投实消息:政府投融资平台市场化改革,具备自我造血功能和产业运营能力是关键。
10月16日,开封市发展投资有限公司发行的“2017年开封市发展投资有限公司绿色债券”在上海证券交易所上市,债券简称“G17汴投1”,发行规模13亿元,债券期限10年,票面年利率6.1%,主体评级AA,债项评级AA,主承销商天风证券。
本期债券募集资金13亿元,其中8亿元投向开封市水生态综合治理改造项目(一期)工程,项目分涧水河、西干渠两段建设。其中,涧水河段西起汴西湖(黑岗口水库),东至东护城河;西干渠段北起黑池水库,南至汴西湖(黑岗口水库)。
项目实施后,可将黑池水引至汴西湖(黑岗口水库)、涧水河,进而通过涧水河完成对东护城河、铁塔湖、龙亭湖、包公湖等宋城水系和东区水系的补水任务。可贯通开封市新、老城区,串联清明上河园(5A)、开封府(4A)、龙亭公园(4A)、铁塔公园(4A)、天波杨府(4A)、中国翰园(4A)等多个著名旅游景点,构建独具地域特色的城市水系环境,开启“水上游开封”的全域旅游新模式。
值得注意的是:在偿债安排方面,债券偿债资金主要来源于经营性收入以及公司日常生产经营所产生的现金流。项目收入来源包含五部分,一是旅游景区内30条游船运营实现的收益;二是景区内33,000平方米商铺和零售型商业网点销售和租赁实现的收益;三是项目配套建设的9个停车场(1,400个停车位)运营管理实现的收益;四是LED大屏广告、广告牌、沿街广告、船票广告等多种形式的广告投放实现的收益;五是自行车租赁、纪念品出售及其他自费娱乐项目实现的收益等。
开封市发展投资有限公司于2003年注册成立,注册资本32545万元,由开封市人民政府全资控股。截止2017上半年末,开封发投资产总额362.05亿元,负债总额207.44亿元,资产负债率只有57.3%。
总投资11.58亿元
建设分涧水河、西干渠两段渠道工程及停车场、码头等
根据债券募集说明书,本期债券募集资金13亿元,其中8亿元投向开封市水生态综合治理改造项目(一期)工程,主要用于项目中河道综合整治、清淤疏浚、景观设施以及停车场、码头等旅游基础设施建设,5亿元用于补充流动资金。
开封市水生态综合治理改造项目(一期)工程总投资11.58亿元,其中渠道工程投资为3.45亿元,景观及配套服务工程投资为8.13亿元。项目分涧水河、西干渠两段建设。总整治长度为15.92km,项目占地面积103.17公顷(1547.5亩),总建筑面积38000㎡。项目周期共22年。其中,项目建设期2年,生产经营期20年。截止2017年8月,项目前期准备工作已完成,已投入约0.8亿元资金。
项目主要建设内容包括渠道工程、景观带工程以及配套服务工程。
渠道工程:涧水河段渠道工程主要是在开封市东京大道北侧绿化带内建设涧水河,该河西起汴西湖(黑岗口水库),东至东护城河,长度约7.583km,总建设规模为2.5m³/s,建成后涧水河年引水量约1,056.4万m³,主要建设内容包括涧水河河道开挖、护砌,新建节制闸2处、拦水闸2处、钢坝闸2处、跌水2处、倒虹吸1处、过路涵洞等水利设施8处,新建跨河行车桥梁3处、人行桥9座;
西干渠段渠道工程北起黑池水库,南至汴西湖(黑岗口水库),主要包括5.42km长西干渠渠道改造整治工程,2.92km长马家河北支河道改线整治工程以及黑岗口水库库区东北角七支排入黑岗口水库进水闸工程三大部分,其中,西干渠渠道改造整治工程主要涉及新建1座倒虹吸、1座节制闸,拆除重建8座分水闸、2座桥梁及16座排水涵(管),马家河北支河道改线整治工程主要涉及新建1座控制闸、6座桥梁、9座排涝涵管及1座生态湿地、1座生态湿地节制闸、1座湿地进水闸和1座湿地出水闸。
景观带工程:主要包括河道两岸绿化,廊亭、景观廊架、景观石、雕塑、石舫等景观设施的建设,以及景观带内给水、污水、雨水、电气、自控工程等配套设施的建设。
配套服务工程:主要包括28000㎡公共停车场、33,000㎡商铺及零售型商业网点、4个游客集散中心、8个游船码头、14个自行车租赁点等配套服务设施的建设。
串联清明上河园、开封府等著名旅游景点
开启“水上游开封”旅游新模式
开封是中原地区重要的旅游城市和历史文化名城,素以水系发达闻名,境内河流、湖泊众多,市区水域面积达170公顷,占老城区面积的1/4,有“一城宋韵半城水”之称。
开封拥有黑池、柳池两大水源地,具备丰富的水资源储备,然而,由于水源地与城内河流相互独立、互不连通,东护城河、铁塔湖、龙亭湖、包公湖等城区内部河流水系仍面临缺少水源补给,水域功能逐步萎缩和消退的问题。
开封市水生态综合治理改造项目(一期)工程项目实施后,可将黑池水引至汴西湖(黑岗口水库)、涧水河,进而通过涧水河完成对东护城河、铁塔湖、龙亭湖、包公湖等宋城水系和东区水系的补水任务。
此外,通过在马家河北支建设多处排涝涵管,可有效控制雨水径流,形成自然积存、自然渗透、自然净化的水循环模式,解决马家河北支防洪问题,大幅减轻开封新区建设的防洪压力。
同时,项目实施后,可贯通开封市新、老城区,串联清明上河园(5A)、开封府(4A)、龙亭公园(4A)、铁塔公园(4A)、天波杨府(4A)、中国翰园(4A)等多个著名旅游景点,构建独具地域特色的城市水系环境,开启“水上游开封”的旅游新模式,形成辐射全城的旅游观光网络。
项目依托开封特有的水环境,构建连通各旅游景点的水路交通网络,并以“大宋·东京梦华”演出的舞美元素为灵感,沿河设计菊韵园、梦华园、揽月园、萍聚绿园、林荫园、绿波园、花镜游园等一系列滨水绿化景观,展现北宋时期的市井风情、民俗文化,再现大宋“北方水城”的盛景。
偿债资金将来源于募投项目收入及公司经营现金流
项目预计营运期内实现总营收25.75亿元
根据募集说明书,本期债券的偿债资金将来源于募集资金投资项目的经营性收入以及公司日常生产经营所产生的现金流。
项目收入来源包含五部分,一是旅游景区内30条游船运营实现的收益;二是景区内33,000平方米商铺和零售型商业网点销售和租赁实现的收益;三是项目配套建设的9个停车场(1,400个停车位)运营管理实现的收益;四是LED大屏广告、广告牌、沿街广告、船票广告等多种形式的广告投放实现的收益;五是自行车租赁、纪念品出售及其他自费娱乐项目实现的收益等。
开封发投表示,公司良好的盈利能力与盈利预期将为本期债券本息的按时足额偿付提供基础保障。同时,公司将通过充分调动自有资金、经营性资产变现以及银行资金拆借等方式在必要时补充偿债资金。
截至2016年12月31日,开封发投未抵押的土地资产价值为90.44亿元。在本期债券兑付遇到困难时,开封发投将有计划地出让部分土地资产作为债券偿付的补充。
此外,公司优良的资信状况为本期债券本息的按时足额偿付提供了有力支撑。截至2017年6月末,开封发投在国家开发银行、中国农业发展银行开封分行等大型金融机构获得的授信额度总额约为57.4亿元,已使用50.4亿元,剩余额度7亿元。
根据该项目可行性研究报告,在20年运营期内,本项目预计将实现经营总收入25.75亿元,其中游船观光收入10.56亿元,商铺及零售型商业网点租售收入6.16亿元,停车费收入4.032亿元,广告收入3亿元,其他收入2亿元。项目内部收益率7.55%,投资回收期9.78年(含建设期2年),财务净现值为5886.22万元,具有较强的盈利能力。在本次债券存续期内,本项目扣除运营成本费用、营业税金及附加后的项目经营净收益为11.93亿元,可有效覆盖项目拟使用募集资金的本息。
资产负债率57.3%
7家银行小伙伴授信支持
2017上半年,开封发投实现营业收入2438.03万元,同比下降97.14%,归属于母公司所有者的净利润亏损2408.22万元。
开封发投2016年以前营业收入主要来自于土地整理收入和工程建设收入,自2016年度起,不再从事土地整理业务。2016年度,公司城市基础设施建设收入占营业收入的比例为97.64%。
2014-2016年度,开封发投营业收入分别为24.7亿元、23.53亿元和11.03亿元,呈波动下降趋势,主要系公司土地整理业务收入逐年减少,并于2016年停止该项业务所致;净利润分别为3.33亿元、2.38亿元和1.35亿元,变化方向与营业收入变化方向一致。
开封发投表示,虽然公司营业收入、净利润随行业变化呈现周期性波动,但公司经营业务具有区域垄断性,工程项目建设投入始终维持在较高水平,是公司未来发展壮大的根本保障。
从资产端来看,截止2017上半年末,开封发投资产总额362.05亿元,其中货币资金55.49亿元,存货108.78亿元。2014-2016年末,开封发投货币资金余额分别为17.71亿元、31.78亿元和24.56亿元。
从负债端来看,截止2017上半年末,开封发投负债总额207.44亿元,其中短期借款4.5亿元,长期借款92.31亿元,应付债券39.92亿元,资产负债率57.3%。
2014-2016年末,公司负债总额分别为149.49亿元、177.37亿元和159.8亿元,年均复合增长率为3.39%。从短期偿债能力来看,2014-2016年末,开封发投流动比率分别为5.31、17.20和5.36,速动比率分别为2.49、8.61和2.29;从长期偿债能力来看,公司2014-2016年末的资产负债率分别为49.75%、52.95%和50.79%。
截至2016年末,开封发投前十大有息负债合计90.07亿元,在所有有息负债中,融资成本达到银行同期限贷款基准利率2倍以上的借款为10.03亿元,占企业总资产规模的3.19%。
从现金流来看,2014-2016年,开封发投经营活动产生的现金流量净额均为负值,开封发投表示主要系公司加大了工程建设项目的投入,多项工程尚处于建设期,资金投入量较大所致。未来,随着发行人在建项目逐步进入完工结算期,经营活动产生的现金流入将会逐年增加。投资活动产生的现金流量净额也均为负值,主要原因一是由于子公司开封新建投新增固定资产、无形资产和其他长期资产;二是公司合并报表范围发生变动所致。
那么,开封发投都有哪些银行小伙伴一起玩耍呢?
根据募集说明书,截至2017年6月末,开封发投在国家开发银行、中国农业发展银行开封分行、上海浦东发展银行、华夏银行等大型金融机构获得的授信额度总额约为57.4亿元,已使用50.4亿元,剩余额度7亿元。
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