投实消息：8月1日，宝泉旅游（871703.OC）正式在全国股转系统挂牌，成为河南省首家登陆新三板的自然山水景区，辉县市第一家新三板挂牌企业，主办券商为安信证券。
宝泉旅游成立于2005年6月，注册资本1.1亿元，由春江集团全资控股，注册地址为辉县市薄壁宝泉，公司主营业务为旅游开发服务、景区道路客运、水上游乐园服务、停车服务、旅游工艺品研发、园林开发、自有房屋租赁。
2016年宝泉旅游实现营业收入8821.67万元，同比增长75.69%，净利润1258.44万元，同比增长138.05%。而2015年、2014年宝泉旅游连续两年处于亏损状态，2014年亏损825万元，2015年亏损3307万元。
而根据宝泉旅游披露的收入结构，2016年宝泉旅游近80%的主营业务收入来自门票收入，2006年12月1日施行的《风景名胜区条例》规定，风景名胜区的门票由风景名胜区管理机构负责出售，自然风景区的景区门票不能纳入上市公司。但是，新三板公司属于非上市公众公司，并不适用于这一条例。然而宝泉旅游如果准备在A股上市，门票收入则必须剥离。
根据股转书披露，宝泉景区于 2014 年 7 月之前处于建设期，于2014 年 8 月开始运营。2015 年度为宝泉景区正式开放的第一年，景区知名度不高，游客相对较少，收入不足以弥补大额的广告费支出、固定资产折旧及人员工资等费用和成本，营业利润和净利润均亏损金额较大。
2013 年3月12日，辉县市发改委下发《关于辉县市太行宝泉旅游度假区项目建议书的批复》（辉发改【2013】27 号），同意建设辉县市太行宝泉旅游度假区项目；项目规划总面积 77.65 平方公里，建设总面积为 207.6 公顷，建度假基地、旅游新村、旅游服务中心、停车场等基础设施建设；建设工期为 12 年，项目预算总投资 12.5 亿元，全部为单位自筹解决。
在正式运营三周年之际，宝泉旅游挂牌新三板，总资产3.07亿元，资产负债率60.52%。宝泉旅游称，公司主要通过债权融资支撑景区的开发资金需求。
而 2016年宝泉旅游经营性现金流为2402.95万元，短期借款为0，长期借款1.38亿元。根据股转书披露的短期借款明细，宝泉旅游最近两年发生的短期借款基本来自辉县农商行，仅有一笔来自工商银行新乡分行。
而挂牌新三板以后，宝泉旅游就可以通过股权、债权等多种渠道实现融资，宝泉旅游表示，公司成功挂牌后，将借助资本市场的力量，开发建设大西沟景区、索道和观光电梯、震云文化主题园、华谊兄弟文旅演艺等主要建设项目。
2016年5月24日，宝泉旅游成功与华谊兄弟签约共66亿元的两大项目，分别为：宝泉震云主题文化园和旅游时尚小镇项目。宝泉·震云主题文化园预算总投资50亿元，主要包括震云文化艺术中心主题建筑以及以刘震云文学作品为背景建设的“河南民国文化街”、“水乡文化街”、“1942重庆街”等若干文化街区，并配套规划建设“悬崖酒店”、“崖顶（酒店）会所”等主题建筑。华谊兄弟文旅演艺项目以及与之配套的旅游时尚小镇拟投资16亿元，包括游客接待中心、奥特莱斯大型购物中心、星剧场演艺中心等，旨在打造以体验型演艺和体验型商业为主的文化旅游商业综合体。
2017年前6个月，河南省共接待海内外游客3.41亿人次，同比增长16.8%，其中：入境游客156.6万人次，同比增长11.4%；国内游客3.39亿人次，同比增长16.89%。旅游总收入3369.05亿元，同比增长18.2%，其中：旅游创汇4.93亿美元,同比增长12.1%；国内旅游收入3338.48亿元，同比增长18.29%。旅游这块超级大蛋糕，或许你也有机会分得一块。
2016年实现营业收入8821万元 80%来自门票收入
自成立以来，宝泉旅游主要从事旅游景区的开发及经营业务，公司的开发及经营业务主要包括景区门票销售、景区道路客运服务、游乐项目服务、商铺出租、宾馆经营等。2016年宝泉旅游实现营业收入8821.67万元，同比增长75.69%；净利润1258.44万元，同比增长138.05%，实现大幅扭亏。
对于主营业务收入的增加，宝泉旅游在股转书中解释，主要是由于宝泉景区供游客游玩项目的增加、宣传力度的加大以及知名度的提高，游客人数大幅增加，2016年进入景区的人次达到148.75万人次，较2015年度的74.49万人次增长99.68%。
目前，公司已开发经营的旅游景区主要为国家 AAAA 级景区“小西沟景区”。从收入结构看，宝泉旅游的大部分营业收入来源于门票收入，2016年宝泉旅游实现门票收入6968.10万元，占营业收入的比重为78.99%，2015年门票收入为4031.79万元，占比80.29%。2015 年度及2016年度门票收入的毛利率分别为 69.35%及 78.77%。
与2015年相比，宝泉旅游门票收入所占比重有所下滑，而交通车票收入、商铺租金收入、宾馆项目收入所占比重都有所上升。
资产负债率60.52% 2016年底短期借款为零
贷款基本来自辉县农商行
截至2016年底，宝泉旅游总资产3.07亿元，其中货币资金3311.01万元，固定资产1.92亿元，在建工程2314.57万元，总负债为1.86亿元，包括1.38亿元的长期借款，750万元一年内到期的非流动负债等。
2015年末和 2016 年末，公司的资产负债率分别为 83.09%和 60.52%，宝泉旅游表示，目前，除自有资金外，公司建设和经营资金不足部分主要依靠银行贷款或上游企业的商业信用，导致公司资产负债率较高，存在一定的长期偿债风险。
2016年度公司的经营性现金流为2402.95万元，投资活动产生的现金流量净额为2343.74万元，较2015 年度大幅增加，主要是由于公司在2016 年度处置子公司宝泉酒店收回投资款 2,000万元，以及转让新乡县农村信用合作联社的股权收回投资 4000万元。
根据招股说明书披露，截至2016年底，宝泉旅游的短期借款为0，而在2015年宝泉旅游短期借款总额为8000万元，包括3600万元的质押借款和4400万元的保证借款。而根据宝泉旅游披露的短期借款明细，宝泉旅游在最近两年取得的借款基本来自河南辉县农村商业银行股份有限公司，仅有一笔4500万元的短期借款来自中国工商银行新乡分行。
截至2016年底，宝泉旅游1年内到期的长期借款余额为750万元。
围绕产业链上下游成立5家子公司
控股股东春江集团参股多家金融机构
根据股转书披露，为保障公司的正常运营，公司于 2016 年 4 月同时设立了宝泉传媒、宝泉贸易、宝泉管理、宝泉物业、宝泉运输 5 家子公司。5 家子公司的经营范围如下表所示：
报告期内，新设的5 家子公司尚未实际运营，未实现营业收入。未来，待 5 家子公司正常运营后，宝泉旅游和 5 家子公司将形成一个完善的 旅游行业的上下游产业链。该产业链的形成，不仅保障了宝泉旅游景区的正常运营，而且也将提升公司的核心竞争力和盈利水平。
根据股转书披露的股权结构，春江集团直接持有公司 68.18%的股份，春江投资为春江集团的全资子公司，春江集团和春江投资合计持有公司100%的股份。裴春亮和张洪梅夫妻直接或间接持有春江集团 94.67%的出资，实际控制春江集团，为公司的共同实际控制人。
春江集团成立于 2006 年 9 月 29 日，位于河南省新乡市，春江集团已形成涵盖水泥、旅游、金融、化工、电力等多个产业板块，根据宝泉旅游股转书，在金融板块，春江集团还参股新乡新兴村镇银行、辉县珠江村镇银行、卫辉富民村镇银行、新乡县农村信用合作联社、焦作中旅银行。
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