投实君按：这家新三板上的“河南牌”小型印刷机完成定增啦！然而，你，和一切外部投资者都没有份儿，全部被自家现有股东包圆啦！
这家公司不缺钱，其盈利能力堪称一部“小型印钞机”。其毛利率超过70%，年净利增长超50%，2015年，其营收达到2.5亿元，净利润超过1亿元，然而连续数年，这家公司“牛逼”到连流动资金贷款都不要，甚至长期贷款，也是近几年才开始增加，从这个意义上过，他的现金流，甚至牛过河南最有名的资金牛双汇！
没错，它是投实君多次报道过的清明上河园，清园股份，河南旅游第一股（新三板）。
清园几乎是去开封旅游的“标配”——从这个意义上说，称其为“河南牌”小型印钞机，并不夸张。
10月20日，清园完成股票发行，全体在册股东优先认购，价格为2.50元/股。2015年度财报显示，该公司每股净资产为2.28元，2015年基本每股收益为1.75元。以此推算，发行市净率为1.10、市盈率为1.43！
投实君也很想买……然而，最好的资产，永远是你买不到的资产。泪目！
好消息是，由于启动了三期工程，清园的开发贷大幅度增加！银行民工们，拉印钞机小手的时候到了，别说投实君没有告诉你！
最好的资产 永远是你买不到的资产
10月20日，清园股份发布《股票发行认购公告》，公司拟发行不超过800万股，本次股票发行以现金认购，公司全体在册股东对本次股票发行进行优先认购。具体认购情况如下：
根据清园股份2016年半年报，正新旅游持有公司51%股份，为公司控股股东。开封市发展投资有限公司持股45%，开封国有资产管理有限公司持股4%。
也就是说，清园股份此次发行股票没有引入新进股东，被自家股东全部包圆。
9月29日，清园股份发布了《股票发行方案》，本次发行的股票发行价格为2.50元/股。而根据公司经审计的2015年度财务报表，公司每股净资产为2.28元，2015年基本每股收益为1.75元。
以此推算，发行市净率为1.10、市盈率为1.43！
这个价格是什么概念？新三板上市并交易的差旅天下，2016年预计市盈率为25.46，华强方特2016年预计市盈率为20.42，中航时尚2016年预计市盈率为17.02，景尚旅业2016年预计市盈率为14.88。
清园股份1.43倍的市盈率，投实君也很想买啊，买不到……
让人特别羡慕嫉妒恨的是，清园股份9月14日实施2016上半年权益分派，每10股派发现金股利8元（含税），共分配现金股利（含税）5016万元，占其2016年上半年净利润的98.79%。
股东们拿到了5016万元的的现金红利，再花2000万元增持股份……
按照《股票发行方案》，公司此次拟发行800万股，募集资金2000万元，其中800万元拟用于偿还银行贷款，1200万元拟用于景区工程项目建设。拟偿还的两笔银行贷款的具体情况如下：
公司两笔质押贷款将于2017年3月到期，不足部分由公司自筹资金解决，本次使用募集资金部分偿还银行贷款后，能改善公司资本结构，降低财务费用，缓解流动金压力，增强公司持续经营能力。
募集资金用于景区工程建设项目的具体情况如下：
小型印钞机简单粗暴的盈利模式
从过去三年公司的经营情况来看，清园股份基本上是一台小型印钞机，收入和利润都在快速增长：
2016年5月16日，清园股份在全国中小企业股份转让系统中心正式挂牌，证券简称：清园股份，股票代码：836986，成为河南省第一家在新三板挂牌的旅游景区企业。
清明上河园的盈利模式极其简单粗暴，充分体现了“印钞机”的英雄本色。
清园股转书中说，“景区的消费群体主要分为散客和旅行社游客。散客自行在售票中心购票，检票入园参观游览。旅行社凭统一印制的购票单到售票中心购票，检票入园”。
要命的是，现款购票结账的散客，一直占公司整体游客的比例的82%以上！
换句话说，就是你主动前来送钱，构成了我的商业模式。
然而，在挂牌的同时，清园并未发行股票，这让立等着分“印钞机”一杯羹的群众们情何以堪。
后来，终于发行股票了，可是没有外部资本的份儿……也是，这样的资产，傻子才让外部股东进入。
没有短期借款的剽悍现金流好消息是，清园三期开发，长期借款需求加大
然而，最土豪的，还在后面。
除了2014年借了1200万元之外，在2013年、2015年以及2016年上半年，公司根本就没有短期借款！即便是现金奶牛双汇发展，2015年前三季度也还有11.02亿的短期借款呢！这必须是土豪中的王中王啊！
双汇：我一年现金流超500亿；清园：我没有短期借款
双汇：我现金流量净额50亿；清园：我没有短期借款
双汇：我一年净利润40多亿；清园：我没有短期借款
双汇：土豪让我们做朋友的清园里必须有王中王！
好的资产都不要银行的钱，你让金融民工情何以堪！
好消息是，清园要上第三期，也就是说，他终于要开发贷了！
清明上河园目前正在开发三期项目，占地面积400余亩，预计投入5亿元，打造完整的宋文化IP，将清明上河园建成中部地区宋文化旅游地标。按公司规划，到2020年，清明上河园年收入将达6亿元，净利润达2亿元，净利润率继续领跑河南全省业界。
咱们看，清园的长期贷款，明显在2015年年底，也即是启动三期工程之时，有攀升之势。
根据清明上河园股转说明书，截至2016年6月30日，公司长期借款总额为1.01亿元。2013年底、2014年底、2015年底，清园股份的长期借款总额分别为3860万元、8000万元、8800万元。
在2015年下半年之前，清园股份最近的一笔长期借款为，2014年9月19日向中国工商银行股份有限公司开封分行的借款，借款总额6000万，借款期限5年，利率6.4%，到2015年底这笔借款余额为4800万元。
直到一年后，2015年9月24日、2015年12月21日、2016年1月4日，清明上河园分别从中国银行开封西门支行、中信银行花园路支行获得三笔质押借款，借款总额6000万元，质押物为门票收费权。
2015年清明上河园长期借款明细：
图片来源：（清园股份2015年度审计报告）
2016年上半年长期借款明细
（图片来源：清园股份2016半年度报告）
亲们，拉拉印钞机小手的机会终于到了哈。
垄断性旅游资产 依然是优质资产中的战斗机啊
清明上河园拉开了河南旅游景区登陆资本市场的大幕。
根据wind资讯，全国11家酒店、餐馆与休闲行业新三板挂牌企业，2016年上半年营业收入平均值达到2.09亿元，平均净利润464.05万元，10家A股上市企业中，2016年上半年营业收入平均为42.92亿元，净利润4.21亿元。
与同行业新三板挂牌公司相比，清园股份的业绩一直处于中上游水平。清园股份2016年5月16日在新三板挂牌，2016年上半年，清园股份实现营业收入1.2亿元，同比增长0.58%，归属挂牌公司股东的净利润5182.51万元，仅次于华强方特。
从业绩指标上看，清园业绩早已达到A股上市标准，2015年清明上河园营业收入、净利润分别达到2.58亿元、1.10亿元人民币。
根据清园股份股转说明书提供的数据，2015年末公司员工数401人，支付职工薪酬2464万元，人均薪酬约为6.14万元。此外，公司还大量招聘兼职，如实景剧《东京梦华》的演职人员中没有一个正式演员，大多是开封市舞校学生、园内的商户、甚至周边的农户。白天运营期间园内的斗鸡、耍猴、打马球、耍大锤卖艺、撑船等都是实景剧中的演员，对于二次演出每人一场费用约20-50元不等，道具还是白天的道具，演出者可身兼数职，最大限度的控制了运营成本。
目前，国内与清明上河园类似的主题公园有大唐芙蓉园、杭州宋城和珠海圆明新园，其中只有清明上河园和大唐芙蓉园为国家5A级景区。而仅为国家4A级景区的杭州宋城（宋城演艺）年收入已经超过12亿，已经开始在全国各地进行复制扩张，经营规模与效益都远好于清园股份。
2015年，宋城演艺实现营业收入16.9451亿元，比上年同期增长81.21%；归属于上市公司股东的净利润6.3056亿元，同比增长74.58%。
原因在于，一方面杭州宋城与清明上河园所处区位及经济发展程度差距较大，另外一个关键点就是对资本市场的利用，宋城演艺2010年就在创业板上市了，长年保持较快的增长速度。
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