小赢科技逆风上市：融资金额一降再降，监管风险仍存

周三，中国互联网金融平台小赢科技正式在纽约证券交易所挂牌上市，交易代码为“XYF”，开盘价为15.48美元，高于9.5美元的发行定价。

小赢科技将发行1100万股美国存托股票，在承销商不行使超额配售权的情况下，本次募资总额预计为1.045亿美元。小赢科技上市首日收盘上涨26.00%，报11.97美元。

监管不确定性较大，融资金额一降再降

小赢科技是众多选择赴美上市的互联网金融公司之一，但是，选择这一个时间点上市，又让外界认为这似乎有点时机不对。

小赢科技此次IPO时逢国内对于互联网金融监管较严，今年7月以来，国内一些互联网金融平台问题频出，而小赢科技的经营业绩也受到较大影响。

小赢科技总裁成少勇此前在上市现场接受媒体采访时也坦诚，在这个时间节点上市，多少有些逆势而为的意思，小赢科技的管理层也经过了一番思虑。

他同时表示，近几个月来的监管环境直接影响了公司的估值，小赢科技也因此降低了本次IPO的融资金额。

根据招股书，小赢科技披露的计划融资额先是由2.5亿美元降到1.6亿美元，上市当天最终募集了1.045亿美元，比最早提出的计划最高融资额少了58%左右。

值得注意的是，从去年下半年开始，随着监管持续加强、限制规模等政策的出台，互联网金融行业发展大幅放缓。

根据网贷之家对国内10家P2P网贷主流平台的调查显示，2017年下半年以来，网贷行业的月度成交规模进入下降通道，行业月活跃投资人数也在去年底开始下降，行业新投资者进入的速度正在减缓。

虽然小赢科技此前表示，在8月新规公布后，目前行业的监管形式已经趋于平稳。但是，互联网金融行业的政策风险仍存，投资者不可轻视。

IPO前，小赢科技主要股东包括唐越、微众银行，健康元董事长朱保国、周大福企业、新华联集团、银泰集团、华瑞世纪集团、金螳螂企业集团、柏年康成等。

其中，唐越持股为35.72%，为最大股东，周大福旗下基金Deal Vanguard Limited持有13.6%股权，为第二大股东。健康元董事长朱保国旗下基金All Trade Base Investment Limited持有10.07%，为第三大股东。

小赢科技成立于2014年3月，以互联网技术和数据为驱动，为用户提供互联网金融信息服务。目前，旗下拥有小赢理财、小赢网金、小赢普惠、小赢卡贷等众多品牌。

有趣的是，和很多互联网金融公司不同的是，截至目前仅成立4年之久的小赢科技，主要的收入来源为投资人和借款人配对服务（即贷款撮合服务）所收取的费用。在公司目前的未偿贷款中，有84.2%来自个人投资者，15.8%来自机构投资者及机构金融伙伴。

根据招股说明书显示，2016年、2017年小赢科技撮合贷款总额分别为190亿元、344亿元，2018上半年撮合贷款总额为199亿元。2018年7月，小赢科技贷款余额213.41亿元，月均活跃贷款人数17.15万人。

营收方面，2018年上半年，小赢科技总净收入18.5亿元，其中，贷款撮合服务提供的收入占到总净收入的91.3%，这一数字在2016年、2017年分别为78.8%和85.8%，呈现了逐年上升的趋势。

成少勇在接受外媒采访时表示，满足借款人的融资需求和投资者的投资需求同样重要，我们的目标客户是那些信用良好，但是未能在银行获得足够授信的借款人，目前公司正在使用领先于行业的风险控制体系、大数据技术和专用的算法来识别借款人，在所有申请借款的人中，我们接受借款人的比例很低，对于客户我们是很挑剔的。

此外，值得关注的是，众安保险是小赢科技战略合作伙伴，为其承保信用保证保险。

成少勇也指出，小赢科技是少有的和保险公司合作的金融科技公司之一。通过众安保险，我们超过94%的信用卡贷款产品都有保险产品承保，这对于增强我们平台上投资者的信心很有帮助，更重要的是，通过保险公司的风险分析和客户识别能力，也可以同步降低贷款风险。

据招股书中数据披露，截止到2018年上半年，公司的消费金融互联网信贷产品“小赢卡贷”91-180天逾期率为3.26%，低于同行业目前的水平。

对于后市的扩张，小赢科技CEO成少勇表示，长远来看，小赢科技计划将产品种类多样化，以满足客户的各种需求，但是公司可能会深耕个人理财领域。而中长期内，也会考虑国际化的问题，不过目前的重点仍在中国，尚未有国际化的相关计划。

另外，他同时表示，在上市以后，凭借充足的现金流和当前出色的风险评估能力，公司有望在行业中取得较好的地位。

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