T博士 / 文
对中国很多家庭来说，家庭核心资产会逐渐从房产变为股权，这个观点越来越成为共识。
又说人生致富靠康波，经济周期对我们财务的影响巨大。
但是，即便遇到25年平均年化收益8%的股市，一个人持仓六成的股指、四成债券，最后居然破产了。
这不是我耸人听闻。你看下面的故事就知道了。
翠花辛苦工作一辈子，赶上延迟退休，65岁终于可以退休了，她攒了325万，期待安享晚年。
她像很多人一样做了一个投资组合：股票60%，债券40%。
每年的生活费呢，翠花打算拿325万的5%，也就是每年有16万2500元作生活费，再加上社保养老金，日子还不错。她每年还会比上一年多取3%，应对开销的增加。
但是世事难料，翠花刚退休那三年遇到股市下跌，每年10-24%的跌幅，股票投资亏了不少。资产组合中原本有195万元的股票，5年后就亏掉了小一半。
但是股市下跌的时候也得生活啊，每个月还有好多账单要付。她不得不取现，只能亏本卖出股票换现金。
这意味着投资金额减少，今后如果股市反弹，翠花赚的钱也会减少。
70岁后，股市有两年牛市，但是弥补之前的损失太难了。亏损一半本金，要靠100%的收益才能回本，更不要说翠花在亏损的时候还取现了，回本更难。
76岁的时候，翠花意识到，自己的钱还有几年就会花完了。
她83岁时候，又是一年股市熊年，她股票里的钱清空了……
即便此后6年，股市逐渐进入牛市，但是翠花没有翻盘的机会了。
你知道吗？从翠花65岁到89岁这25年，股票市场虽然有两轮大跌，但是算下来平均每年的收益率有8%。这是一个不错的成绩。
问题在于，市场并不是每年都能给我们相同的平均收益率，而是有的年份比平均数高，有的年份比平均低。
事实上的真实收益和平均收益率之间，可能有着巨大的差别。
如果顺序颠倒一下，是怎样的情况呢？
我们看一下淑芬的例子。
她退休时和翠花的情况几乎一样，也是65岁退休，攒了325万，她的投资也是60%股票，40%是债券。
她也是每年提取5%，拿16万2500元来养老，同时每年比上一年多取3%吧。
淑芬经历股市的波动的顺序和翠花相反，，每年的收益率一样…只是颠倒了顺序。
也就是说，65-89岁的时间段里，翠花第一年经历的股市和淑芬最后一年一样，第二年和淑芬的倒数第二年一样，以此类推。
翠花是65-70岁经历熊市，淑芬是65-70岁经历牛市；
翠花是71-76岁经历牛市，淑芬是经历熊市；
翠花83岁经历股市大跌，淑芬是大涨。
这25年，淑芬经历的股市平均年化收益都是8%，结果会是怎样呢？
淑芬到89岁时，累计取了592万出来用，而她的投资账户，还剩1091万！她退休后从来没有担忧过钱的问题，享受富足、安定的晚年生活。
这样的结果，你是不是感到意外？
两个其他情况都一样的人，只是经历的市场波动顺序不一样，结果竟然一个老来穷困潦倒，一个财务自由。
下图是翠花每年的投资收益表：
这张是淑芬的：
你能预测自己退休时，正好赶上怎样的市场吗？
不能。这完全是运气。
现在，我们再想一下，有没有可能避免赌运气？
有！
如果翠花和淑芬都有一份退休年金险，相当于一份“收入保险”，保障终身有一笔稳定的、确定的收入，结果会是怎样？
我们做个假设：翠花不是到退休时攒了325万吗。她不是一直攒到那时候，而是年轻时就拿出一小部分投保养老年金险。
假设她从35岁开始，投保一份养老年金险，每年投入67223元，连续20年，累计投入135万。
她65岁时，她每年可以从这份年金险拿16万2500元生活费，可以领一辈子，也就是说她通过这份年金险，等于有了一份终身的收入保障。
领取金额是保险合同确定的，板上钉钉的。
325-135=190万，她俩拿这190万的60%投资股票、40%投资债券。
有了这样的安排，即使一退休就遭遇几年熊市，有年金这笔钱支撑日常开销，翠花也可以内心更平和、从容。
她不必取现，静待股市回暖、资金回本，避免老后破产。
而好运的淑芬，如果也做这样的安排，财务状况就锦上添花。
即便不提现在中国的老龄化形势有多严峻，从上面翠花和淑芬的例子看，
养老年金险的作用，是怎么强调都不为过的。毕竟，谁能预料自己刚退休时，会遇到怎样的市场行情呢。
美国财政部曾建议，美国人至少应该把他们一半的退休储蓄转化成年金。这样的安排不要等到退休时做，投保年金的年龄越晚，需要的本金越多。
即便年金险的预定利率不变（这是不可能的，因为预定利率会随着银行利率下行而调低），如果翠花55岁才投保，同样65岁要领取162500元，她投入的总保费需要234万，比35岁投保足足多了99万。
保险预定利率下行的话，投保得越晚，保费增加得会更多。
这就是我为啥一直强调，选择养老年金，一定要趁早。
T博士：中山大学博士，连续多年达成全球寿险行业顶尖荣誉MDRT、COT、TOT标准，专注于为新中产之家量身定制保障方案。团队秉持中立、客观、诚信，追求专业精进。我们不代表任何一家保险公司，我们只忠诚于客户利益和职业操守。
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