香港上市豫企不断进行境外融资，总额超80亿美元（后附香港上市豫企境外融资详表）
这些大企业为啥不在境内贷款？境外融资的资金成本是多少？最重要的是，境内的金融机构肿么办？向下看内文，文末有彩蛋！
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6000万美元 4%利率 天伦燃气再获IFC资金支持
国际金融公司全球基础设施基金联席主管DariusLilaoonwala，天伦集团董事长张瀛岑等出席了此次签约仪式。按照双方达成的协议，此次6000万美元系5年分期贷款。贷款将用于天伦燃气未来在中国的城市项目扩张及收购，以及兴建相关业务设施或工厂等，加速开疆扩土。此次借款由天伦燃气的全资子公司—河南天伦燃气集团有限公司完成。
今年5月，国际金融公司联合IFC 全球基础设施基金共出资近1.5亿美元完成入股天伦燃气事项。双方合计认购股份，占认购前天伦燃气21.95%股权比例，相当于扩大后股本的18%。交易完成后，IFC及IFC Fund作为一致行动人，成为天伦燃气第二大股东。
国际金融公司全球主管(天然气) Lance Crist表示，很高兴能通过进一步增资以巩固与天伦燃气的伙伴关系。这也符合IFC始终贯彻的宗旨：在全中国扫除基建瓶颈并强化更清洁能源的普及。
在Lance Crist看来，此次贷款将使数以百万计的居民可以便捷地使用天然气，从而大力改善人居环境，因为天然气可以取代其他效率较低的、有害的烹饪燃料，或家用取暖燃料，例如煤炭，液化石油气或木材。
“这标志着国际金融公司与天伦燃气进一步巩固战略合作关系，丰富合作领域，深化合作内涵。”张瀛岑表示，“这将为天伦燃气的发展注入持续稳定的资本动力。同时，凭借IFC全球天然气领域的最先进技术和实践经验，天伦燃气势将进一步提升企业管治水平以及环境和社会标准。”
拥有184个股东的IFC如何做尽调？
天伦燃气是国际金融公司全球基础设施基金在亚洲的第一笔投资，天伦燃气是如何赢得IFC的“首单”？
作为一家拥有184个股东的国际性金融机构，IFC的严谨与专业程度举世闻名，一向被称作世界上尽调最严格的机构。
下面就来看看IFC 如何做项目尽调：
天伦燃气一位人士透露，IFC最初的意愿，是与天伦合作LNG工厂项目。但天伦燃气在资本市场的优异表现、发展潜力，及在目前中国雾霾严重的大环境下企业所担当的重任，令IFC颇为心动，他们认定天伦燃气具有极高的投资价值，开始转而从其他角度对天伦燃气进行考量。最终他们决定在股权投资和长期贷款方面展开研讨。
IFC入股并贷款给天伦燃气的逻辑是：天伦燃气的城市燃气项目无加工生产过程，废气与污水排放受到严格限制。同时，天然气的燃烧几乎不会向大气中排放硫和二氧化碳颗粒，更少排放氮颗粒（城市雾霾的主要原因）和碳颗粒（全球变暖的主要原因）。该项目通过管道将向居民用户、工业用户和商业用户供应天然气，以替代煤和油，大大有利于环境。
IFC每完成一个项目，要经过业务开发、初期审核、评价、尽职调查、谈判、信息公布、董事会审批、承诺、拨付资金、项目监督、评估11个阶段。
2014年9月9日-15日，从全球5个不同始发地出发的10位来自环境保护、财务、技术、内控、投资等领域的专家齐聚郑州，以会谈和实地考察相结合的方式对天伦燃气进行为期一周的尽职调查。
IFC从技术、运营、财务、投资、内部管理等角度开列了尽调清单，清单列表共12页，10大项，共近百个小项,涵盖了从公司行政证件到审计证明，从知识产权证书到环境保护措施等各个方面。
作为一支齐集全球各领域专业人才的国际性团队，在考量投资项目时，IFC有其自己的标准和做法，基本上无时无刻不在“观察”。最终这一史上最严格的尽调顺利完成。
买！买！买! 贷款资金用于继续大举并购
天伦燃气主席张瀛岑表示，天伦燃气未来将继续通过兼并、收购、改制、合作的方式增加城市特许经营区域，迅速抢占特许经营区域周边的的乡镇市场，增加服务人口数量，加快区域内居民用户、商业用户、工业用户的接驳数量，提高服务区域的气化率水平。
中国天伦燃气控股有限公司（股票号码：1600）天伦燃气为国内主要燃气营运商之一。天伦燃气的经营范围主要包括三个领域，城市燃气、加气站及LNG生产和销售、长输管线建设及工业用户直供。目前公司在吉林、河北、山东、河南、湖南、重庆、广东、广西、云南、甘肃、陕西等16个省市拥有49个城市燃气项目，50多座投入运营及在建的CNG/LNG加气站(38座投入运营，超过12座在建)，2个LNG在建加工厂以及3条投运及在建的长输管线。
2015年5月，IFC与IFC GIF完成认购天伦燃气18%股份(各持9%)，成为公司第二大股东。
2015年3月，天伦燃气收购北京慧基能源控股公司100%股权，从而获得福建省三明市一个城市燃气项目和位于江苏省吴江市及河南省平顶山市的两条长输管线，以及平顶山燃气有限责任公司19%股权。
2015年1月，天伦燃气收购陕西咸阳干县宏远天然气有限公司及礼泉县宏远天然气有限公司100%股权，从而获得陕西省咸阳干县及礼泉县两个城市燃气项目。
2014年5月，天伦燃气收购汕头市澄海燃气建设有限公司90%股权，从而获得广东省汕头市澄海区和潮阳区两个城市燃气项目。
天伦燃气自上市以来，2011至2013年收入复合增长率42.2%，截至2014年底，营业额13.44亿元，按年升47.37%；毛利4.61亿元，按年升38.6%。
2015年半年报显示：天伦燃气收入和利润均持续增长，其中收入按年大增72.39%至人民币9.91亿元，所有者应占利润按年增长32.61%至人民币1.37亿元。
优质企业境外融资路径
前面已经说了，这已经是天伦燃气在最近2年之内第三次使用境外金融机构贷款了。2013年10月和2014年12月，他们分别获得了7800万美元和4000万美元额度的贷款，贷款提供方均为台湾的商业银行牵头的银团。
天伦燃气财务负责人告诉投实君，天伦集团大约两年前开始使用境外银团贷款。目前使用国际银团贷款和境内金融机构贷款的比例是6：4，他预计今年比例会倒过来。
在资金成本方面，境外贷款的利率一般是libor基础上加350个基点，以目前libor不到1%的水平来计算，整个贷款的成本一般不超过4%。低于目前央行的贷款基准利率。
境内企业使用境外贷款的主要原因就是利差，境外资金成本比国内便宜。但是现在呢，随着人民币的贬值和美元的升值，这个利差已经是非常微小可以忽略不计。因为对于天伦燃气这样的大企业，在国内拿到的资金成本也就是5%多一些。
但是同时，境外融资的好处第一就是单笔金额大，因为在中国，即使是很大的银行给他们的单笔金额也比较小。（投实君：国内商业银行的银团贷款快快走起啊，不能只停留在案例阶段啊~）
第二个好处就是贷款期限较长。中国拿到长时限的资金很难，但是国外的三五年就比较容易。
第三，对于他们来说最重要的就是国际银团很多都是信用贷款。国内一般要求抵押贷款，但是对于天然气行业来说地下管网之类的资产很难进行抵押，只能用特许权来贷款，贷款规模上不去。所以他们就更倾向于国际银团的贷款。
另一点值得注意的是，天伦燃气的负债结构是在逐年优化的。2014年负债率是60%，2015年上半年负债率降低为58%（见下图）。
据天伦燃气介绍，他们今年会进行大规模的债务置换。因为他们收购了非常多的企业，这些企业比较小，天伦燃气打算把他们的贷款还了，用天伦的贷款再给他们，以降低整个资金成本。那么在债务置换的过程中，中资的商业银行业面临很好的业务机会哦！
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