回归投资本质

投资的本质就是，今天投入的1元钱，明天能够赚的超过1元钱。

今天投资1元，明天为什么能够拿出来多于1元？

有两种核心逻辑：

一是别人愿意出更高的价格买你的东西；

二是你买的东西，能够创造出新价值，比如股票。

前者容易沦为投机，后者才是投资。

巴菲特的价值投资，核心逻辑就是两条：

一是买股票就是买公司，注重公司利润回报比股票交易价差更重要；

二是注重安全边际，你付出的是价格，得到的是价值。

这些听起来很简单的道理，但知易行难，很多时候做着做着就忘了。

近两年有很多很火的行业，比如白酒、芯片、医药，这些行业创造了超额的利润和超高的股价回报。

但我们也看到，有一些并没有真实利润支撑的公司的股价也飞涨，如果我们去总结这些股价为什么会飞涨的原因的话，就会离之前提到的投资原则越来越远。

股价涨了是硬道理，这是不是说明那些原则没用呢？

格雷厄姆说：投机并不违法、也没有不道德，只是不赚钱。

从长期来看，从概率的角度来看，投机很难赚钱，即使少数因投机赚钱的，也可能只是概率的幸存儿。

有些股票可能价格一直在涨或者维持高位，但是其公司的价值真的一点都没有，最典型的例子就是所谓的军工股。

当我听到说军工股低估、什么基金对其低配，现在是相对历史最低估区间，所以很有机会之类的观点，也本着学习的角度去扫一圈都是什么情况。

平均市盈率60多倍也叫做低估？每年净资产回报率只有个位数字，这样的一个公司的价值在哪里呢？不是说生产军工产品就是有价值，你就算给国家主席生产的杯子，也要是一个好杯子啊。

虽然有极少部分军工企业能够创造高利润回报，同时能够持续的增长，但是真的大部分的企业都勉强维持在生存线上。

但是它的股票在涨。

事实真是这样吗？长期来看，很多公司的股价都是毁灭投资者的。大涨大跌是常态。

所以回归本质，如果你总是盯着热点，哪些股票要涨了，哪些行业是热门，你怎么办？就跟着跑，跟着投资吗？你能够一直跟得上吗？如果热点冷了怎么办？你跑的快么？

只盯住股票，无论涨跌，都会让你头昏脑涨，思路混乱。别问我怎么知道的，谁乱谁知道。

慢慢的我发现，还是要沉下心来，当你用更长的周期和视角去看待公司时，发现确实如格雷厄姆所说：

股票短期是投票器，长期是测重仪

贵州茅台从2001年上市至今20年，利润增长了100多倍，股价涨了400倍。而2000年上市的宝钢，股价只翻了3倍，因为利润只翻了4倍。

龙头并不是增长的理由，利润才是。

利润的增长是核心变量。股价在此基础上，对于好公司会给予溢价，对于普通公司会折价。

但也不得不承认，行业比公司更重要，一个好赛道能够涌现出更多的好选手。

白酒、医药、科技、新能源，赛道好，利润高，也不断获得更高的溢价。

但如果你付出了过高的价格，透支了未来数年利润的增长，可能从投资的角度来说，你是得不偿失的。

比如贵州茅台，即使未来五年利润保持着20%的增长，但股价也可能纹丝不动，不要认为这样的事情不会发生。2007年茅台股价创出新高之后，一直到2012年股价才恢复超过那个价格。

所以，与其东张西望找热点，不如沉下心来，多看公司和财报，找到那些真正能够创造长期价值的公司，在适合的价格去投资即可。

认知能力决定投资边界，不断提升自己的认知才是真正的护城河。

因为只有这件事情可以积累。