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1.优质成长股的基本面分析
2.挖掘刚到技术买点的牛股
3.仓位建议及干货分享
本公众号主体是畅销书《投资第一课:零基础轻松读财报》的作者,致力于对基本面业绩超预期研究,加上技术面的完美结合,合理的仓位控制,塑造一个稳定增长盈利的投资体系。本公众号不关注热点,不考虑概念,只寻找好公司+好买点的股票。每一篇文章旨在为自己的投资体系奉献一份力量。
<市场及仓位分析>
从9月30日说到抄底到现在,短短三个交易日,如果仓位不出现问题,基本上赚个8%是没有问题。底部出来了,调仓这些股票!
调仓的股票也踩准了节奏,那么是很容易赚钱的。现在手中持仓最多的就是光伏:福莱特,其次就是就是风电:金雷股份和明阳智能,新能源汽车:比亚迪。比亚迪:上修业绩预期,预计前三季度净利润为34亿-36亿元,同比增长115.97%-128.67%,此前预增77.86%-90.56%。业绩爆了,今天会不会享受大涨。资金在昨天创下了新高,接下来再接再厉,做到今年的完美收官!
今天来说说最近发现的一只股票:迈瑞医疗。以前对医疗行业并不感冒,原因在于其需求是稳定增长的。我不怎么擅长分析这样的公司,喜欢那种需求爆发或者供给极度收缩的股票。其业绩的爆发力度很强,自然会带动股价在短时间内的大涨。
大家读我的公众号也能够感觉出来,消费和医药板块的股票,我基本上是回避的。最近分析的都是那些景气度上行的行业和公司,业绩的增长力度非常大。今天分析迈瑞医疗,也是能感觉到这种需求的爆发力度。
<牛股分享>
首先我们来看看迈瑞医疗的产品,了解完产品后看看其需求的空间有多大,迈瑞医疗业绩的成长性有多高!
1.迈瑞医疗产品分析
公司主要业务为生命信息与支持系统、体外诊断、医学影像,2019 年生命信息与支持、体外诊断、医学影像收入占比分别为 38.3%、35.1%、24.4%,毛利占比分别为38.5%、33.7%、25.6%。
一、生命信息与支持产品线
该产品线是公司第一大主营业务,近5年复合增速达15%。主要包括手术室、ICU病房建设所必备的医疗设备,监护仪、除颤仪、麻醉机和灯床塔四大产品。占总营收比例达到38.4%。
我们继续来分解公司的业务,从这四种产品来看看其发展空间。
1.ICU病房建设
根据2020年5月22日发改委发布的《公共卫生防控救治能力建设方案》,按照最低标准测算,对应的ICU床位数约为18.3万张,是目前存量的3.5倍,扩容空间巨大。
同时发改委方案按照人口配比对 ICU 床位的配置进行了指引。以县为单位,30 万人口以下的县可开放不低于 20 张;30-50 万人口的县不低于 50 张;50-100万人口的县不低于 80 张;100 万以上人口的县不低于 100 张。以市为单位,100万人口以下城市,设置病床 60-100 张;100-500 万人口城市,设置病床 100-600张;500 万人口以上城市,设置病床不少于 600 张。
我们对国内城市人口进行了统计分类,按照方案最低标准测算,对应的 ICU 床位数约 18.29 万张,是目前存量床位数的 3.5 倍,可见 ICU 扩容空间将巨大。
2.监护仪
公司国内监护仪市占率达40%,远高于第二名飞利浦的24%和第三名GE的9%,占据绝对领先地位。目前产品已全面覆盖高中低端市场,在全球监护仪市场市场份额位居第三,2017年市占率10%。
产品已获得国外主流医疗机构认可,后续可凭借性价比优势持续扩大市场份额。2015年我国整体监护仪渗透率约30%,相比美国等发达国家近80%的普及率还有很大上升空间。
这一块只能看长期的需求和公司的竞争力,扩张力度。短时间内并没有很好的政策支持,所以只能看长期需求。以前的复合增长率是15%,后期我们也默认是15%的增长。
3.除颤仪
公司除颤设备在全球和国内市场份额达到第三名和第一名,自动体外除颤仪AED的应用在国内还处于起步阶段。若一线城市达到每10万人20台的水平,结合公司目前1.6万元/台的市场价格,预计国内公共场所AED市场容量约45亿元,市场空间巨大。
作为国产除颤仪第一品牌,结合国产器械在采购方面的优势,公司在后续国内除颤器市场扩大、国产器械替代、及AED普及中有望受益。现在国内渗透率低,过去3年销量年复合增长率达46.6%,未来的增长是不会差的。
4.麻醉机
国内市场目前较小,约10亿元规模,高端市场基本由进口品牌占据。德尔格和GE在麻醉机市场占据绝对优势,迈瑞的市场份额约30%。公司是国内仅有的一家国产高端麻醉机品牌,进口替代空间大。
随着新产品的推出,有望替代一部分高端市场,目前在部分国内高端医院如阜外、安贞、天坛医院等均有装机。
二、体外诊断类产品线
据弗若斯特沙利文预测,2019 年我国 IVD 市场规模超过 800 亿,2020 年有望突破 1000 亿,年复合增长率超过 20%,是医疗器械行业增速较快的细分领域。分项目看,免疫诊断市场规模最高,2018 年约 211 亿,占比 30%,其次是生化(142亿,20%)和血液及体液检测(105 亿,15%),三项主流检测占比超过 65%。另外还有 POCT、分子诊断、微生物等。
同时弗若斯特沙利文预计,除生化和微生物检测外,其余细分检测领域 2017-2022 年复合增速预计都仍在 20%以上,其中免疫领域未来 5 年复合增速约为 21.6%,生化(17.4%),血液学及体液(20.9%)。
目前迈瑞的体外诊断业务涵盖了免疫、生化、血液及体液检测、微生物及流式细胞检测等,产品线齐全,但以其体外诊断国内业务收入测算,虽为国内企业的老大,但市占率预计也不到 7%。
在血液细胞分析业务,2019 年我国血液和体液检测市场规模为 128 亿,同比增长 21.9%,预计 2017-2022 年复合增速仍能超过 20%。迈瑞市占率排名第二,预计 20%-30%。随着低中高端系列产品的不断推出,公司在该领域的市场份额逐年提高。
在化学发光免疫业务,2019 年我国免疫检测市场规模为 260 亿,2020 年预计将达到 318 亿,同比增长 22.3%,预计 2017-2022 年复合增速为 21.6%。化学发光是免疫诊断升级迭代的方向,是免疫诊断的主流技术,约占免疫诊断 80% 以上市场,且国产企业仅占约 20%市场份额,国产替代具备较大的市场空间。
化学发光是公司体外诊断中增长最快的业务,市场占有率较低,同时国产替代空间大,也是体外诊断中潜力最大的业务。目前新增装机增长势头强劲,高速机占比较大,看好该业务的增长潜力。
在生化诊断业务,2019 年我国生化检测市场规模预计为 168 亿,同比增长 16.7%,预计 2017-2022 年复合增速为 17.4%,将继续受益于分级诊疗和人口老龄化的推进。
三、医学影像类产品线
公司影像产线以超声类产品为主打,在国产高端彩超中取得领先。2019年我国彩超市场规模约110亿元,同比增长8.9%。公司2019年销售彩超产品23761台,同比增长12.99%。
在彩超领域,GE、飞利浦、西门子等海外品牌起步早,占据主要市场份额。公司于2015年推出第一台真正意义上的国产高端彩超Resona7,进军高端市场。相比外资同类产品,基本能满足临床对高端超声的需求,单台售价200-250万元,低于巨头300万左右的价格,具有性价比优势。
四、总结
中国医疗器械现在处于成长期,长期增长趋势强国内医疗器械市场目前发展阶段处于美国20世纪80-90年代。预计2017-2022年复合增长率为15-20%,增速远超全球。
迈瑞医疗作为国内行业领军企业,参照其成熟产品,未来国内市占率可以提升。目前迈瑞全球市占率3%左右、国内市占率9%左右、国内高端医院市占率4%左右,仍具有很大的拓展空间。短期内特别是ICU床位建设,发展空间还是不错的。
与国外巨头相比,公司的优势在于产品商业化周期端、性价比高,且直接受益于国内市场规模扩大;与国内同行相比,公司的管理理念、研发投入、技术水平和抗风险能力领先。
声明:我研究的股票是提前研究,等待买点的。所以大家看文章的时候,要慎重买入股票!
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