受母行影响 交银租赁评级遭穆迪下调

文／毛彧之

来源：零壹融资租赁研究中心

近日，穆迪发布报告将交通银行股份有限公司（下称“交通银行”）的长期/短期存款评级由A2/P-1调降至A3/P-2，展望稳定。

受此事件影响，交通银行全资子公司交银金融租赁有限责任公司（下称“交银租赁”）信用评级亦相应下调。

资金劣势致评级下调

交银指穆迪评级片面

据穆迪报告称，交通银行资金来源相对其他国有银行较弱，以及在市场资金成本上升的环境下盈利能力承压是评级下调的主要原因。

交通银行2017年上半年付息负债的平均成本同比上升10个基点，而其他国有银行的这一指标有所下降，同时，交通银行2017年上半年年化总资产回报率为0.91%，同比下降9个基点。

依据以上理由，穆迪将交通银行的基础信用评估(BCA)由baa3下调至ba1，进而将交通银行长期/短期存款评级由A2/P-1下调至A3/P-2。

而交通银行方面则认为，其2017年上半年各项经营指标稳健，利润增长好于预期，此次穆迪下调评级过于关注个别指标的表现，具有一定的片面性。

据业内人士指出，交通银行资金来源中，成本较高的批发资金占比较高，在今年流动性收紧的大背景下，银行间市场利率走高，让交通银行盈利能力承受较大压力，并引发了此次评级下调。

"降至垃圾级"系误读

交银租赁海外公司受牵连

值得注意的是，交通银行此次被下调为“垃圾级”ba1的为基础信用评估(BCA)一项，而基础信用评估仅为构成长期/短期存款评级的要素之一。

此前有媒体所报道的“交通银行评级降为垃圾级”混淆了评级要素和评级结果两种概念，是对穆迪报告的误读。事实上，调降后的交通银行主体信用评级为A3级，依然维持相对较高位置。

受评级调整影响，穆迪同时也将交通银行旗下两家海外公司(Azure Orbit International Finance Limited, Azure Orbit Ⅲ International Finance Limited)所发行的高级无抵押债券评级由A2下调至A3。

据了解，上述两家海外公司注册于开曼群岛，系交银租赁专为海外发行债券而设立，此次评级下调将可能导致交银租赁借贷成本的上升。

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