《俄罗斯经济评论》特约评论员 姚俊文
原标题：为什么油涨了卢布反而跌了？
上周五（12月1日）布油和美油收涨逾1%，而卢布反而下跌1.18％，很多人对这种现象很不理解，纷纷通过各种方式提出问询，在此一并回答。
事实上，影响卢布汇率的因素很多，油价是其中一个影响较大的因素。在不同时期，各因素对卢布汇率的影响力不同。目前接近年底，是俄罗斯公司偿还外债的高峰期，此外，季节性因素、美国对俄制裁的威胁，以及俄罗斯政府、民众和投资机构对卢布贬值预期等对卢布的压力，远远盖过高油价对卢布的支持，而且油价还面临较大的回调风险，这进一步打击了市场看多卢布的情绪。因此，卢布上周五的下跌就没有什么好奇怪的。
上周四，梅德韦杰夫总理在接受俄罗斯电视台的采访时，呼吁民众用卢布进行储蓄。说实话，这是一个容易引起市民担忧的声明。如果从俄罗斯总理的口中发出这样的呼吁，这至少说明市场上存在对卢布的贬值预期。
对卢布的主要的挑战仍然是制裁问题，随着“通俄门”的进一步发酵，许多内幕证据的进一步披露，美俄关系呈现恶化的趋势。美国可能会在主权债务市场上对俄罗斯实施制裁，这将直接打击俄罗斯国债的发行，从而加大卢布的贬值风险。北京时间11月30日据彭博社报道，俄罗斯财政部聘请银行负责其有史以来的首次人民币债券发行，这可能是俄罗斯财政部针对美国可能会在主权债务市场实施制裁的提前布局。
上周(11月27日-12月1日)，美元结束前三周颓势企稳，终盘收升0.15%至92.889，周线上留下了明显的上引线。受益于本国经济数据表现强劲，以及下任美联储主席人选鲍威尔的表态、美联储其他官员对经济给出的积极评价，这令美国12月再度加息的前景愈发明朗化。而特朗普税改议案得到参议院通过，将对美元新一轮上涨提供强劲的动能，预计本周美元将会走强，这将对油价和卢布形成打压。
虽然OPEC会议兑现二度延长减产协议有效期9个月的市场预期，但市场对减产协议能否善终依然存在疑虑，因为存在许多很难解决的问题，例如：如果减产真能实现将全球库存降至五年均值的既定目标，那该怎样退出减产协议？若达不到目标，会永久性延长这一协议吗？如何既不刺激美国页岩油产量进一步增长，又能保持高油价呢？沙特阿拉伯能源大臣KhalidAl-Falih承认，“新的一年有许多我们不确定能否解决的变数”。
据路透分析，OPEC公报强调了有可能在2018年6月的OPEC会议上，对减产协议的期限重新评估。因此，油价短期震荡加剧，不排除利好预期兑现后，新的不确定性增加，导致多头获利了结。
彭博社上周五（12月1日）公布的最新调查结果显示，原油交易员与分析师转而看空本周美国原油价格走势。在接受调查的33位交易员与分析师中，18人（55%）看空，9人（27%）看平，6人（18%）看多。这说明很多机构投资者已经开始看空油价，这是一个值得警惕的信号。
在笔者11月2日发表的《警惕油价和卢布的暴跌风险》一文中，提醒大家预防卢布的下跌风险，11月3日卢布兑美元从58开始下跌，一直跌到11月15日，盘中卢布兑美元最大跌至60.92，最大跌幅近3卢布。11月16日开始技术性反弹，11月27日反弹结束，又重新开始下跌。如果稍懂一点金融市场技术分析的人，就会知道这仅是下跌过程中的反弹，卢布下跌趋势并没有逆转。而有少数人，不知是不懂装懂，还是出于什么其他目的，一见卢布反弹，认为抓住了笔者的失误了，毫不客气地指责笔者分析错误，认为卢布要升。讥讽我不要紧，毕竟在金融市一场上没有人敢保证百分之百正确，问题在于误导了大众，有不少人就因相信了类似的言论，留存有大量卢布，现在面临十分尴尬的局面：现在换吧会赔钱，不换则可能会赔更多。因此，笔者希望大家关于汇率的发言，还是多一点责任心，严谨一点，否则误己误人。希望下次提出类似的言论时，至少要同时提出支持这个结论的依据，这才是起码的、负责任的做法。
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