听说乱世要买黄金？

股市大跌，投资者突然想起了黄金，不是都说乱世买黄金么？如今几乎所有资产都在下跌，那么作为避险的主要工具，黄金的价格是不是应该大涨了？

1

远的先不说，先来看看2018年黄金的价格，从年初的最高价1360元附近，一直跌到8月中旬的1180附近，最终在年底伴随着股市的大跌涨到了1280附近，但仍然没有达到年初的高度。

再来看看上次金融危机的时候黄金的表现。

黄金的价格确切地说是从2002年左右就开始上涨了，一路涨到2006年，稍作回调之后在06、07年继续上涨，并且在08年3月17日创造了当时的现货历史最高价1032美元，但随着贝尔斯登的破产，黄金价格大幅下跌25%。

随后黄金价格进入了为期大半年时间的宽幅整理，最后几乎是跟股市同步走出了上涨的行情，并且在2011年9月6日达到了目前的历史最高价格1920.80元。

交易黄金或者与黄金相关的投资产品，投资者需要了解一些黄金的定价规律。

黄金是以美元定价的，因此美元价格上涨在很大程度上会打击黄金的价格。

当国际股市遭受很大冲击时，投资者们首先想到的恐怕还不是黄金，而是避险产品中最常见的美元和美国国债，这也正是2008年发生的情况。

黄金在金融危机发生时并没有迅速地做出反应，甚至可能会伴随股市一起下跌，但是只有在人们放松对美元的需求之后，又或者说对美元开始失望之后，才会想起还有黄金可以作为另外一种避险工具。

2

投资黄金有很多种方法，现货黄金、纸黄金、黄金期货、黄金股票、黄金基金、黄金ETF等等，每种产品都有自己的特性和交易方法，投资者可以根据自己的交易经验和资金量做出选择。

我们这里来说一说黄金基金。

加拿大市场上投资在黄金上的基金不是太多，不过也分几种，有的投资于黄金股票，有的投资于纸黄金，当然也有投资现货黄金的。

投资黄金股票的基金一般叫做贵重金属基金，通常并不是100%投资于黄金股票，但比例总在70%左右，剩余的资金一般投资在其他贵重金属的股票上，比如白银、铀矿等等。

这类基金因为投资的是股票，因此它的价格不一定会随着黄金价格的波动而波动，如果黄金价格不动而股票市场大跌，这只基金的价格很有可能会下跌，毕竟它的组成部分是股票。

当然如果黄金价格大幅度上升而股票市场波动不大的话，此类基金的价格有可能会大幅度上升，因为广大投资者的注意力都会放在黄金股票上。

另外两类基金投资的都是黄金，不同的是一个是纸黄金，一个是现货黄金。市场大跌的时候，投资者可能会对拥有现货黄金的基金更放心一些。

不过持有现货黄金是需要更多成本的，别的不说，管理费总是要更多的，因为黄金需要储存和管理。

下面我们就看看这些跟黄金相关的基金究竟表现如何。

3

先看贵金属基金，好几家基金公司都有这种基金发行。

比如Dynamic的贵金属基金，2018年的收益率是- 6.4%，当然多亏了那最后那三个月的涨幅11%，否则的话会亏损更多。2017年收益率是12.9%，2016年收益是52.6%，让人乍舌。

平均收益上，3年平均是17.2%，5年平均17.1%，10年平均就只有3.7%了。

那么金融危机的2008年里它做的如何呢？答案是亏损27.6%，不过在2009年大涨了60.9%，又在2010年里大涨了68.4%。

所以贵金属基金绝对是高风险基金，它的涨跌基本上都没有个位数的，几乎全部大于10%。不喜欢风险的投资者恐怕还是不要因为规避风险而选择波动性如此之大的基金。

我们再看看其他公司的贵金属基金。

Mackenzie公司的贵金属基金。2018年截至11月30日为止亏损18.8%，虽然最后一个月很可能是赚钱的，不过全年亏损应该还是超过10%。16年的收益率是惊人的67.1%，但11到13年曾经连续三年亏损。

投资者们比较关心的2008年金融危机年，该基金亏损45%，不过在第二年里上涨68.6%，2010年里又涨了49.1%。

所以如果仅仅看上次金融危机的表现的话，投资者们似乎不应该在危机到来之前提前布局黄金股票类基金，因为它们在市场大跌当中不但不会保值，反而跌的比蓝筹股还要多很多。

但是投资者似乎可以在危机结束之后积极购买贵金属类基金，因为它们的涨幅会远远超过其他类型的股票基金。

4

那么我们看看持有黄金现货的基金表现如何。

Mackenzie有一只黄金现货基金，它持有的不是纸黄金，是实打实的黄金。规定的比例是超过80%，也就是说它最多可以用20%的资金去购买其他实物贵金属，比如白银。但黄金的比例最低是80%，最高是100%。

这只基金在2018年前11个月的收益率是- 3.2%，也许全年的数字出来会少亏损一点。2017年的收益率是2.9%，2016年的收益率是2.7%。2015年的收益率是3.8%，看起来很稳定是吗？至少高过当时的定期存款吧。

不过2013年这只基金巨亏24.9%，因此将它在过去很多年的平均收益率全部拉低。这就是黄金现货基金的表现。

那么有没有基金即投资于现货黄金，又投资于股票呢？还真的有。

Dynamic的黄金基金就是这样的，它大概有1/3投资在现货黄金上，1/3投资于加拿大的黄金股票，1/3投资于澳大利亚的黄金股票。

它的收益率如何呢？

2018年是3%，好歹没亏损吧。2017年是5.2%，2016年25.3%，但是2013年巨亏43.6%。3年平均回报是10.7%，5年平均回报9.1%，一旦跨上2013年的巨亏，平均回报就接近为零了。

5

投资者应该不难发现，黄金虽然被说成是避险的投资产品，但是它本身的投资风险同样很大。除非您直接购买黄金现货放在保险柜里长期不动，否则它的避险功能可能还不如它的风险更明显一些。

黄金基金已经是各种黄金投资产品当中风险相对较小的产品了，投资者可以尝试投资黄金ETF或者直接购买黄金股票，但是风险会更高，请一定控制好仓位，不要在做出高风险投资的时候还觉得是在规避风险。