海航全球第三大租赁公司危险了

受疫情冲击，除了航空公司日子不好过外，许多与航空产业相关的公司日子也很难过。

比如航空食品：旅客减少70-80%，收入减少七八成。

比如航空传媒：航班都取消得差不多了，机上媒体哪有什么广告来源。

此外还有飞机租赁公司：下游航空公司出问题，下游租赁公司跟着倒霉，欠钱的、倒闭的、快要关门的。

起降费、航路费、租金都降了，民建金都免了！

肯定有航空公司问：敢情租赁费能不能降一降，能不能缓一缓？

谈到租赁公司，不得不佩服海航。

海航旗下租赁公司规模全球第三大，国内足以傲视群雄。

海航旗下的租赁公司渤海租赁是A股上市公司，是海航旗下为数不多的经营状况相对较好的公司。

2015年9月，渤海金控（现更名为渤海租赁）以25.55亿美元的价格收购爱尔兰飞机租赁公司Avolon。

2017年4月，Avolon通过下属全资子公司以103.8亿美元收购CIT Group旗下的商业飞机租赁业务，从而一跃成为全球第三大飞机租赁公司。

2018年8月，为缓解流动性困难，海航以22亿美元的价格向日本飞机租赁公司Orix Avition出售了Avolon 30%的股权，主要用于偿还海航当初为收购所承担的贷款。

2019年1-9月份，渤海租赁营收263亿元，同比下降10.6%；净利润20.8亿元，同比下降14.6%。

不过其旗下AVOLON公司作为全球第三大飞机租赁公司，经营仍较为稳定。

截至 2019 年 12 月 31日，Avolon 及下属子公司自有、管理及订单机队规模达到 925 架，其中：

自有飞机 479 架。

管理飞机 46 架。

订单飞机 400 架。

自有飞机平均机龄约为 5.0 年。

平均剩余租约期限约为 7.0 年。

2019 年度飞机出租率为 98.9%。

截至 2019 年 12 月 31 日，Avolon 公司：

总资产 283.87 亿美元，同比增长4.54%。

净资产 79.97 亿美元，同比增长 4.99%。

资产负债率71.8%。

2019 年度，Avolon公司：

总收入 26.27 亿美元，同比增长 2.09%。

净利润 7.18 亿美元，同比增长 0.12%。

在海航整体较为困难的情况下，AVOLON经营业绩可圈可点，仍保持着较为稳定的态势，这也许与其仍保持着相对的独立性有关。

随着疫情的冲击，航空业的危机开始向租赁公司蔓延，为了缓解资金压力，2020年2月，Avolon 之全资子公司 AALL 以7.26 亿美元（折合人民币约 50.87 亿元）向 Sapphire Aviation II 出售 21 架附带租约的飞机租赁资产。

随着新冠疫情进一步扩散，各国陆续采取了旅行限制措施，导致全球航空需求大幅降低，大量航线取消，对全球航空运输业造成了较大的的冲击。

Avolon公司，受下游航空公司风险因素传导，日常经营情况受到了一定程度的影响。

飞机租赁业务受到冲击

随着新冠疫情在全球范围内的扩散和蔓延，截至 2020 年 3 月末，全球超过60 多家航空公司已全线停飞所有航班。

根据国际航空运输协会的预测，全球航空业运力在 2020 年第一季度将同比下降 14%，第二季度将同比下降 65%，新冠疫情预计将造成 2020 年全球航空业客运收入减少约 2,520 美元。

截至 2020 年 3 月 31 日，Avolon 自有、管理及订单飞机合计 855 架，其中

自有及管理飞机 549 架，服务于全球 62 个国家的 150 家航空公司客户。

目前，已有超过 80%的客户向 Avolon 提出租金延期支付的申请，涉及租赁金额约占Avolon年度租赁收入的 90%以上。

Avolon 已根据各家客户的具体情况，同意了部分航空公司客户租金延付的申请，给予平均 3 个月的租金延付期。

如新冠疫情影响持续，Avolon 预计将会收到更多的租金延期支付申请，也将会为大部分航空公司客户提供短期租金延付支持，并将导致 Avolon 应收账款相应增加，同时部分客户租金违约风险也将上升。

Avolon 采取的应对措施

1.削减飞机订单

经与波音公司、空客公司协商，Avolon 公司：

取消了原定于 2020年至 2023 年期间交付的 75 架波音 737MAX 飞机订单，

取消了拟于 2021 年交付的4 架 A330neo 飞机订单，

2.推迟交付飞机

将拟于 2020 年至 2021 年期间交付的 9 架 A320neo 飞机订单延迟至 2027 年交付。

订单调整后，Avolon 合计持有 306 架订单飞机，其中拟于 2020 年至 2023年交付的飞机订单从 284 架减少至 165 架。

3.紧急融资

2020 年一季度，Avolon 通过加快融资下账、降低存续融资利率、延长融资期限等方式加强公司流动性管理，提升 Avolon 应对新冠疫情的能力。

2020 年 1 月 14 日，Avolon 完成 17.5 亿美元优先无抵押票据发行，其中：

11亿美元票据存续期为 5 年，票面利率为 2.875%。

6.5 亿美元票据存续期为 7 年，票面利率为 3.250%。

2020 年 1 月 22 日，Avolon 全资子公司 Hong Kong Aviation Capital Limited存续的有抵押循环贷款进行重新定价：

融资利率由 LIBOR 加 2.1%下调至 LIBOR加 1.5%，

融资金额由 10 亿美元降低至 6.5 亿美元，

贷款期限由 2020 年延长至 2024 年。

2020年2 月4日，Avolon对TLB贷款项下8.5亿美元贷款进行了重新定价：

将贷款利率由 LIBOR 加 1.75%下调为 LIBOR 加 1.5%，

该部分贷款期限由 2025年 1 月延期至 2027 年 2 月，

并偿还了 3 亿美元贷款本金，融资金额降低至约 23亿美元。

Avolon 已于 2020 年一季度将 32 亿美元无抵押循环信用贷款全部下账。

截至 2020 年 3 月末，Avolon 可使用未下款的担保循环贷款额度为 16 亿美元，Avolon 持有的非受限现金及可使用未下款的担保贷款额度合计超过 50 亿美元，可有效保证 Avolon 流动性的安全。

总体说来，作为一家领先的飞机租赁公司，AVOLON的应对措施可圈可点，不过，随着疫情的全球化，AVOLON的最大风险也许是来自于许多航空公司的破产潮，将来有可能出现大笔的坏账风险。

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