投实君按：尚未从猪周期的低谷中走出，又遭遇“非洲猪瘟”的暴击，牧原股份遭到黑天鹅的连环劫。投实APP，情报级金融信息终端
从8月3日我国首次在辽宁省发生非洲猪瘟开始，再到河南省郑州、江苏省连云港市出现疫情。
18天之内，牧原股价从27.19元直落21.21元，蒸发124亿的市值。截至8月20日收盘，牧原股份市值为442亿元。
但猪价并未出现大幅下滑。
根据猪e网显示：8月20日全国各省外三元猪均价为13.61元/公斤，较昨日下跌0.02元/公斤，较上周同期猪价(8月13日)上涨0.12元/公斤，较农业农村部公布的猪瘟之日（8月3日）的价格12.85元/公斤上涨0.76元/公斤。
网上流传的牧原股份董秘在 “长江农业养殖系列电话会议第13场”有一个简洁的问答：
问：历史上有出现过影响消费的疫情吗？
答：目前没有出现过。
牧原股份80%的产能仍然集中于南阳内乡。
从历年资本支出来数据上看，较往年，牧原并没有减少资本开支迹象。截至2018年6月末，牧原股份资本性支出已达26.26亿元。投实APP，情报级金融信息终端
不仅如此，在资金收紧大环境下，牧原股份表示，接下来在中票发行后，未来会考虑发一期公司债。
8月20日，牧原股份公告称，已完成10亿元中期票据发行。从2018上半年看，牧原股份已通过各种工具（拟）融资258亿。
牧原股份半年（拟）融资258.76亿
上半年经营性净现金流-1.82亿
根据牧原股份半年报披露，截至2018年上半年末，牧原股份资产总额256.12亿元，负债总额137.53亿元，资产负债率53.70%。
2018年上半年，牧原股份经营活动产生的现金流量净额为-1.82亿元，较上年同期大幅减少121.57%，短期借款达44.51亿元，占公司总资产比例达17.38%，公司表示这主要是公司生产经营规模扩大，流动资金需求增加导致短期借款增加所致。
此外，截至2018年上半年末，牧原股份长期借款15.46亿元，应付债券13.94亿元。
股权质押方面，牧原股份实际控制人秦英林持股比例达42.48%，持股数量为4.92亿股，质押3.16亿股，质押比例达64.29%。
根据《牧原股份2018年度第一期中期票据募集说明书》募集说明书中披露，截至2018年3月末，公司在各金融机构授信总额度为人民币117.50亿元，已使用额度为68.99亿元，尚未使用额度为48.51亿元。
根据牧原股份2018年以来公告梳理，2018年初牧原股份完成优先股发行募集资金24.76亿元,上海秦兵投资有限公司、中原银行股份有限公司、长安国际信托股份有限公司、华宝信托有限责任公司分别认购7亿元、10亿元、3亿元、4.76亿元，募集资金将全部用于生猪产能扩张项目。
牧原股份又先后通过超短期融资券、中期票据、绿色债券等方式融资73亿元。
此外，牧原股份获交通银行河南省分行100亿元综合授信，又与招商金租开展融资租赁业务融资1亿元，与招商证券合作开展应付账款资产证券化业务拟融资50亿元。
坚决将产能扩张进行到底
半年资本性支出26亿
从历年的资本性支出上看：2015年至2017年公司资本性支出分别为17.99亿元、43.62亿元、62.76亿元。截至2018年6月末，牧原股份资本性支出26.26亿元。资本性支出一直处于增长趋势中。
牧原股份曾在年报中表示，2018年，公司计划出栏生猪1100万头至1300万头。
资本性支出：用于购买固定资产(土地、厂房、设备)的投资、无形资产的投资和长期股权投资等产能扩张、制程改善等具长期效益的现金支出。（资本性支出 =购建固定、无形、其他长期资产所支付的现金减去处置固定、无形、其他长期资产而收回的现金净额）
上半年生猪销售474万头
固定资产及在建工程余额142.65亿
而根据牧原2018半年报显示，其上半年销售生猪474.4万头，同比增加60.74%，其中商品猪435.05万头，仔猪37.61万头，种猪1.74万头；实现营业收入55.13亿元，同比增长30.31%。
但由于生猪价格较去年同期明显下降，其上半年出现亏损0.79亿元。
不过，牧原指出，进入7月份之后，生猪价格出现持续上涨。公司当月销售生猪100.2万头；均价12.27元/千克，比6月份上涨9.65％；销售收入12.11亿元。
根据公司上半年的平均生产成本，7月份预计盈利约1.14亿元，1-7月份累计盈利约0.36亿元。而截至目前，8月份生猪销售价格高于7月份的平均水平。
牧原还称，2018年上半年，公司主要围绕2016-2017年新设的子公司进行产能建设，截至6月30日，公司固定资产及在建工程余额为142.65亿元，比年初增加17.94%。
地方城投公司融资实务及转型路径与银行存量政信融资业务合规整改方向
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