上周美国总统大选终场辩论落幕之后，我们曾分析过，虽然拜登仍在民调中领先，但交易员对此最好不要过于自满。
在充分认识到了对冲大选风险的重要性之后，我们也不禁思考，如果2016年的情景再现，特朗普再度“逆袭”，包括股市、美元、黄金等在内的金融资产会有什么反应？
摩根大通认为，最简单的方法，就是回顾2016年大选前后各资产类别的走势。
股票市场
就美国股票和全球股票而言，从2016年市场的反应来看，美股比全球股票更受青睐。考虑到现在的赔率和民调也和上次一样，显示特朗普获胜将是一个意外，所以有理由相信，如果特朗普再度意外获胜，美股的表现将好于全球股市。
2016年标普500指数大选前后走势，来源：英为财情Investing.com按照摩根大通的预测，特朗普胜选将是最利好美股的情景，标普500指数在年底前最高有望触及3900点。周二，该基准股指收于3390.68点。摩根大通仍预测，标普500指数的概率加权目标价为3600点。具体到板块，2016年涨幅最大的板块包括金融和工业，无论是美国市场还是非美市场。就金融业而言，如果特朗普意外获胜，意味着收紧监管的前景可能会有所消退。能源股也将是特朗普顺利获胜的主要受益者。事实上，金融股和能源股，也就是所谓的“深度价值股”，可能会出现大规模的轧空行情。相比之下，四年前消费必需品类股和科技股的表现落后于大盘。利率市场
2016年特朗普胜选后，市场开始定价大规模的由财政赤字支撑的减税计划，推动10年期美债收益率大幅上升；但这次，考虑到民主党“蓝色浪潮”的情景下，采取大规模财政刺激措施的前景对收益率和曲线会产生更大的影响（虽然其税收政策的改变可能会增加一定的不确定性），所以在特朗普获胜的情况下，摩根大通预测，10年期美债收益率虽然也会面临上升的压力，收益率曲线进一步陡峭化，但其幅度预计不及2016年的程度。2016年十年期美债收益率大选前后走势，来源：英为财情Investing.com金属市场
下图显示了2016年大选前后的黄金走势，当时特朗普胜选之后，金价大幅下跌，但也要考虑到当时的背景：大选后一个月内，市场开始定价减税计划以及特朗普竞选前有关基础设施投资的承诺，美国国债收益率曲线大幅加深、10年期美债实际收益率涨超过30个基点。所以，和前面提到的收益率上升幅度料不及2016年的逻辑一致，黄金价格下跌的幅度可能会同样有限。2016年黄金大选前后走势，来源：英为财情Investing.com此外，在工业金属中，铜价在2016年大选结果出炉之后急剧上升，因为市场定价基础设施投资前景。而在这一次的选举中，基础设施投资在拜登的竞选承诺中更加突出，反而没有在特朗普的竞选中体现出来。也就是说，如果特朗普获胜，铜的反弹可能性较小。2016年金属铜大选前后走势，来源：英为财情Investing.com外汇市场
随着全球经济从上半年的急剧萎缩中逐渐恢复过来，美元也逐步回吐了3月份的涨幅，恢复到接近年初时的水平。摩根大通认为，虽然欧美疫情的反扑及其对经济的影响仍是影响美元中期走势的关键，但如果特朗普获胜，市场可能会重新对贸易方面的不确定性进行计价，这与2016年的情况相似——当时，欧元、日元兑美元都走低。2016年欧元/美元大选前后走势，来源：英为财情Investing.com
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