【谈股论金】海底捞

火锅第一品牌。

海底捞2018年9月香港上市，

股价两年涨了一倍。

市值2200亿港币。

配料公司颐海国际2016年7月上市，

股价四年涨幅超过30倍。

市值超过千亿港币。

公司虽好，但100多倍的市盈率合适吗？

这就是戴维斯双击，

公司利润连年上涨，

市盈率也逐渐提升，

股价涨幅远超过公司利润增长速度。

但如果有风吹草动，

也会遭遇戴维斯双杀，

利润增长停滞甚至只是减速，

市盈率大幅下降，股价大跌。

海底捞100亿的净资产，为什么值2000亿的市值？

因为其超高的利润增长速度，

过去五年利润从2.7亿增长到23亿，

从单一火锅，扩展到火锅外卖、自嗨锅、配料等多品类。

海底捞发展到今天已经拥有了品牌溢价，

商城会给海底捞最低的租金，为了吸引海底捞的流量，

消费者支付给海底捞更高的价格，海底捞并不便宜，

海底捞只需一心做好服务用户、服务员工，

就能让这个增长飞轮一直转下去。

关键的问题是，行业增长的极限点在哪里？

海底捞能做到麦当劳一样吗？

海底捞不是日常正餐，

老外可以天天吃麦当劳，

中国人的饮食选择太多，很难天天吃火锅。

所以，海底捞下一步的选择必然是向综合餐饮转型。

2019年10月，其全资子公司“十八汆面馆”低调开业，

人均消费也不过20元。

一碗炸酱面的价格甚至只有9.9元。

2020年以来，海底捞的多家快餐副牌密集曝光：

开在北京的“十八汆”、

开在成都的“捞派有面儿”、

开在郑州的佰麸私房面、

开在西安的“新秦派面馆……

让行业惊讶的是，这些品牌超乎寻常的便宜：

北京的十八汆9.9元

郑州的佰麸均价7元

成都的捞派有面儿特色凉面则仅售2.99元

和广大餐饮从业者正面竞争，

这时候服务还是不是那个核心变量？

如果不是，海底捞的核心优势是什么？

有没有可能是通过供应链的整合能力，

打造一个餐饮界的小米呢？

让我们拭目以待。

好企业带来好产品、好服务，

对消费者来说，肯定是好事，

所以消费者也愿意为此买单。